GIẢI THÍCH VỀ BIẾN ĐỘNG NGOẠI HỐI

Biến động ngoại hối là gì?

Biến động ngoại hối (FX) đề cập đến mức độ biến động giá trị của một loại tiền tệ so với một loại tiền tệ khác theo thời gian. Đây là thước đo rủi ro quan trọng trên thị trường ngoại hối và đóng vai trò là thông tin đầu vào thiết yếu cho các nhà giao dịch, nhà đầu tư, người phòng ngừa rủi ro và nhà quản lý rủi ro.

Nói một cách đơn giản, biến động thể hiện mức độ biến động giá của một cặp tiền tệ trong một khoảng thời gian nhất định. Biến động cao ngụ ý những biến động đáng kể, trong khi biến động thấp cho thấy giá ổn định hơn. Các nhà giao dịch theo dõi biến động chặt chẽ, vì nó thường tương quan với các cơ hội và rủi ro trong cả chiến lược giao dịch ngắn hạn và dài hạn.

Biến động có thể được đo lường theo nhiều cách khác nhau, nhưng hai trong số những thước đo được sử dụng phổ biến nhất là biến động lịch sử và biến động ngụ ý:

• Biến động lịch sử (HV): Chỉ số này được tính toán dựa trên các biến động giá trong quá khứ. Chỉ số này phản ánh mức độ biến động của một cặp tiền tệ trong một khoảng thời gian cụ thể.
• Độ biến động ngụ ý (IV): Chỉ số này được lấy từ giá quyền chọn và thể hiện kỳ ​​vọng của thị trường về mức độ biến động trong tương lai. Chỉ số này mang tính dự báo và do đó nhạy cảm hơn với tâm lý thị trường và các sự kiện sắp tới.

Độ biến động thường được tính theo tỷ lệ phần trăm hàng năm. Ví dụ, mức biến động ngụ ý 10% đối với EUR/USD cho thấy thị trường kỳ vọng cặp tiền tệ này sẽ biến động khoảng 10% (độ lệch chuẩn hàng năm) trong năm tới.

Một số yếu tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá hối đoái:

• Dữ liệu kinh tế vĩ mô được công bố: Chẳng hạn như GDP, dữ liệu việc làm, CPI và quyết định lãi suất của ngân hàng trung ương.
• Các sự kiện địa chính trị: Bầu cử, đàm phán thương mại hoặc xung đột có thể gây ra sự bất ổn, thúc đẩy biến động.
• Thanh khoản thị trường: Thanh khoản thấp hơn, thường thấy trong các ngày lễ hoặc giờ giao dịch muộn, có thể dẫn đến những biến động quá mức.
• Truyền thông và chính sách của ngân hàng trung ương: Hướng dẫn hoặc hành động từ các ngân hàng trung ương có thể thay đổi đáng kể kỳ vọng và giá cả.

Việc hiểu rõ biến động tỷ giá hối đoái là rất quan trọng vì nó không chỉ tác động đến các nhà giao dịch đầu cơ mà còn hỗ trợ các quyết định phòng ngừa rủi ro của doanh nghiệp, các chính sách tài chính mô hình hóa và đánh giá rủi ro trong danh mục đầu tư rộng hơn.

Các chế độ biến động ngoại hối điển hình

Biến động trên thị trường ngoại hối thường diễn ra theo các chế độ hoặc giai đoạn rõ ràng. Các chế độ này có thể kéo dài hàng tuần, hàng tháng, hoặc thậm chí hàng năm, chịu sự chi phối của các thay đổi trong chu kỳ kinh tế vĩ mô, chính sách tiền tệ và tâm lý rủi ro thị trường. Việc nhận biết và thích nghi với các chế độ này là rất quan trọng để giao dịch và quản lý rủi ro hiệu quả.

1. Chế độ Biến động Thấp

Thường gắn liền với tăng trưởng kinh tế vĩ mô ổn định, chính sách ngân hàng trung ương có thể dự đoán được và thanh khoản toàn cầu cao, chế độ biến động thấp được đặc trưng bởi biên độ giao dịch hẹp và giảm biến động giá ngắn hạn.

Trong môi trường này:

• Các ngân hàng trung ương giao tiếp rõ ràng với thị trường, giảm thiểu sự bất ổn.
• Dòng vốn quốc tế ổn định, hỗ trợ sự ổn định tiền tệ.
• Khẩu vị rủi ro cao, thường kìm hãm mức phí bảo hiểm rủi ro trên toàn bộ tài sản.

