GIẢI THÍCH VỀ PHÂN TÍCH FX VĨ MÔ VÀ CƠ BẢN

Phân tích Ngoại hối Vĩ mô và Cơ bản là gì?

Phân tích Ngoại hối vĩ mô, hay cơ bản, là phương pháp đánh giá giá trị của một loại tiền tệ bằng cách xem xét các điều kiện kinh tế và địa chính trị cơ bản của quốc gia tương ứng. Thay vì dựa vào các mô hình giá hoặc các chỉ báo kỹ thuật, phương pháp này tập trung vào các chỉ số kinh tế vĩ mô hữu hình như lãi suất, lạm phát, tăng trưởng GDP, cán cân thương mại và dòng vốn. Tổng hợp lại, các yếu tố này giúp xác định định giá và xu hướng dài hạn của một loại tiền tệ.

Hiểu biết về phân tích ngoại hối vĩ mô là điều cần thiết đối với các tổ chức, tập đoàn đa quốc gia, ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư muốn quản lý rủi ro hoặc đầu cơ vào biến động tiền tệ. Vì tiền tệ phản ánh sức khỏe kinh tế của một quốc gia, việc phân tích diễn biến của các chỉ số vĩ mô chính có thể giúp dự báo sự tăng giá hoặc mất giá của đồng tiền theo thời gian.

Trong bài viết này, chúng tôi phân tích bốn khía cạnh chính của phân tích ngoại hối cơ bản: lãi suất, tăng trưởng GDP, lạm phát và dòng vốn. Mỗi yếu tố đóng một vai trò riêng biệt trong việc định hình thị trường ngoại hối và giá trị của các loại tiền tệ so với nhau.

Lãi suất ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối như thế nào?

Lãi suất là một trong những yếu tố quan trọng nhất tác động đến giá trị tiền tệ. Các quyết định chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương, chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu hoặc Ngân hàng Anh, tác động trực tiếp đến tỷ suất lợi nhuận của một loại tiền tệ nhất định. Lãi suất cao hơn có xu hướng thu hút vốn nước ngoài, vì các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn từ tiền gửi hoặc trái phiếu của họ, từ đó làm tăng giá đồng nội tệ.

Chênh lệch lãi suất - chênh lệch giữa lãi suất của một quốc gia và một quốc gia khác - đặc biệt quan trọng trên thị trường ngoại hối. Ví dụ, nếu Vương quốc Anh áp dụng lãi suất cơ bản 4% và Khu vực đồng tiền chung châu Âu áp dụng lãi suất 2%, các nhà đầu tư có thể ưu tiên nắm giữ tài sản bằng đồng bảng Anh, điều này làm tăng nhu cầu đối với GBP và nâng giá trị của đồng tiền này so với đồng euro.

Ảnh hưởng của biến động lãi suất lên tỷ giá hối đoái phụ thuộc vào một số yếu tố:

• Kỳ vọng so với Biến động Thực tế: Thị trường thường phản ứng không phải với bản thân lãi suất, mà với dự đoán về diễn biến lãi suất trong tương lai. Nếu một quốc gia bất ngờ tăng lãi suất, đồng tiền có thể tăng giá. Ngược lại, nếu việc tăng lãi suất đã được định giá, nó có thể có ít hoặc không có tác động.
• Lãi suất Thực so với Lãi suất Danh nghĩa: Các nhà đầu tư so sánh lãi suất thực (đã điều chỉnh theo lạm phát). Một quốc gia có thể áp dụng lãi suất danh nghĩa cao, nhưng nếu lạm phát thậm chí còn cao hơn, lợi suất thực sẽ âm và có thể cản trở dòng vốn chảy vào.
• Hướng dẫn của Ngân hàng Trung ương: Hướng dẫn trước và giọng điệu truyền thông rất quan trọng. Một xu hướng diều hâu có thể thúc đẩy một đợt tăng giá ngoại hối, trong khi một thông điệp ôn hòa có thể làm suy yếu đồng tiền.

Xu hướng lãi suất cũng củng cố các chiến lược giao dịch ngoại hối phổ biến như carry trade, trong đó các nhà đầu tư vay bằng các loại tiền tệ có lợi suất thấp (ví dụ: JPY hoặc CHF) và đầu tư vào các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn (ví dụ: AUD, NZD) để tận dụng chênh lệch. Khi các chênh lệch này mở rộng đáng kể, nó có thể gây ra sự dịch chuyển đáng kể dòng vốn, củng cố các biến động theo hướng trên thị trường ngoại hối.

Hơn nữa, các biến động lãi suất chính sách thường báo hiệu các xu hướng kinh tế vĩ mô rộng hơn. Chính sách thắt chặt của ngân hàng trung ương để kiềm chế lạm phát có thể cho thấy khả năng phục hồi kinh tế. Ngược lại, việc cắt giảm lãi suất thường biểu thị sự suy yếu và có thể đi kèm với sự mất giá của đồng tiền. Do đó, lãi suất bao hàm cả động lực tiền tệ và tâm lý nhà đầu tư.

