GIẢI THÍCH VỀ CHIẾN LƯỢC MUA VÀ NẮM GIỮ: CHÌA KHÓA THÀNH CÔNG VÀ CẠM BẪY

Hiểu về Chiến lược Đầu tư Mua và Nắm giữ

Chiến lược mua và nắm giữ là một phương pháp đầu tư dài hạn, trong đó nhà đầu tư mua chứng khoán - phổ biến nhất là cổ phiếu, quỹ chỉ số hoặc ETF - và nắm giữ chúng trong một thời gian dài, thường là nhiều năm hoặc thậm chí nhiều thập kỷ, bất kể sự biến động của thị trường. Phương pháp này giả định rằng, bất chấp những biến động ngắn hạn, giá trị của các khoản đầu tư nhìn chung sẽ tăng theo thời gian do tăng trưởng kinh tế và sự tăng giá của thị trường.

Nguyên tắc này xuất phát từ niềm tin rằng thời gian trên thị trường có giá trị hơn việc chọn đúng thời điểm. Không giống như giao dịch chủ động, bao gồm việc mua và bán thường xuyên dựa trên biến động thị trường, đầu tư mua và nắm giữ dựa trên sự kiên nhẫn và niềm tin vào sức mạnh tích lũy của lãi vốn và cổ tức theo thời gian.

Nguyên lý cốt lõi của Mua và Nắm giữ

• Tập trung dài hạn: Các khoản đầu tư được nắm giữ trong suốt các chu kỳ kinh tế và suy thoái thị trường với mục tiêu tăng trưởng vốn dài hạn.
• Giao dịch tối thiểu: Giảm chi phí giao dịch, thuế và các sai sót tiềm ẩn về thời gian đi kèm với các chiến lược giao dịch chủ động.
• Tăng trưởng tích lũy: Thu nhập tái đầu tư và cổ tức góp phần vào tăng trưởng danh mục đầu tư thông qua lợi nhuận tích lũy.
• Lạc quan thị trường: Được xây dựng dựa trên niềm tin rằng thị trường thường có xu hướng tăng theo thời gian, được thúc đẩy bởi sự đổi mới, năng suất và tăng trưởng được điều chỉnh theo lạm phát.

Bối cảnh lịch sử và hỗ trợ

Nhiều nghiên cứu và Dữ liệu lịch sử dài hạn ủng hộ hiệu quả của chiến lược mua và nắm giữ. Các nhà đầu tư nổi tiếng như Warren Buffett ủng hộ những chiến lược này, nhấn mạnh vào việc giảm chi phí và lợi ích tâm lý. Ví dụ, chỉ số S&P 500 đã mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm khoảng 10% trong thế kỷ qua, xứng đáng với những người vẫn đầu tư bất chấp những giai đoạn biến động như Đại suy thoái, bong bóng dot-com và khủng hoảng tài chính năm 2008.

Những người ủng hộ chiến lược mua và nắm giữ cho rằng giao dịch thường xuyên làm tăng khả năng đưa ra quyết định dựa trên cảm xúc, điều này thường làm suy yếu lợi nhuận. Việc nắm giữ các khoản đầu tư chất lượng, đa dạng hóa theo thời gian giúp giảm bớt căng thẳng, giảm thiểu gián đoạn danh mục đầu tư và phù hợp với nguyên tắc lãi kép.

Lợi ích của phương pháp này

• Hiệu quả về thuế: Lợi nhuận vốn dài hạn thường được đánh thuế ở mức thấp hơn so với các giao dịch ngắn hạn.
• Tiết kiệm chi phí: Tần suất giao dịch thấp hơn đồng nghĩa với việc giảm phí, chênh lệch giá và hoa hồng.
• Giảm giao dịch cảm xúc: Tránh được bẫy hành vi phản ứng với biến động thị trường.
• Đầu tư tự động: Đơn giản hóa việc tính toán trung bình chi phí bằng đô la và các kế hoạch tự động hóa danh mục đầu tư.

