HIỂU VỀ CHÊNH LỆCH LỢI SUẤT TRONG FOREX

Chênh lệch lợi suất là gì?

Trong bối cảnh tài chính quốc tế và giao dịch ngoại hối (forex), chênh lệch lợi suất đề cập đến sự chênh lệch lãi suất giữa hai công cụ tài chính tương đương được phát hành ở các quốc gia khác nhau. Phổ biến nhất là trái phiếu chính phủ — ví dụ, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm so với trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm. Chênh lệch lợi suất được thể hiện bằng điểm cơ bản (bps), trong đó 1 điểm cơ bản bằng 0,01%.

Chênh lệch lợi suất rất quan trọng vì chúng đóng vai trò là yếu tố chính quyết định dòng vốn giữa các quốc gia. Các nhà đầu tư thường hướng đến các tài sản có lợi suất cao hơn vì chúng mang lại lợi nhuận tiềm năng tốt hơn. Khi lãi suất chuẩn (hoặc lợi suất trái phiếu) của một quốc gia cao hơn quốc gia khác, điều này sẽ tạo động lực cho các nhà đầu tư chuyển vốn sang đồng tiền có lợi suất cao hơn.

Ví dụ: nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm là 4,5% và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm (JGB) là 0,5%, thì chênh lệch lợi suất là 400 điểm cơ bản, nghiêng về phía Hoa Kỳ. Chênh lệch này có thể dẫn đến nhu cầu đồng đô la Mỹ (USD) tăng so với đồng yên Nhật (JPY), vì các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn từ các công cụ tài chính của Mỹ.

Trong giao dịch ngoại hối, chênh lệch lợi suất đặc biệt quan trọng trong bối cảnh giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade). Giao dịch chênh lệch lãi suất liên quan đến việc vay bằng một đồng tiền có lãi suất thấp và đầu tư vào một đồng tiền có lãi suất cao. Lợi nhuận của chiến lược này phụ thuộc vào sự ổn định và quy mô của chênh lệch lợi suất. Do đó, khi các nhà giao dịch thảo luận về những thay đổi trong chính sách tiền tệ hoặc định hướng lãi suất của ngân hàng trung ương, họ thường phản ứng với tác động dự kiến ​​lên chênh lệch lợi suất trong tương lai.

Tóm lại, chênh lệch lợi suất đóng vai trò là động lực chính của định giá tiền tệ, hành vi của nhà đầu tư và phân bổ vốn xuyên biên giới. Hiểu biết chính xác về chênh lệch lợi suất có thể mang lại cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư ngoại hối lợi thế đáng kể trong việc dự đoán biến động tiền tệ và đưa ra quyết định sáng suốt.

Chênh lệch lợi suất ảnh hưởng đến các cặp tiền tệ như thế nào

Chênh lệch lợi suất ảnh hưởng đáng kể đến việc định giá và hiệu suất của các cặp tiền tệ trên thị trường ngoại hối. Các cặp tiền tệ về cơ bản là một tỷ lệ thể hiện giá trị tương đối của một đồng tiền quốc gia so với một đồng tiền quốc gia khác. Do đó, môi trường lãi suất của cả hai quốc gia đóng vai trò quyết định trong việc định giá.

Khi lãi suất tăng ở một quốc gia trong khi vẫn giữ nguyên hoặc giảm ở một quốc gia khác, chênh lệch lợi suất sẽ mở rộng. Điều này làm cho đồng tiền có lợi suất cao hơn trở nên hấp dẫn hơn, dẫn đến dòng vốn chảy vào và đồng tiền đó tăng giá. Ví dụ: nếu Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ nguyên lãi suất, đồng đô la Mỹ có thể sẽ mạnh lên so với đồng euro (cặp EUR/USD sẽ giảm).

Ngược lại, nếu chênh lệch lợi suất thu hẹp hoặc đảo ngược — do việc cắt giảm lãi suất của đồng tiền trước đây có lợi suất cao hơn hoặc tăng lãi suất của đồng tiền thường có lợi suất thấp hơn — thì đồng tiền có lợi suất tương đối hiện đang thấp hơn có thể yếu đi. Động lực này tạo thành nền tảng cho các vị thế đầu cơ trên thị trường ngoại hối, đặc biệt là trong các cặp tiền tệ toàn cầu chủ chốt phản ứng nhạy cảm với chênh lệch lãi suất.

Những người tham gia thị trường thường theo dõi lợi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn, chẳng hạn như trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vì chúng liên kết chặt chẽ với lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương và cung cấp thông tin chi tiết theo thời gian thực về kỳ vọng lãi suất. Chênh lệch lợi suất này đặc biệt quan trọng đối với các nhà giao dịch ngoại hối thực hiện giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade), trong đó chi phí nắm giữ vị thế qua đêm ('lãi suất chuyển đổi') phản ánh trực tiếp chênh lệch lợi suất.

Đối với các loại tiền tệ của thị trường mới nổi, chênh lệch lợi suất thậm chí có thể đóng vai trò biến động hơn. Các loại tiền tệ từ các nền kinh tế có lãi suất cao liên tục có thể thu hút vốn đầu cơ từ các thị trường phát triển. Tuy nhiên, điều này đi kèm với rủi ro gia tăng, vì bất ổn kinh tế hoặc thay đổi chính sách có thể nhanh chóng đảo ngược chênh lệch và thúc đẩy dòng vốn chảy ra nhanh chóng, gây ra sự mất giá mạnh của tiền tệ.

Để đo lường chênh lệch lợi suất, các nhà giao dịch thường trừ lãi suất của đồng tiền định giá (đồng tiền thứ hai trong cặp) khỏi lãi suất của đồng tiền cơ sở (đồng tiền đầu tiên trong cặp). Kết quả dương ngụ ý rằng đồng tiền cơ sở mang lại lợi suất cao hơn, trong khi kết quả âm cho thấy lợi suất thấp hơn.

