GIẢI THÍCH VỀ THỊ TRƯỜNG TĂNG GIÁ VÀ CHU KỲ TÂM LÝ

Thị trường tăng giá đề cập đến tình trạng thị trường tài chính trong đó giá cả đang tăng hoặc dự kiến ​​sẽ tăng. Thường được áp dụng cho thị trường chứng khoán, thuật ngữ này cũng có thể đề cập đến trái phiếu, tiền tệ, bất động sản hoặc hàng hóa. Thị trường tăng giá được đặc trưng bởi sự lạc quan lan rộng, niềm tin của nhà đầu tư, các chỉ số kinh tế mạnh mẽ và giá cả có xu hướng tăng trong một thời gian dài.

Các nhà phân tích thị trường đều đồng thuận rằng một thị trường tăng giá được xác nhận khi giá thị trường tăng 20% ​​trở lên so với mức thấp gần đây. Sự gia tăng này thường đi kèm với sự phục hồi kinh tế, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện, chi tiêu tiêu dùng tăng và các chính sách tiền tệ nới lỏng.

Thông thường, thị trường tăng giá xảy ra trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế. Các yếu tố góp phần bao gồm lãi suất thấp, các chính sách ngân hàng trung ương nới lỏng (như nới lỏng định lượng) và mức thanh khoản cao của nhà đầu tư. Tâm lý thị trường tích cực và hoạt động kinh tế củng cố lẫn nhau trong một vòng phản hồi, do đó kéo dài thời gian tồn tại của thị trường tăng giá.

Trong lịch sử, thị trường tăng giá thường kéo dài vài năm. Ví dụ, thị trường tăng giá sau khủng hoảng tài chính toàn cầu tại Hoa Kỳ kéo dài từ năm 2009 đến đầu năm 2020 – một trong những thị trường tăng giá dài nhất từng được ghi nhận. Tuy nhiên, việc dự đoán thời gian kéo dài của một thị trường tăng giá là vô cùng khó khăn do sự phức tạp của tình hình kinh tế toàn cầu và ảnh hưởng khó lường của các sự kiện địa chính trị.

Các đặc điểm chính của một thị trường tăng giá bao gồm:

• Giá có xu hướng tăng: Chỉ số chứng khoán và định giá tài sản tăng liên tục.
• Niềm tin nhà đầu tư cao: Sự lạc quan trên thị trường khuyến khích dòng vốn đổ vào lớn hơn và chấp nhận rủi ro mạnh mẽ.
• Hiệu quả kinh tế mạnh mẽ: Các chỉ số như tăng trưởng GDP, tỷ lệ thất nghiệp thấp và lợi nhuận doanh nghiệp thường tăng tốc.
• Nhu cầu và khối lượng giao dịch tăng: Khối lượng giao dịch tăng khi các nhà đầu tư tìm cách tận dụng đà tăng.

Do thị trường tài chính hướng đến tương lai, thị trường tăng giá thường bắt đầu trước khi nền kinh tế phục hồi hoàn toàn và có thể tiếp tục ngay cả khi dữ liệu hiện tại bắt đầu đạt đỉnh. Điều này nhấn mạnh ảnh hưởng của tâm lý nhà đầu tư, một thành phần chính của chu kỳ tâm lý, mà chúng ta sẽ thảo luận ở các phần sau.

Tâm lý nhà đầu tư là thái độ và cảm xúc chung của các nhà đầu tư đối với một thị trường hoặc tài sản cụ thể. Chu kỳ tâm lý là một mô hình theo sát tâm lý thị trường trong suốt các giai đoạn của thị trường tăng giá hoặc giảm giá. Những chu kỳ này thường phản ánh cảm xúc của con người, có thể ảnh hưởng mạnh mẽ đến các quyết định đầu tư và động lực thị trường.