Trên thực tế, một chiến lược mua và nắm giữ thành công thường bắt đầu với một danh mục đầu tư đa dạng hóa phù hợp với khả năng chịu rủi ro và mục tiêu cá nhân. Chiến lược này đòi hỏi phải theo dõi thường xuyên nhưng tránh điều chỉnh vị thế dựa trên những thông tin nhiễu ngắn hạn hoặc nỗi sợ hãi do truyền thông gây ra.

Các yếu tố tạo nên thành công của chiến lược mua và nắm giữ

Sức hấp dẫn bền vững của chiến lược mua và nắm giữ bắt nguồn từ một số yếu tố góp phần tạo nên thành công bền vững trong dài hạn. Bằng cách tập trung vào giá trị nội tại, xu hướng thị trường và lợi ích của lãi kép, các nhà đầu tư thường có lợi nhuận vượt trội hơn so với những người giao dịch thường xuyên.

1. Tăng trưởng thị trường theo thời gian

Một lý do cốt lõi khiến chiến lược mua và nắm giữ hiệu quả là quỹ đạo tăng trưởng lịch sử của các thị trường chứng khoán đa dạng hóa tốt. Tiến bộ kinh tế, tiến bộ công nghệ và năng suất toàn cầu góp phần làm tăng lợi nhuận doanh nghiệp, từ đó nâng cao định giá cổ phiếu. Sự mở rộng kinh tế vĩ mô này cho phép các nhà đầu tư dài hạn hưởng lợi từ các xu hướng tăng trưởng rộng hơn thay vì cố gắng tận dụng sai lệch giá hoặc đầu cơ ngắn hạn.

Các chỉ số chính như Chỉ số MSCI Thế giới hoặc S&P 500 phản ánh lợi nhuận theo cấp số nhân trong nhiều thập kỷ, khẳng định lại quan điểm rằng việc duy trì đầu tư thường mang lại hiệu quả tốt hơn so với các quyết định thời điểm thất thường. Bất chấp những đợt điều chỉnh định kỳ, sự phục hồi của thị trường thường vượt qua các đỉnh trước đó.

2. Sức mạnh của Lãi kép

Lãi kép có lẽ là đồng minh mạnh mẽ nhất của nhà đầu tư dài hạn. Tái đầu tư cổ tức và để lãi vốn tích lũy theo cấp số nhân làm tăng tài sản. Một khoản lợi nhuận hàng năm nhỏ mang lại sự tăng trưởng đáng kể trong nhiều thập kỷ. Điều này tự nhiên mang lại phần thưởng cho sự kiên nhẫn và sự tham gia liên tục vào thị trường.

Ví dụ: Khoản đầu tư 10.000 bảng Anh với tốc độ tăng trưởng 7% hàng năm sẽ trở thành gần 76.000 bảng Anh sau 30 năm. Điều quan trọng không nằm ở lợi nhuận cao bất thường, mà nằm ở sự nhất quán và kỷ luật.

3. Giảm thiểu Sai lầm Hành vi

Những nỗ lực canh thời điểm thị trường thường xuyên thường dẫn đến việc mua vào giá cao và bán ra giá thấp. Phản ứng cảm xúc trước sự hưng phấn hoặc hoảng loạn của thị trường gây ra hiệu suất kém. Chiến lược mua và nắm giữ giúp giảm thiểu điều này bằng cách giảm sự cám dỗ hành động theo chu kỳ tin tức, tâm lý đám đông hoặc tâm lý đám đông.

Các nhà kinh tế học hành vi đã ghi nhận rằng hầu hết các nhà đầu tư cá nhân đều hoạt động kém hiệu quả so với các chuẩn mực thị trường chủ yếu là do quyết định thời điểm sai lầm. Duy trì tầm nhìn dài hạn thúc đẩy sự hợp lý, thúc đẩy kỷ luật và hạn chế tác động tiêu cực của việc giao dịch quá mức.

4. Chi phí thấp hơn và hiệu quả thuế

• Giảm phí: Các giao dịch không thường xuyên dẫn đến ít phí môi giới hơn và ít ma sát hơn.
• Lợi ích về thuế: Các tài sản nắm giữ lâu dài tạo ra nghĩa vụ thuế thấp hơn theo luật thuế thu nhập vốn ở nhiều khu vực pháp lý.