Việc theo dõi lợi suất thực tế - lãi suất điều chỉnh theo lạm phát - cũng rất quan trọng để có bức tranh chính xác hơn. Một quốc gia có thể có lợi suất danh nghĩa cao, nhưng nếu lạm phát vẫn cao hơn, lợi nhuận thực tế có thể âm, làm giảm sức hấp dẫn của đồng tiền.

Do đó, chênh lệch lợi suất không chỉ liên quan đến lãi suất danh nghĩa mà còn bao hàm bối cảnh kinh tế và tiền tệ rộng lớn hơn. Tác động của chúng đối với tỷ giá hối đoái, dòng vốn và các quyết định chính sách khiến chúng trở thành nền tảng của phân tích ngoại hối hiện đại.

Tại sao các nhà giao dịch theo dõi chặt chẽ Chênh lệch lợi suất

Các nhà giao dịch ngoại hối và nhà đầu tư tổ chức theo dõi chặt chẽ chênh lệch lợi suất vì chúng cung cấp tín hiệu sớm về những thay đổi sắp xảy ra của thị trường và lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro. Sự thay đổi trong chênh lệch lợi suất giữa các quốc gia không chỉ phản ánh lãi suất hiện tại mà còn cả kỳ vọng về chính sách tiền tệ, lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong tương lai, tất cả đều ảnh hưởng lớn đến giá trị tiền tệ.

Giao dịch chênh lệch lãi suất là một trong những chiến lược bị ảnh hưởng trực tiếp nhất bởi chênh lệch lợi suất. Các nhà giao dịch vay bằng các loại tiền tệ có lợi suất thấp như yên Nhật hoặc franc Thụy Sĩ và đầu tư vào các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn như đô la Úc hoặc real Brazil. Mặc dù lãi suất kiếm được từ vị thế này có thể khiêm tốn hàng ngày, nhưng theo thời gian, nó có thể tích lũy thành một khoản lợi nhuận đáng kể — với điều kiện tỷ giá hối đoái vẫn thuận lợi. Chênh lệch lợi suất cung cấp một thước đo rõ ràng để đánh giá tiềm năng lợi nhuận và rủi ro của các giao dịch này.

Một lý do khác khiến các nhà giao dịch chú ý đến chênh lệch lợi suất là chúng ảnh hưởng đến tỷ giá kỳ hạn trên thị trường ngoại hối. Về lý thuyết, chênh lệch lãi suất giữa hai loại tiền tệ được phản ánh trong giá kỳ hạn của các loại tiền tệ đó. Ví dụ, nếu USD có lãi suất cao hơn EUR, tỷ giá kỳ hạn EUR/USD sẽ thấp hơn tỷ giá giao ngay do chi phí chênh lệch lãi suất. Do đó, chênh lệch lợi suất có ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả trên cả thị trường giao ngay và thị trường phái sinh.

Theo dõi chênh lệch lợi suất cũng cung cấp thông tin chi tiết về sự khác biệt giữa các ngân hàng trung ương. Khi hai ngân hàng trung ương áp dụng các đường lối chính sách khác nhau — ví dụ, một bên thắt chặt và một bên nới lỏng — thì chênh lệch lợi suất có thể thúc đẩy các xu hướng tiền tệ đáng kể và bền vững. Sự khác biệt này thường dẫn đến việc phân bổ lại danh mục đầu tư toàn cầu, đặc biệt là giữa các quỹ đầu tư quốc gia, quỹ đầu cơ và các nhà quản lý tài sản lớn.

Điều quan trọng là các nhà giao dịch cũng quan sát thấy những thay đổi trong chênh lệch lãi suất thực — chênh lệch giữa lãi suất danh nghĩa được điều chỉnh theo lạm phát. Chênh lệch thực dương cho thấy một loại tiền tệ không chỉ mang lại lợi nhuận danh nghĩa mà còn vượt lạm phát, làm tăng thêm sức hấp dẫn của nó.

Phân tích đường cong lợi suất là một phần của khuôn khổ này. Đường cong dốc hơn thường ngụ ý kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và lạm phát mạnh hơn, dẫn đến khả năng tăng lãi suất, trong khi đường cong phẳng hơn có thể báo hiệu sự suy thoái kinh tế và cắt giảm lãi suất. Những thay đổi này làm thay đổi kỳ vọng về chênh lệch lợi suất trong tương lai và do đó làm thay đổi sức mạnh tương đối của các loại tiền tệ.

Hơn nữa, khẩu vị rủi ro toàn cầu cũng đóng một vai trò. Trong những giai đoạn tâm lý e ngại rủi ro gia tăng, các nhà đầu tư thường tháo chạy khỏi các tài sản có lợi suất cao nhưng rủi ro hơn để chuyển sang các loại tiền tệ an toàn có lợi suất thấp hơn như đô la Mỹ, yên Nhật hoặc franc Thụy Sĩ, bất kể chênh lệch lợi suất. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc không phân tích chênh lệch lợi suất một cách riêng lẻ mà cần xem xét chúng trong bối cảnh các diễn biến kinh tế vĩ mô và địa chính trị rộng lớn hơn.

Tóm lại, chênh lệch lợi suất đóng vai trò là một lăng kính mạnh mẽ mà qua đó các nhà giao dịch diễn giải xu hướng cặp tiền tệ, xây dựng chiến lược giao dịch và đánh giá rủi ro kinh tế vĩ mô. Chúng vẫn là một trong những công cụ cơ bản nhất trong kho vũ khí phân tích của một nhà giao dịch tiền tệ.