Chu kỳ tâm lý thường diễn ra qua một chuỗi các giai đoạn cảm xúc dễ nhận biết. Trong một thị trường tăng giá, các giai đoạn này có thể bao gồm:

• Lạc quan: Những người tham gia thị trường bắt đầu cảm thấy hy vọng khi giá phục hồi từ mức thấp trước đó.
• Hứng khởi: Những khoản lãi ban đầu củng cố niềm tin của nhà đầu tư, thúc đẩy hoạt động đầu tư mạnh mẽ hơn.
• Hứng khởi: Giá tăng nhanh dẫn đến sự phấn khích và hưng phấn. Xu hướng chấp nhận rủi ro tăng lên.
• Hưng phấn: Tâm lý đạt đỉnh. Định giá có thể bị tách rời khỏi các yếu tố cơ bản.

Khi thị trường đạt đỉnh hoặc đảo chiều, thị trường giá xuống hoặc điều chỉnh có thể kích hoạt giai đoạn suy giảm tâm lý:

• Lo lắng: Sự khác biệt xuất hiện giữa lợi nhuận kỳ vọng và lợi nhuận thực tế.
• Phủ nhận: Các nhà đầu tư cho rằng sự sụt giảm ban đầu của thị trường chỉ là tạm thời.
• Sợ hãi: Những khoản lỗ lớn kích thích bán tháo hoảng loạn và thị trường thoái lui trên diện rộng.
• Tuyệt vọng: Sự vỡ mộng xuất hiện khi các khoản đầu tư mất giá.
• Đầu hàng: Các nhà đầu tư bỏ cuộc, chốt lời bất chấp khả năng phục hồi.
• Chán nản: Điểm cảm xúc thấp nhất, thường tương ứng với đáy thị trường.
• Hy vọng: Sự lạc quan dần trở lại khi thị trường ổn định tái xuất hiện.

Nhận biết những giai đoạn tâm lý này có thể rất hữu ích cho các nhà đầu tư. Hiểu rằng thị trường mang tính chu kỳ và thường bị chi phối bởi tâm lý cho phép đưa ra những quyết định sáng suốt hơn và ít bị chi phối bởi cảm xúc. Ví dụ, đầu tư trong giai đoạn sợ hãi hoặc chán nản lan rộng có thể mang lại lợi nhuận cao khi thị trường phục hồi. Ngược lại, mua vào trong giai đoạn hưng phấn có thể dẫn đến thua lỗ đáng kể nếu thị trường điều chỉnh sau đó.

Tâm lý bị ảnh hưởng bởi tin tức truyền thông, xu hướng xã hội, dự báo kinh tế và thậm chí cả những câu chuyện phổ biến. Bản chất linh hoạt và thường phi lý này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc điều chỉnh các phản ứng cảm xúc bằng các chiến lược đa dạng, mục tiêu dài hạn và phân tích dựa trên dữ liệu.

Những hiểu biết quan trọng về việc điều hướng các chu kỳ tâm lý bao gồm:

• Sử dụng các chỉ số tâm lý (ví dụ: khảo sát VIX, AAII) để đánh giá tâm lý thị trường.
• Nhận thức rằng hành vi đám đông có thể gây hiểu lầm ở mức độ cực đoan.
• Áp dụng các chiến lược trái ngược trong các điểm uốn cảm xúc quan trọng.

Khi được hiểu và diễn giải đúng, các chu kỳ tâm lý có thể cung cấp một lộ trình để xác định các bước ngoặt và đưa ra quyết định phân bổ chiến lược.

Mọi thị trường tăng giá cuối cùng đều kết thúc. Sự chuyển đổi từ thị trường tăng giá sang thị trường giảm giá thường là kết quả của sự thay đổi trong điều kiện kinh tế vĩ mô, thay đổi chính sách tài chính, hoặc một cú sốc bên ngoài làm suy yếu niềm tin của thị trường. Việc nhận biết sớm các dấu hiệu chuyển đổi có thể vô cùng hữu ích trong việc bảo vệ lợi nhuận và bảo toàn vốn.

