GIẢI THÍCH VỀ COVERED CALL: CHIẾN LƯỢC, LỢI ÍCH VÀ THỜI ĐIỂM

Chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm là gì?

Quyền chọn mua có bảo đảm là một chiến lược giao dịch quyền chọn liên quan đến việc bán quyền chọn mua đồng thời sở hữu cổ phiếu cơ sở. Chiến thuật tài chính này được thiết kế để tạo ra thu nhập thụ động từ phí quyền chọn, thường là trong thị trường đi ngang hoặc tăng giá vừa phải. Thuật ngữ "có bảo đảm" biểu thị việc nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu và do đó có thể giao chúng nếu quyền chọn mua được thực hiện.

Về bản chất, quyền chọn mua có bảo đảm bảo vệ nhà đầu tư khỏi việc bán quyền chọn mua "trần" - mà không sở hữu cổ phiếu cơ sở - điều này tiềm ẩn rủi ro giảm giá không giới hạn. Chiến lược này được phân loại là bảo thủ và được các nhà đầu tư cá nhân, nhà quản lý quỹ và các nhà giao dịch tìm kiếm thu nhập áp dụng rộng rãi.

Để phân tích sâu hơn, chiến lược này bao gồm hai yếu tố cốt lõi:

• Quyền sở hữu cổ phiếu: Nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua cổ phiếu phổ thông của một cổ phiếu.
• Viết quyền chọn: Nhà đầu tư viết (bán) một quyền chọn mua trên cùng một cổ phiếu, thường với giá thực hiện cao hơn một chút so với giá cổ phiếu hiện tại.

Khi nhà đầu tư bán quyền chọn mua, họ nhận được một khoản phí quyền chọn, khoản phí này được hưởng bất kể quyền chọn có được thực hiện hay không. Nếu giá cổ phiếu tăng cao hơn giá thực hiện trước ngày hết hạn của quyền chọn, người mua quyền chọn có thể thực hiện quyền chọn. Trong trường hợp này, người bán (bạn) phải bán cổ phiếu ở mức giá thực hiện đã thỏa thuận, điều này có khả năng hạn chế lợi nhuận nếu giá cổ phiếu tăng đáng kể. Nếu cổ phiếu duy trì dưới giá thực hiện, quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị và nhà đầu tư vẫn giữ được cả cổ phiếu lẫn phí quyền chọn.

Chiến lược này phù hợp với những nhà đầu tư có quan điểm trung lập hoặc hơi lạc quan về một cổ phiếu cụ thể. Nó cũng có thể phòng ngừa những đợt giảm giá nhỏ của cổ phiếu thông qua thu nhập từ phí quyền chọn. Quyền chọn mua có bảo đảm (Covered Call) phổ biến trong danh mục đầu tư hưu trí hoặc các phương pháp tiếp cận thu nhập thụ động và đóng vai trò là cầu nối hữu ích giữa việc sở hữu cổ phiếu và các chiến lược quyền chọn nâng cao.

Thời điểm quyền chọn mua có bảo đảm hiệu quả nhất

Quyền chọn mua có bảo đảm đặc biệt mang tính chiến lược trong những điều kiện thị trường cụ thể. Bằng cách hiểu rõ thời điểm phương pháp này hiệu quả nhất, nhà đầu tư có thể tối ưu hóa lợi nhuận tiềm năng đồng thời quản lý rủi ro. Dưới đây là một số tình huống mà quyền chọn mua có bảo đảm là hợp lý nhất:

1. Thị trường trung lập đến tăng giá vừa phải

Một yêu cầu quan trọng để thực hiện thành công quyền chọn mua có bảo đảm là giá cổ phiếu ổn định hoặc tăng nhẹ. Nếu bạn kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ tăng trưởng ở mức tối thiểu, việc bán quyền chọn mua cho phép bạn tăng lợi nhuận mà không mất đi mức tăng giá mà bạn khó có thể đạt được. Khi thị trường đi ngang, quyền chọn mua có bảo đảm tạo ra thu nhập ổn định thông qua phí bảo hiểm, đóng vai trò là một công cụ thúc đẩy lợi suất ổn định.

