KÝ QUỸ TRONG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI: KÝ QUỸ BAN ĐẦU SO VỚI KÝ QUỸ DUY TRÌ VÀ KÝ QUỸ BỔ SUNG

Ký quỹ trong giao dịch tương lai là gì?

Trong giao dịch tương lai, ký quỹ đề cập đến số vốn mà nhà giao dịch phải ký quỹ với một nhà môi giới để mở và duy trì vị thế trong một hợp đồng tương lai. Không giống như cổ phiếu, trong đó "ký quỹ" thường có nghĩa là vay tiền để mua cổ phiếu, trong hợp đồng tương lai, thuật ngữ này đề cập đến một trái phiếu thực hiện nghĩa vụ - đảm bảo cả hai bên thực hiện nghĩa vụ của mình theo hợp đồng.

Hợp đồng tương lai là các thỏa thuận được chuẩn hóa để mua hoặc bán một tài sản với mức giá được xác định trước vào một ngày cụ thể trong tương lai. Do đòn bẩy vốn có trong các công cụ này, ký quỹ đóng vai trò rất quan trọng trong việc giảm thiểu rủi ro đối tác. Nhà giao dịch không thanh toán toàn bộ giá trị hợp đồng ngay từ đầu; thay vào đó, họ đặt một phần giá trị đó làm tài sản thế chấp. Điều này cho phép đạt được lợi nhuận đáng kể—hoặc lỗ—khi giá biến động tương đối nhỏ.

Có hai loại ký quỹ chính trong giao dịch tương lai:

• Ký quỹ ban đầu: Số tiền tối thiểu cần thiết để mở một vị thế tương lai.
• Ký quỹ duy trì: Vốn chủ sở hữu tối thiểu phải được duy trì để giữ vị thế mở.

Yêu cầu ký quỹ do sàn giao dịch đặt ra nhưng có thể bị ảnh hưởng bởi chính sách của sàn môi giới, biến động hợp đồng, quy mô tài khoản và tổng tín dụng của nhà giao dịch. Ký quỹ được tính toán lại hàng ngày dựa trên biến động của thị trường, một quy trình được gọi là đánh dấu theo thị trường. Nếu vốn chủ sở hữu của nhà giao dịch giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì, một lệnh gọi ký quỹ sẽ được ban hành—yêu cầu thêm tiền để khôi phục số dư tài khoản.

Việc hiểu rõ cách thức hoạt động của từng loại ký quỹ là rất quan trọng để quản lý rủi ro hiệu quả trong giao dịch tương lai, cũng như đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn quy định và ngưỡng do sàn môi giới áp đặt.

Ký quỹ ban đầu trong hợp đồng tương lai là gì?

Ký quỹ ban đầu là số vốn cần thiết để bắt đầu một vị thế trong hợp đồng tương lai. Nó hoạt động như một khoản tiền gửi thiện chí, đảm bảo nhà giao dịch có đủ tiền để bù đắp các khoản lỗ tiềm ẩn. Ký quỹ này không phải là khoản đặt cọc hay thanh toán một phần cho tài sản; thay vào đó, nó hoạt động như một loại chứng khoán giúp bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường.

Do sàn giao dịch tương lai thiết lập và tùy thuộc vào các điều chỉnh của môi giới, mức ký quỹ ban đầu phụ thuộc vào một số yếu tố chính:

• Độ biến động – Các hợp đồng có độ biến động cao thường có yêu cầu ký quỹ cao hơn.
• Giá trị hợp đồng – Các hợp đồng lớn hơn yêu cầu ký quỹ ban đầu cao hơn.
• Những cân nhắc về quy định – Tuân thủ các cơ quan như Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) tại Hoa Kỳ hoặc Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) tại Vương quốc Anh.

Ví dụ, giả sử một hợp đồng tương lai dầu thô đang giao dịch ở mức 70 bảng Anh/thùng và một hợp đồng bao gồm 1.000 thùng. Giá trị danh nghĩa sẽ là 70.000 bảng Anh. Thay vì cần toàn bộ số tiền, một nhà giao dịch có thể chỉ cần đặt cọc 6.000 bảng Anh để mở một vị thế duy nhất. Con số này thể hiện mức ký quỹ ban đầu.

Đòn bẩy phát sinh do các nhà giao dịch kiểm soát các vị thế lớn với số tiền tương đối nhỏ. Tuy nhiên, điều này khuếch đại cả lợi nhuận và thua lỗ. Vì giá trị của vị thế có thể biến động hàng ngày, mức ký quỹ ban đầu đóng vai trò như một bộ đệm chống lại những thay đổi bất lợi nhỏ. Nó cũng đóng vai trò trong khả năng của trung tâm thanh toán bù trừ trong việc đảm bảo hiệu suất hợp đồng trên tất cả các đối tác.

Các nhà giao dịch phải duy trì số tiền ký quỹ tối thiểu này ngay từ đầu giao dịch. Nếu tiền ký quỹ giảm xuống dưới mức này do biến động thị trường, nhà môi giới có thể yêu cầu thêm tiền trước khi cho phép thực hiện các giao dịch tiếp theo. Lưu ý rằng ký quỹ ban đầu khác với khoản vay—nhà giao dịch không bị tính lãi và không liên quan đến nợ.