Cộng dồn các khoản tiết kiệm tài chính này theo thời gian, và lợi ích tích lũy sẽ trở nên đáng kể. Các quỹ được quản lý chủ động và danh mục đầu tư có tỷ lệ luân chuyển vốn cao thường phải chịu các chi phí ẩn làm xói mòn lợi nhuận ròng.

5. Danh mục đầu tư đơn giản

Các danh mục đầu tư mua và nắm giữ thường tuân theo mô hình đầu tư thụ động. Điều này giúp giảm thiểu sự phức tạp, giảm nhu cầu phân tích liên tục và cho phép nhà đầu tư duy trì mục tiêu dài hạn mà không bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường. Việc quản lý tài sản trở nên dễ dự đoán hơn, và việc tái cân bằng danh mục cũng dễ dàng hơn mà không bị ảnh hưởng bởi các khoản thuế không hiệu quả.

Về bản chất, thành công của chiến lược mua và nắm giữ phụ thuộc vào sự kết hợp giữa khả năng phục hồi của thị trường trong quá khứ, đầu tư có kỷ luật và sự tinh tế về mặt tài chính khi để các khoản đầu tư tăng trưởng tự nhiên. Mặc dù không phải là không có rủi ro, nhưng tính dự đoán được của lãi kép dài hạn thường vượt trội hơn bản chất khó lường của các động thái chiến thuật ngắn hạn.

Rủi ro và Hạn chế của Đầu tư Mua-và-Nắm giữ

Mặc dù phổ biến và thành công trong lịch sử, đầu tư mua-và-nắm giữ không phải là không có rủi ro thất bại. Có những trường hợp nó hoạt động kém hơn các chiến lược khác hoặc khiến nhà đầu tư phải đối mặt với những rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là trong điều kiện thị trường hoặc kinh tế thay đổi nhanh chóng. Việc hiểu rõ những cảnh báo này là điều cần thiết để lập kế hoạch đầu tư sáng suốt.

1. Lựa chọn Tài sản Kém

Mua-và-nắm giữ không đảm bảo hiệu suất nếu tài sản cơ bản yếu về cơ bản. Việc nắm giữ các cổ phiếu hoạt động kém, các ngành công nghiệp đang suy thoái kéo dài hoặc các công ty đang gặp vấn đề về cơ cấu có thể dẫn đến thua lỗ vốn vĩnh viễn. Ví dụ, các nhà đầu tư đã mua và nắm giữ các công ty công nghệ VHS hoặc các nhà bán lẻ bị ảnh hưởng bởi thương mại điện tử đã phải chịu những thất bại lớn, mặc dù vẫn duy trì tầm nhìn dài hạn.

Do đó, phân tích cơ bản và đa dạng hóa là rất quan trọng ngay cả trong mô hình mua-và-nắm giữ. Việc chỉ dựa vào thời hạn, mà không có sự thẩm định kỹ lưỡng, thường dẫn đến việc phân bổ danh mục đầu tư không phù hợp, dẫn đến triển vọng kém.

2. Thiếu khả năng thích ứng

Chiến lược mua và nắm giữ dựa trên giả định về sự tăng trưởng dài hạn của thị trường, nhưng nó có thể bị ảnh hưởng trong các thị trường giá xuống kéo dài, môi trường kinh tế biến động mạnh hoặc các biến động địa chính trị. Ví dụ, cổ phiếu Nhật Bản đã rơi vào tình trạng trì trệ kéo dài nhiều thập kỷ sau khi đạt đỉnh năm 1989, khiến các nhà đầu tư mua và nắm giữ phải chịu mức lợi nhuận thấp hoặc thậm chí âm trong nhiều thập kỷ.

Các yếu tố toàn cầu biến động như lãi suất tăng, cú sốc lạm phát hoặc sự thay đổi trong vai trò lãnh đạo kinh tế (ví dụ: từ Mỹ sang Trung Quốc) thách thức quan điểm cho rằng tất cả các thị trường đều phục hồi theo thời gian. Trong những trường hợp như vậy, cần có sự linh hoạt chiến thuật hoặc phân bổ lại danh mục đầu tư, đặc biệt là trong các danh mục đầu tư hưu trí hoặc các kế hoạch tài chính nhạy cảm với thời gian.