Các tín hiệu phổ biến cho thấy thị trường tăng giá có thể sắp kết thúc bao gồm:

• Định giá quá mức: Khi giá tài sản vượt quá đáng kể giá trị cơ bản của chúng, cho thấy tình trạng bong bóng.
• Thắt chặt chính sách tiền tệ: Các ngân hàng trung ương tăng lãi suất hoặc giảm thanh khoản để kiềm chế lạm phát.
• Suy thoái kinh tế: Tăng trưởng GDP chậm lại, thất nghiệp gia tăng hoặc sản lượng công nghiệp giảm.
• Lợi nhuận doanh nghiệp yếu hơn: Triển vọng ảm đạm và biên lợi nhuận giảm.
• Mối quan ngại về địa chính trị: Xung đột, tranh chấp thương mại hoặc bất ổn toàn cầu có thể cản trở đầu tư.

Điều quan trọng cần lưu ý là thị trường tăng giá hiếm khi đảo chiều chỉ trong một ngày. Thông thường, sẽ có những giai đoạn củng cố hoặc biến động tăng trước khi một đợt suy thoái rõ ràng bắt đầu. Các chỉ báo kỹ thuật như đường trung bình động, mức hỗ trợ/kháng cự hoặc sự phân kỳ giữa các chỉ số và khối lượng có thể hỗ trợ phát hiện sớm.

Một dấu hiệu hành vi quan trọng khác của thị trường đạt đỉnh là “phân phối”. Đây là giai đoạn mà các nhà đầu tư lão luyện bắt đầu bán ra khi thị trường tăng giá, trong khi những người tham gia ít hiểu biết hơn vẫn đang mua vào. Độ rộng thị trường thường thu hẹp, và sự dẫn đầu của các cổ phiếu giảm dần.

Những người đầu tư vào giai đoạn cuối của đợt tăng giá cần thận trọng:

• FOMO (Sợ bỏ lỡ): Việc theo đuổi hiệu suất trong giai đoạn hưng phấn có thể dẫn đến việc mua vào với giá cao.
• Tiếp xúc quá mức với rủi ro: Các vị thế đòn bẩy có thể làm trầm trọng thêm tình trạng sụt giảm trong thời kỳ suy thoái.
• Thiếu chiến lược thoát lệnh: Nếu không có tiêu chí bán được xác định, nhà đầu tư có thể nắm giữ trong những đợt điều chỉnh mạnh hoặc bán tháo hoảng loạn gần đáy.

Các biện pháp chiến lược để giảm thiểu rủi ro cuối giai đoạn tăng giá bao gồm đa dạng hóa, tái cân bằng danh mục đầu tư, phòng ngừa rủi ro thông qua quyền chọn hoặc quỹ đảo ngược, và đặt ngưỡng dừng lỗ. Các nhà đầu tư tổ chức có thể bắt đầu luân chuyển danh mục đầu tư phòng thủ vào các lĩnh vực ít biến động hơn như tiện ích hoặc hàng tiêu dùng thiết yếu để dự đoán suy thoái.

Cuối cùng, việc xác định các giai đoạn cuối của một thị trường tăng giá là một thách thức. Thị trường thường đạt đỉnh sau khi nhìn lại. Tuy nhiên, việc nghiên cứu các điểm cực đoan của tâm lý và các tín hiệu kinh tế vĩ mô có thể giúp định vị danh mục đầu tư một cách phòng thủ trước khi xu hướng giảm giá toàn diện diễn ra.

Hiểu được tính chu kỳ của thị trường và chuẩn bị cho các giai đoạn chuyển đổi là một dấu hiệu đặc trưng của các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm. Thay vì cố gắng "chọn đúng thời điểm" đạt đỉnh, việc đánh giá rủi ro, phân tích định giá và kỷ luật tâm lý nhất quán vẫn là những công cụ hiệu quả nhất để chuyển đổi từ thị trường tăng giá sang thị trường giảm giá.