GIẢI THÍCH VỀ QUY MÔ VỊ THẾ CHO HÀNG HÓA BIẾN ĐỘNG

Định cỡ vị thế dựa trên biến động là một phương pháp được các nhà giao dịch và nhà đầu tư sử dụng để xác định khối lượng giao dịch phù hợp của một công cụ tài chính, dựa trên biến động giá của nó. Trong mọi thị trường đầu cơ, đặc biệt là hàng hóa, biến động có thể dao động mạnh do các sự kiện địa chính trị, mô hình thời tiết, mất cân bằng cung-cầu hoặc hoạt động đầu cơ. Khi những biến động này xảy ra, việc áp dụng một khối lượng vị thế cứng nhắc có thể khiến nhà giao dịch chịu tổn thất quá lớn hoặc hiệu suất kém. Định cỡ vị thế dựa trên biến động nhằm mục đích điều chỉnh khối lượng giao dịch theo tỷ lệ thuận với biến động thị trường hiện tại, từ đó chuẩn hóa rủi ro trên các giao dịch khác nhau.

Thay vì phân bổ một số lượng hợp đồng hoặc cổ phiếu cố định cho mỗi giao dịch, các nhà giao dịch sử dụng phương pháp này tính toán rủi ro tối đa có thể chấp nhận được cho mỗi giao dịch (thường được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm vốn chủ sở hữu tài khoản) và sau đó xác định khối lượng hàng hóa có thể giao dịch dựa trên biến động gần đây của tài sản. Độ biến động thường được đo lường bằng các chỉ báo như Biên độ Thực tế Trung bình (ATR), độ lệch chuẩn lịch sử hoặc độ biến động ngụ ý từ thị trường quyền chọn.

Ví dụ: một nhà giao dịch có tài khoản 100.000 đô la có thể chọn rủi ro không quá 1% (1.000 đô la) cho bất kỳ giao dịch nào. Một mặt hàng có độ biến động thấp có thể cho phép quy mô vị thế lớn hơn, trong khi một mặt hàng biến động mạnh hơn sẽ yêu cầu quy mô nhỏ hơn để duy trì cùng một mức rủi ro đô la. Điều này giúp các nhà giao dịch làm dịu sự biến động của kết quả và tránh đòn bẩy quá mức đáng kể trong thời kỳ thị trường có nhiều bất ổn.

Cách tiếp cận này trở nên đặc biệt quan trọng trong thị trường hàng hóa, nơi giá cả có thể biến động đột ngột và mạnh, chẳng hạn như dầu thô phản ứng với các thông báo của OPEC hoặc các sản phẩm nông nghiệp biến động do lo ngại về khí hậu. Việc định cỡ dựa trên độ biến động cho phép các nhà giao dịch thích ứng nhanh chóng và linh hoạt, cho phép chấp nhận rủi ro nhất quán hơn theo thời gian và tài sản.

Các thành phần chính của hệ thống này bao gồm:

• Xác định rủi ro tối đa cho mỗi giao dịch (phần trăm hoặc số tiền)
• Đo lường độ biến động của thị trường (thường là ATR hoặc độ lệch chuẩn)
• Tính toán quy mô vị thế để phù hợp với mức độ rủi ro mong muốn

Ví dụ, một phương pháp dựa trên ATR có thể bao gồm việc chia mức độ chấp nhận rủi ro của bạn cho giá trị của ATR, được điều chỉnh theo giá trị điểm của hợp đồng (kích thước tick). Phương pháp này chuẩn hóa rủi ro ngay cả khi giao dịch trên các thị trường có đặc điểm rất khác nhau.

Trong giao dịch hàng hóa, việc xác định quy mô vị thế không chỉ đơn thuần là mua hay bán bao nhiêu mà còn là yếu tố nền tảng của quản lý rủi ro. Chiến lược xác định quy mô vị thế kém có thể làm giảm giá trị ngay cả những ý tưởng giao dịch tốt nhất, đặc biệt là trong thị trường biến động. Nếu không điều chỉnh phù hợp với biến động giá, các nhà giao dịch có thể vô tình mạo hiểm quá nhiều vốn, dẫn đến những khoản lỗ khó phục hồi.

Do hàng hóa có mức độ biến động giá cao hơn so với các tài sản khác như trái phiếu chính phủ hoặc cổ phiếu có tính thanh khoản cao, nên mức độ biến động hàng ngày của giá dầu thô, khí đốt tự nhiên, lúa mì hoặc đồng có thể rất đáng kể. Điều này có nghĩa là cùng một quy mô giao dịch trong các chế độ khác nhau (biến động thấp so với biến động cao) thể hiện các mức độ rủi ro rất khác nhau. Việc xác định quy mô vị thế được điều chỉnh theo biến động giá đảm bảo rằng mức độ rủi ro của bạn luôn ổn định, bất kể thị trường biến động như thế nào.

Điều này đặc biệt quan trọng đối với các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy, vì tác động kép của biến động giá kết hợp với ký quỹ có thể khuếch đại cả lãi và lỗ. Đối với các nhà giao dịch hợp đồng tương lai được quản lý, quỹ đầu cơ và các sàn giao dịch độc quyền, việc tuân thủ quy tắc định cỡ như vậy là một phần trong các thông lệ tốt nhất của tổ chức để tránh các kịch bản rủi ro phá sản.