Hiểu về mức ký quỹ ban đầu là rất quan trọng đối với bất kỳ nhà giao dịch nào, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến tính khả thi của chiến lược giao dịch, khả năng quản lý rủi ro và phân bổ vốn. Các nhà môi giới có thể yêu cầu mức ký quỹ cao hơn cho các tài khoản đầu cơ hoặc hợp đồng ít giao dịch, điều này nhấn mạnh sự cần thiết phải kiểm soát rủi ro chặt chẽ.

Các nhà giao dịch tần suất cao và tổ chức thường tối ưu hóa vốn của họ bằng cách quản lý ký quỹ ban đầu trên nhiều vị thế và tài sản thông qua ký quỹ danh mục đầu tư, mà các nhà môi giới có thể cung cấp cho khách hàng có đủ trình độ và mức vốn.

Hiểu về Ký quỹ Duy trì và Lệnh Gọi Ký quỹ

Khi một vị thế tương lai được mở với mức ký quỹ ban đầu, nhà giao dịch phải duy trì một lượng vốn tối thiểu, được gọi là ký quỹ duy trì. Mức này thường thấp hơn mức ký quỹ ban đầu—thường khoảng 75% mức ký quỹ ban đầu. Chức năng của nó là đảm bảo tài khoản có đủ vốn để hấp thụ các khoản lỗ hàng ngày phát sinh từ biến động giá bất lợi.

Mỗi ngày giao dịch, tài khoản tương lai được đánh dấu theo thị trường, nghĩa là lãi hoặc lỗ được ghi có hoặc ghi nợ dựa trên giá đóng cửa. Nếu những khoản lỗ này khiến số dư tài khoản giảm xuống dưới mức duy trì, nhà môi giới sẽ phát hành lệnh gọi ký quỹ. Đây là yêu cầu nhà giao dịch nạp thêm vốn—được gọi là ký quỹ biến động—để đưa số dư tài khoản trở lại mức ký quỹ ban đầu.

Quy trình này thường diễn ra như sau:

1. Nhà giao dịch mở một vị thế với mức ký quỹ ban đầu là 6.000 bảng Anh; mức ký quỹ duy trì có thể là 4.500 bảng Anh.
2. Nếu vị thế biến động bất lợi và tài khoản giảm xuống dưới 4.500 bảng Anh—ví dụ, xuống còn 4.000 bảng Anh—thì lệnh gọi ký quỹ sẽ được kích hoạt.
3. Nhà giao dịch phải nhanh chóng nạp tiền để đưa tài khoản trở lại mức ký quỹ ban đầu ít nhất là 6.000 bảng Anh.

Việc không đáp ứng được lệnh gọi ký quỹ có thể dẫn đến việc nhà môi giới buộc phải đóng vị thế để ngăn ngừa thua lỗ thêm và đảm bảo tuân thủ. Thời điểm đóng vai trò rất quan trọng—một số nhà môi giới yêu cầu lệnh gọi phải được đáp ứng trong vòng vài giờ, một số khác lại yêu cầu đến hết ngày giao dịch. Các điều khoản cụ thể phụ thuộc vào thỏa thuận môi giới.

Tại sao Lệnh Gọi Ký Quỹ lại quan trọng:

• Chúng đóng vai trò như hệ thống cảnh báo sớm, báo hiệu mức độ rủi ro quá mức.
• Chúng thực thi kỷ luật và ngăn ngừa thua lỗ vượt mức trong các thị trường biến động.
• Chúng duy trì tính toàn vẹn trên thị trường tương lai bằng cách đảm bảo các bên có thể đáp ứng các nghĩa vụ.

Nhà giao dịch có thể quản lý biên độ duy trì bằng cách:

• Đặt lệnh dừng lỗ để hạn chế khả năng giảm giá.
• Sử dụng đòn bẩy thấp hơn để tạo ra vùng đệm rộng hơn.
• Liên tục theo dõi các vị thế, đặc biệt là trong các thị trường biến động nhanh.

Điều quan trọng là lệnh gọi ký quỹ khác với tài khoản ký quỹ cổ phiếu. Trong hợp đồng tương lai, lệnh gọi ký quỹ phải được đáp ứng bằng cách đóng góp thêm tiền mặt hoặc thanh lý các vị thế—không có lựa chọn vay nợ. Điều này khiến giao dịch tương lai trở nên khó khăn hơn về mặt quản lý dòng tiền và vốn.

Nhiều nhà giao dịch giàu kinh nghiệm duy trì một khoản dự phòng ký quỹ - tức là số tiền bổ sung trong tài khoản - để hấp thụ biến động trong ngày và tránh bị thanh lý bắt buộc. Các công nghệ như hệ thống quản lý rủi ro tự động và máy tính ký quỹ giúp nhà giao dịch luôn cập nhật thông tin và chủ động.