HIỂU VỀ CÁC TÙY CHỌN TRONG TIẾNG HY LẠP: DELTA, GAMMA, THETA, VEGA

Khi giao dịch quyền chọn, điều quan trọng là phải hiểu các yếu tố giá cả và thời gian ảnh hưởng đến giá trị của quyền chọn như thế nào. Các công cụ giúp nhà giao dịch điều hướng những phức tạp này được gọi là Options Greeks. Các phép đo toán học này giải thích mức độ nhạy cảm của giá quyền chọn đối với các yếu tố khác nhau, chẳng hạn như biến động của chứng khoán cơ sở, sự suy giảm theo thời gian và những thay đổi về độ biến động.

Năm chỉ số Greeks được sử dụng phổ biến nhất là Delta, Gamma, Theta, Vega và Rho, mặc dù chỉ số sau thường ít liên quan hơn trong các chiến lược ngắn hạn. Vì mục đích thực tế, bài viết này tập trung vào Delta, Gamma, Theta và Vega, cung cấp hiểu biết thực tế cho các nhà đầu tư và nhà giao dịch hàng ngày để đưa ra quyết định sáng suốt.

Chỉ số Greeks không chỉ là những khái niệm lý thuyết — chúng là những công cụ quản lý rủi ro thiết yếu. Cho dù bạn đang viết lệnh mua có bảo đảm, tham gia vào spread, hay nắm giữ quyền bán dài hạn, việc kết hợp các biến số Hy Lạp có thể tạo ra sự khác biệt giữa lợi nhuận và rủi ro không cần thiết.

Hãy cùng tìm hiểu từng biến số quan trọng này và khám phá ý nghĩa của chúng trong môi trường giao dịch thực tế.

Delta thể hiện tỷ lệ thay đổi giữa giá quyền chọn và mức thay đổi 1 đô la trong giá tài sản cơ sở. Về bản chất, nó cho thấy mức phí bảo hiểm của quyền chọn dự kiến ​​sẽ thay đổi bao nhiêu khi giá cổ phiếu hoặc chỉ số cơ sở biến động cùng chiều. Điều này rất quan trọng để hiểu được mức độ rủi ro theo hướng của một vị thế quyền chọn.

Kiến thức cơ bản về Delta

• Đối với quyền chọn mua, delta nằm trong khoảng từ 0 đến 1.
• Đối với quyền chọn bán, delta nằm trong khoảng từ 0 đến -1.
• Delta bằng 0,5 (hoặc -0,5) có nghĩa là giá quyền chọn sẽ biến động khoảng 0,50 đô la cho mỗi biến động 1 đô la của tài sản cơ sở.

Ứng dụng thực tế

Nếu bạn mua một quyền chọn mua với delta là 0,60 và giá cổ phiếu cơ sở tăng 1 đô la, thì phí quyền chọn sẽ tăng khoảng 60 xu, nếu các yếu tố khác không đổi. Delta cũng cho biết xác suất quyền chọn hết hạn trong trạng thái có lời: delta bằng 0,60 cho thấy khả năng xảy ra là 60%.

Delta trong Danh mục Đầu tư

Delta đóng vai trò quan trọng trong việc phòng ngừa rủi ro. Các nhà giao dịch quản lý danh mục đầu tư sử dụng delta ròng để hiểu mức độ rủi ro của họ trước những biến động của tài sản cơ sở. Ví dụ, một danh mục đầu tư trung lập với delta có delta ròng bằng 0 - do đó mức độ rủi ro trước những thay đổi giá tài sản là rất thấp. Điều chỉnh danh mục đầu tư để duy trì trạng thái trung lập với delta là một chiến lược phổ biến tại các bàn giao dịch của tổ chức.

Delta Suy giảm và Tính Tiền

Khi giá thực hiện trở nên "trong giá", delta tiến tới 1 đối với quyền chọn mua và -1 đối với quyền chọn bán. Ngược lại, khi quyền chọn trở nên "ngoài giá", delta giảm xuống 0. Quyền chọn ngang giá thường có delta gần ±0,50. Điều quan trọng cần nhớ là delta không phải là tĩnh - nó thay đổi khi giá tài sản cơ bản biến động, điều này đưa chúng ta đến gamma.

Gamma là tỷ lệ thay đổi của delta. Trong khi delta cho bạn biết giá của quyền chọn sẽ biến động bao nhiêu so với tài sản cơ sở, thì gamma lại chỉ ra mức độ thay đổi của delta đó nếu tài sản cơ sở biến động. Điều này rất quan trọng để hiểu được sự gia tốc của rủi ro trong một vị thế quyền chọn.

Tầm quan trọng của Gamma

• Gamma cao đồng nghĩa với độ nhạy của delta cao hơn với những thay đổi về giá của tài sản cơ sở.
• Gamma đạt mức cao nhất khi quyền chọn ở mức giá thị trường (at-the-money) và giảm dần khi quyền chọn ở mức giá thị trường (in-the-money) hoặc giá thị trường (out-the-money).
• Gamma phù hợp hơn với các quyền chọn ngắn hạn và giảm dần khi ngày đáo hạn dài hơn.

Ứng dụng thực tế

Giả sử bạn đang nắm giữ một quyền chọn mua với delta là 0,50 và gamma là 0,10. Nếu giá cổ phiếu tăng 1 đô la, delta sẽ tăng lên khoảng 0,60. Giờ đây, bạn có mức độ rủi ro tăng giá cao hơn. Hiệu ứng tích lũy này có thể tác động đáng kể đến danh mục quyền chọn, đặc biệt nếu bạn đang giao dịch nhiều vị thế hoặc giá trị danh nghĩa lớn.

Rủi ro Gamma đối với Người bán

Những người viết quyền chọn (đặc biệt là những người viết quyền chọn ngắn hạn, theo giá thị trường) đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi rủi ro Gamma. Những biến động đột ngột của giá trị tài sản cơ sở có thể nhanh chóng làm thay đổi delta, buộc các nhà giao dịch phải cân bằng lại thường xuyên. Rủi ro Gamma được khuếch đại xung quanh các mức kỹ thuật quan trọng, công bố thu nhập hoặc các báo cáo kinh tế vĩ mô.

Lướt sóng Gamma

Các chuyên gia thường tham gia vào chiến lược lướt sóng Gamma — một chiến lược trung lập bao gồm việc mua và bán tài sản cơ sở khi delta thay đổi, tận dụng các biến động nhỏ trong khi tận dụng Gamma dài hạn để tạo lợi thế. Chiến lược này cho phép người ta duy trì quan điểm định hướng ổn định trong khi vẫn kiếm lời từ biến động và diễn biến giá.

Cuối cùng, Gamma giúp các nhà giao dịch hiểu được mức độ rủi ro của họ có thể thay đổi mạnh như thế nào. Gamma cao ngụ ý nhu cầu cân bằng lại liên tục hơn, trong khi gamma thấp mang lại sự ổn định trong ước tính delta.