2. Môi trường biến động thấp

Môi trường biến động thấp làm giảm khả năng cổ phiếu tăng giá vượt quá giá thực hiện của quyền chọn mua. Điều này làm tăng khả năng quyền chọn hết hạn mà không có giá trị. Do đó, bạn giữ lại phần chênh lệch giá và giữ lại cổ phiếu, lặp lại quy trình này và tích lũy thu nhập ổn định theo thời gian.

3. Cổ phiếu đã có trong danh mục đầu tư

Nếu bạn đã là người nắm giữ cổ phiếu lâu dài và không dự đoán được một đợt tăng giá lớn trong thời gian tới, quyền chọn mua có bảo đảm cho phép bạn kiếm tiền từ vị thế đó mà không cần bán tài sản cơ sở. Điều này phổ biến đối với các nhà đầu tư cổ tức sử dụng quyền chọn mua có bảo đảm để có thêm dòng tiền.

4. Tạo thu nhập thụ động

Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, quyền chọn mua có bảo đảm cung cấp một phương tiện kỷ luật để tạo ra thu nhập thường xuyên dựa trên danh mục đầu tư. Sự đánh đổi - hạn chế tiềm năng tăng giá - thường được coi là chấp nhận được nếu thu nhập và bảo toàn vốn là ưu tiên hàng đầu.

5. Giảm cơ sở chi phí

Việc viết quyền chọn mua và thu phần chênh lệch giá có thể làm giảm hiệu quả điểm hòa vốn (cơ sở chi phí) khi mua cổ phiếu. Điều này đặc biệt hữu ích trong các thị trường biến động hoặc đi ngang, nơi mà việc tăng giá vốn có thể mất thời gian để hiện thực hóa.

Tuy nhiên, quyền chọn mua có bảo đảm không phù hợp trong mọi trường hợp. Chúng có thể dẫn đến sự hối tiếc nếu cổ phiếu cơ sở tăng mạnh sau khi quyền chọn mua bị bán khống được bán ra, vì mức tăng giá của bạn bị giới hạn. Chúng cũng không bảo vệ hoàn toàn khỏi rủi ro giảm giá vượt quá số tiền phí bảo hiểm nhận được. Do đó, trước khi bắt đầu chiến lược này, điều quan trọng là phải khớp vị thế của bạn với triển vọng thị trường, đặc biệt là xung quanh các báo cáo thu nhập hoặc các sự kiện tác động đến thị trường.

Tóm lại, quyền chọn mua có bảo đảm tỏa sáng nhất khi thị trường yên tĩnh - thị trường ổn định, với biến động ngụ ý thấp và ít biến động bất ngờ. Khi được tính toán thời điểm hợp lý, chúng sẽ cải thiện lợi nhuận danh mục đầu tư mà không cần phải định vị lại liên tục hoặc phân tích phức tạp.

Rủi ro và hạn chế cần cân nhắc

Mặc dù quyền chọn mua có bảo đảm thường được coi là một chiến lược quyền chọn thận trọng, nhưng chúng mang lại một số rủi ro và đánh đổi mà nhà đầu tư phải thừa nhận. Việc hiểu sai những điều này có thể dẫn đến kết quả không tối ưu hoặc thoát lệnh không mong muốn. Sau đây, chúng tôi sẽ xem xét những hạn chế chính và rủi ro liên quan khi sử dụng quyền chọn mua có bảo đảm:

1. Tiềm năng tăng giá bị giới hạn

Nhược điểm nổi bật nhất của chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm là giới hạn lợi nhuận của bạn. Nếu cổ phiếu cơ sở tăng mạnh và vượt đáng kể giá thực hiện, bạn buộc phải bán ở mức giá thực hiện đã định trước. Điều này có nghĩa là bạn sẽ mất bất kỳ khoản lãi nào vượt quá mức đó, một tình huống có thể dẫn đến mất cơ hội trong thị trường tăng giá hoặc các đợt tăng giá đáng kể.