Hơn nữa, các hợp đồng hàng hóa khác nhau về giá trị tick, quy mô hợp đồng và diễn biến giá. Sự không đồng nhất này có nghĩa là bạn không thể giả định mức độ rủi ro đồng đều bằng cách giao dịch cùng một số lượng hợp đồng trên nhiều loại hàng hóa khác nhau. Ví dụ:

• Biến động 1 điểm của hợp đồng tương lai dầu thô (CL) tương đương 1.000 đô la cho mỗi hợp đồng tiêu chuẩn
• Biến động 1 điểm của hợp đồng tương lai ngô (ZC) tương đương 50 đô la cho mỗi hợp đồng

Ngay cả khi cả hai mặt hàng đều có ATR tương tự nhau (ví dụ: 2 điểm), thì biến động của đồng đô la vẫn khác nhau đáng kể. Do đó, nếu không định cỡ hợp lý, tác động lên toàn bộ danh mục đầu tư có thể không cân xứng. Việc định cỡ dựa trên biến động giúp bình thường hóa sự khác biệt này, cho phép xây dựng danh mục đầu tư chính xác hơn. Hơn nữa, nó hỗ trợ đa dạng hóa bằng cách cân bằng rủi ro giữa các vị thế thay vì chỉ phân bổ vốn.

Trong kiểm thử ngược và phân tích hiệu suất, việc điều chỉnh quy mô dựa trên biến động cung cấp các số liệu đáng tin cậy hơn và giảm thiểu sai lệch. Nó giúp chiến lược phù hợp với kinh nghiệm thực tế, nơi cảm xúc, mức giảm và rủi ro thanh khoản cần được quản lý thận trọng.

Việc triển khai phương pháp định cỡ vị thế dựa trên biến động bao gồm ba bước chính: thiết lập các thông số rủi ro, đo lường biến động và tính toán quy mô giao dịch. Chúng ta hãy cùng tìm hiểu một quy trình điển hình được các nhà giao dịch hàng hóa chuyên nghiệp sử dụng:

1. Thiết lập Mức độ Chấp nhận Rủi ro của Bạn

Quyết định số tiền bạn sẵn sàng mất cho mỗi giao dịch. Con số này thường nằm trong khoảng từ 0,5% đến 2% vốn chủ sở hữu tài khoản. Giả sử bạn có tài khoản giao dịch 250.000 đô la và đặt rủi ro cho mỗi giao dịch là 1%; mức lỗ tối đa của bạn là 2.500 đô la cho mỗi giao dịch.

2. Đo lường Biến động

Sử dụng Biên độ Thực tế Trung bình (ATR) để nắm bắt được mức độ biến động gần đây. Hầu hết các nhà giao dịch sử dụng ATR 14 ngày, có sẵn trên hầu hết các nền tảng biểu đồ. Nếu hợp đồng tương lai vàng (GC) có ATR là 25 điểm, bạn biết rằng giá dao động khoảng 2.500 đô la mỗi ngày (vì một điểm trong GC bằng 100 đô la).

3. Tính toán Quy mô Vị thế

Áp dụng công thức:

Quy mô Vị thế = (Rủi ro Đô la / (ATR * Giá trị Đô la trên mỗi Điểm))

Nếu rủi ro Đô la của bạn là 2.500 đô la và ATR bằng 25 điểm (trị giá 100 đô la cho mỗi điểm), bạn sẽ giao dịch:

2.500 đô la / (25 * 100 đô la) = 1 hợp đồng

Ngoài ra, nếu hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên (NG) có độ biến động cao hơn—ví dụ 45 điểm mỗi ngày—quy mô của bạn sẽ được giảm xuống để giữ rủi ro không đổi. Việc tự động giảm quy mô này sẽ bảo vệ vốn trong những đợt tăng giá đột biến.

4. Hiệu chỉnh Định kỳ

Rủi ro không phải là tĩnh. Các nhà giao dịch nên thường xuyên xem lại các chỉ số biến động, có thể là hàng tuần hoặc hàng tháng, để điều chỉnh quy mô vị thế. Các công cụ như ATR theo sau hoặc độ lệch chuẩn di chuyển theo trọng số mũ có thể giúp làm trơn tru quá trình hiệu chỉnh này mà không phản ứng thái quá với các đột biến ngắn hạn.

5. Tích hợp với Quản lý Danh mục Đầu tư

Lý tưởng nhất là nên áp dụng việc định cỡ dựa trên biến động trên toàn bộ danh mục đầu tư. Ví dụ: giao dịch bốn mặt hàng có mức độ rủi ro tương tự đòi hỏi phải phân tích tương quan, vì tất cả các vị thế giảm giá đồng thời có thể vượt quá ngân sách rủi ro của bạn. Việc định cỡ vị thế phải xem xét các khoản giảm giá ở cấp độ danh mục đầu tư và áp dụng các nguyên tắc cân bằng rủi ro khi cần thiết.

Ngoài ra, hãy lưu ý rằng một số nhà môi giới hoặc sàn giao dịch có thể có yêu cầu ký quỹ tối thiểu, điều này có thể ảnh hưởng đến quy mô chính xác mà bạn có thể giao dịch. Luôn kết hợp việc định cỡ dựa trên biến động của bạn với các ràng buộc vận hành đó.

Cuối cùng, hãy sử dụng nhật ký giao dịch và nền tảng phân tích để đánh giá hiệu suất của hệ thống dựa trên biến động của bạn trong các chế độ khác nhau. Nếu được triển khai tốt, nó có thể đóng vai trò là công cụ ổn định trong các giai đoạn biến động cao và tối ưu hóa việc sử dụng vốn trong các thị trường bình lặng hơn.