Tóm lại, lãi suất là cốt lõi của định giá ngoại hối cơ bản, liên kết kỳ vọng chính sách tiền tệ, nhu cầu vốn, triển vọng lạm phát và sức mạnh kinh tế vĩ mô. Bất kỳ thay đổi nào - được dự đoán hoặc thực tế - về lập trường lãi suất của một quốc gia đều có thể gây ra biến động tiền tệ đáng kể, khiến chỉ báo này trở nên không thể thiếu trong phân tích ngoại hối vĩ mô.

Tăng trưởng Kinh tế Tác động Như Thế Nào đến Sức mạnh Đồng tiền?

Quỹ đạo tăng trưởng kinh tế của một quốc gia - thường được đo lường bằng Tổng Sản phẩm Quốc nội (GDP) - có tác động đáng kể đến định giá đồng tiền của quốc gia đó. Tăng trưởng GDP mạnh mẽ và bền vững báo hiệu hoạt động kinh tế đang mở rộng, tiềm năng thu nhập được cải thiện và thường thu hút cả đầu tư trong nước và quốc tế. Dòng vốn đổ vào này làm tăng nhu cầu về đồng nội tệ, thúc đẩy tỷ giá hối đoái.

Tăng trưởng GDP ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái theo một số cách chính:

• Thu hút Vốn: Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ khuyến khích đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và dòng vốn đầu tư danh mục đầu tư vào cổ phiếu và bất động sản. Những khoản đầu tư này đòi hỏi phải mua nội tệ, từ đó làm tăng cầu.
• Phản hồi của Ngân hàng Trung ương: Tăng trưởng GDP cao hơn thường dẫn đến việc thắt chặt chính sách tiền tệ thông qua việc tăng lãi suất để ngăn chặn tình trạng quá nóng, điều này góp phần tạo ra lợi nhuận cao hơn và củng cố đồng tiền hơn nữa.
• Tâm lý người tiêu dùng và xuất khẩu: Một nền kinh tế đang phát triển thúc đẩy chi tiêu hộ gia đình và niềm tin kinh doanh. Ngoài ra, các ngành công nghiệp cạnh tranh toàn cầu sẽ đẩy mạnh sản xuất và xuất khẩu, làm tăng nhu cầu về đồng tiền này trên trường quốc tế.

Một ví dụ hữu ích là đồng đô la Mỹ. Những giai đoạn tăng trưởng GDP cao của Hoa Kỳ thường có mối tương quan với sức mạnh của đồng USD. Điều ngược lại cũng đúng - khi tăng trưởng của Hoa Kỳ chậm lại hoặc bị lu mờ bởi các đồng tiền quốc tế, đồng USD có thể yếu đi so với các nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn.

Tuy nhiên, tăng trưởng GDP phải được đánh giá trong bối cảnh tương đối. Thị trường ngoại hối là thị trường có tổng bằng không - các loại tiền tệ giao dịch theo cặp. Do đó, vấn đề không chỉ là một quốc gia tăng trưởng nhanh chóng; Vấn đề là liệu nền kinh tế có tăng trưởng nhanh hơn so với các đối tác thương mại hoặc các nước ngang hàng hay không. Nếu cả Anh và Khu vực đồng tiền chung châu Âu đều đạt mức tăng trưởng 2%, phản ứng của thị trường ngoại hối có thể sẽ khá dè dặt. Nhưng nếu Anh tăng trưởng 3% trong khi Khu vực đồng tiền chung châu Âu trì trệ ở mức 1%, đồng GBP có thể tăng giá đáng kể so với đồng euro.

Những bất ngờ về tăng trưởng—tức là khi dữ liệu thực tế vượt xa hoặc thấp hơn dự báo—cũng thúc đẩy biến động tỷ giá hối đoái. Thị trường luôn hướng đến tương lai, vì vậy số liệu GDP khác biệt đáng kể so với kỳ vọng thường tạo ra những biến động tiền tệ mạnh, khi chúng làm thay đổi các giả định về lãi suất và động lực đầu tư.

Một yếu tố cần cân nhắc khác là cơ cấu và tính bền vững của tăng trưởng. Ví dụ, tăng trưởng do mở rộng tín dụng và chi tiêu công có thể được coi là kém bền vững hơn so với tăng trưởng do đổi mới, cải thiện năng suất hoặc đầu tư khu vực tư nhân. Tương tự, tăng trưởng do xuất khẩu dẫn dắt có thể gây ra rủi ro trong thời kỳ suy thoái toàn cầu, ảnh hưởng tiêu cực đến định giá tiền tệ.

Tóm lại, tăng trưởng GDP hỗ trợ nhu cầu tiền tệ thông qua việc cải thiện dòng vốn đầu tư, thay đổi chính sách của ngân hàng trung ương và nâng cao uy tín kinh tế. Tuy nhiên, thị trường ngoại hối không chỉ xem xét mức tăng trưởng tuyệt đối mà còn cả cấu trúc, tính bền vững và sức mạnh tương đối của nó - khiến hiệu suất kinh tế trở thành trụ cột cốt lõi của phân tích ngoại hối vĩ mô.