2. Bảo vệ Rủi ro Giảm giá Hạn chế

Mặc dù phí bảo hiểm từ quyền chọn mua cung cấp một số hỗ trợ chống lại việc giá cổ phiếu giảm, nhưng nó không bảo vệ hoàn toàn nhà đầu tư khỏi sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu. Bạn vẫn phải đối mặt với rủi ro giảm giá khi nắm giữ cổ phiếu, điều này có thể làm xói mòn vốn đáng kể trong một thị trường giá xuống.

3. Rủi ro Chuyển nhượng Sớm

Trong một số trường hợp nhất định—đặc biệt là trước ngày giao dịch không hưởng quyền hoặc khi quyền chọn mua còn rất nhiều tiền—người mua quyền chọn có thể thực hiện quyền chọn mua sớm, yêu cầu bạn phải giao cổ phiếu trước ngày đáo hạn dự kiến. Điều này có thể ảnh hưởng đến thu nhập cổ tức của bạn nếu không được dự đoán đúng.

4. Hậu quả về Thuế

Thời điểm lãi và lỗ từ quyền chọn mua có bảo đảm có thể làm phức tạp việc báo cáo thuế. Tùy thuộc vào khu vực pháp lý, phí bảo hiểm nhận được có thể được xử lý khác nhau (ví dụ: lãi vốn ngắn hạn), và việc chuyển nhượng sớm cũng có thể dẫn đến các sự kiện chịu thuế bất ngờ. Nhà đầu tư nên tham khảo ý kiến ​​cố vấn thuế để hiểu rõ những tác động này.

5. Khả năng kém hiệu quả trong thị trường tăng giá

Do quyền chọn mua có bảo đảm giới hạn mức tăng, chúng có thể kém hiệu quả hơn các chiến lược mua và nắm giữ đơn giản trong giai đoạn đà tăng mạnh. Đối với các nhà đầu tư tích cực hoặc những người có triển vọng tăng giá, chiến lược này có thể không mang lại tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận phù hợp.

6. Yêu cầu giám sát

Mặc dù được coi là có rủi ro tương đối thấp, quyền chọn mua có bảo đảm vẫn cần được giám sát định kỳ để đánh giá xem nên gia hạn, đóng hay cho phép hết hạn. Các sự kiện như công bố thu nhập, thông cáo báo chí và diễn biến kinh tế vĩ mô có thể thay đổi kỳ vọng nhanh chóng và tác động đến cả giá cổ phiếu và giá quyền chọn.

Các nhà đầu tư giàu kinh nghiệm sẽ cân bằng những rủi ro này bằng cách lựa chọn cẩn thận các cổ phiếu, giá thực hiện và thời hạn phù hợp. Lý tưởng nhất, các cổ phiếu được chọn cho quyền chọn mua có bảo đảm phải có nền tảng vững chắc, tương đối ổn định và ít có khả năng tạo ra biến động bất ngờ.

Để giảm thiểu rủi ro, một số người lựa chọn quỹ mua-viết hoặc ETF sử dụng chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm một cách thụ động, mang lại sự đa dạng hóa và quản lý chuyên nghiệp. Những người khác kết hợp quyền chọn mua có bảo đảm với quyền chọn bán bảo vệ để tạo thành chiến lược cổ phiếu, hạn chế cả giá xuống và giá lên trong phạm vi xác định.

Tóm lại, mặc dù quyền chọn mua có bảo đảm có thể nâng cao lợi nhuận và cung cấp một chiến lược bán phòng thủ cho các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập, nhưng chúng đòi hỏi sự hiểu biết rõ ràng về các hạn chế tiềm ẩn. Nhận thức được những hạn chế này sẽ giúp các nhà giao dịch áp dụng chiến lược khi nó thực sự phù hợp với mục tiêu đầu tư và bối cảnh thị trường.