3. Rủi ro thời hạn

Mặc dù chiến lược này mang lại lợi ích về mặt thời gian, nhưng không phải nhà đầu tư nào cũng có được lợi thế của hàng thập kỷ. Chiến lược mua và nắm giữ có thể không phù hợp với những cá nhân sắp nghỉ hưu, đang tìm kiếm nguồn thu nhập ngắn hạn hoặc phụ thuộc vào vốn. Nếu một đợt suy thoái đáng kể xảy ra gần thời điểm rút vốn dự kiến, khả năng phục hồi có thể bị hạn chế.

Điều này đặc biệt quan trọng với các chuỗi rủi ro lợi nhuận, trong đó các khoản lỗ đầu năm khi nghỉ hưu có thể làm giảm vĩnh viễn tính bền vững của danh mục đầu tư ngay cả khi lợi nhuận trung bình là đủ.

4. Cấu trúc thị trường thay đổi

Những đổi mới trong tài chính, chẳng hạn như giao dịch thuật toán và dòng vốn toàn cầu, có thể thay đổi cách thị trường vận hành. Hiệu suất lịch sử có thể không dự đoán được kết quả trong tương lai khi cấu trúc thay đổi. Một số tương quan tài sản thay đổi theo thời gian, và việc lập chỉ mục thụ động có thể dẫn đến những biến dạng thị trường, thách thức các giả định mua và nắm giữ truyền thống.

Ngoài ra, các mối quan tâm về môi trường, xã hội và quản trị (ESG) ngày càng trở thành những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến định giá công ty. Việc bỏ qua các biến số này có thể khiến việc nắm giữ dài hạn không phù hợp với kỳ vọng hoặc chỉ số hiệu suất của nhà đầu tư mới nổi.

5. Căng thẳng tâm lý trong thời kỳ thị trường sụp đổ

Mặc dù về mặt khái niệm thì đơn giản, nhưng chiến lược mua và nắm giữ lại là một thách thức về mặt cảm xúc. Khi thị trường sụt giảm mạnh, việc duy trì đầu tư dễ nói hơn làm. Nhu cầu bán ra khi thị trường chạm đáy tăng cao trong các cuộc khủng hoảng như Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu năm 2008 hay sự sụp đổ của COVID-19 năm 2020.

Các nhà đầu tư không có kế hoạch rõ ràng, quỹ dự phòng khẩn cấp hoặc niềm tin vào chiến lược có thể sẽ bán ra trong thời kỳ suy thoái - do đó phá vỡ tiền đề của chiến lược mua và nắm giữ và kết tinh các khoản lỗ.

6. Lạm phát và Chi phí Cơ hội

Việc nắm giữ các khoản đầu tư kém hiệu quả hoặc lợi suất thấp trong thời gian dài có thể làm xói mòn sức mua, đặc biệt là khi lạm phát vượt xa lợi nhuận. Ngoài ra, chi phí cơ hội phát sinh nếu vốn bị mắc kẹt trong các tài sản trì trệ trong khi các lựa chọn thay thế tốt hơn xuất hiện ở nơi khác.

Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét lại danh mục đầu tư thường xuyên, ngay cả khi áp dụng triết lý mua và nắm giữ. Đầu tư dài hạn không đồng nghĩa với tư duy "đặt và quên"; nó đòi hỏi sự giám sát để đảm bảo các mục tiêu được thống nhất.

Tóm lại, mặc dù chiến lược mua và nắm giữ có nhiều ưu điểm, nhưng thành công đòi hỏi sự lựa chọn tài sản thận trọng, tính kiên nhẫn, khả năng phục hồi hành vi và nhận thức về những thay đổi kinh tế vĩ mô. Một cách tiếp cận linh hoạt và sáng suốt có thể giảm thiểu những rủi ro này và củng cố kết quả đầu tư dài hạn.