Các giao dịch chênh lệch lãi suất tiền tệ - nơi các nhà đầu tư vay bằng các loại tiền tệ có lợi suất thấp và đầu tư vào các loại tiền tệ có lợi suất cao - có xu hướng phát triển mạnh trong những giai đoạn này. Tuy nhiên, tính biến động thấp khuyến khích sự tự mãn, khiến các vị thế dễ bị tổn thương trước những thay đổi đột ngột về chế độ hoặc 'cú sốc biến động'.

2. Chế độ Biến động Gia tăng

Giai đoạn chuyển tiếp được đánh dấu bằng sự trỗi dậy dần dần của rủi ro. Giai đoạn này có thể được kích hoạt bởi:

• Những thay đổi kinh tế vĩ mô sắp xảy ra (ví dụ: lạm phát tăng vọt, tăng trưởng chậm lại)
• Những thay đổi trong lập trường chính sách tiền tệ (ví dụ: giảm dần việc mua tài sản)
• Bất ổn địa chính trị gia tăng hoặc các chính sách toàn cầu khác biệt

Tại đây, thị trường quyền chọn bắt đầu định giá theo mức độ biến động ngụ ý cao hơn, và các sàn giao dịch phản ứng bằng cách thắt chặt giới hạn rủi ro. Thanh khoản có thể trở nên không đồng đều. Các đột phá kỹ thuật trở nên phổ biến hơn khi kỳ vọng thị trường điều chỉnh. Đây thường là giai đoạn mà các chiến lược nhạy cảm với biến động bắt đầu giảm bớt.

3. Chế độ Biến động Cao

Đặc trưng bởi những biến động thị trường nhanh chóng, khó lường, việc định giá lại tài sản đáng kể và căng thẳng kinh tế vĩ mô hoặc địa chính trị cực độ. Chế độ này thường được thấy trong thời kỳ suy thoái, khủng hoảng tài chính hoặc các cú sốc toàn cầu như đại dịch COVID-19 hoặc Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu (GFC) năm 2008.

Trong các thị trường biến động mạnh:

• Tâm lý e ngại rủi ro chiếm ưu thế, mang lại lợi ích cho các đồng tiền trú ẩn an toàn như USD, CHF và JPY
• Chênh lệch giá mở rộng, thanh khoản giảm sút và chi phí giao dịch tăng
• Biến động ngầm tăng đột biến, thường dẫn đến chênh lệch giá trên thị trường giao ngay và quyền chọn

Quản lý rủi ro trở nên tối quan trọng. Nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng vọt, và các nhà giao dịch tích cực đầu cơ có thể chịu mức lãi hoặc lỗ cao hơn. Các phản ứng của chính sách tiền tệ và tài khóa đóng vai trò quan trọng trong việc xác định thị trường duy trì trong chế độ tăng cao này trong bao lâu.

4. Hoàn nguyên và Bình thường hóa Giá trị Trung bình

Cuối cùng, các biến động cực đoan sẽ lắng xuống, do các biện pháp can thiệp chính sách hoặc do niềm tin được cải thiện. Điều này bắt đầu quá trình hội tụ biến động—biến động giảm, chênh lệch thu hẹp và thanh khoản quay trở lại, đưa thị trường trở lại chế độ biến động thấp hoặc trung bình.

Những người tham gia thị trường hiểu được bản chất chu kỳ của chế độ biến động sẽ được trang bị tốt hơn để quản lý rủi ro, điều chỉnh mức độ rủi ro và xác định các cơ hội mới khi điều kiện thay đổi.

Các yếu tố chính thúc đẩy biến động tỷ giá hối đoái

Việc hiểu rõ nguyên nhân dẫn đến biến động tỷ giá hối đoái cho phép các nhà giao dịch và nhà đầu tư dự đoán hành vi thị trường và chủ động định vị danh mục đầu tư. Mặc dù danh sách các yếu tố tiềm năng rất đa dạng và liên tục thay đổi, nhưng một số chủ đề và yếu tố kích hoạt nhất định có ảnh hưởng rõ ràng đến thị trường tiền tệ.

1. Công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô

Các chỉ số kinh tế tác động đáng kể đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ và tăng trưởng, thúc đẩy biến động tỷ giá hối đoái. Các công bố dữ liệu có tác động lớn bao gồm:

• Bảng lương phi nông nghiệp (NFP): Một tín hiệu quan trọng về sức mạnh của thị trường lao động Hoa Kỳ. Những bất ngờ thường khiến cặp tỷ giá chéo USD biến động mạnh.
• Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) & Chỉ số Giá sản xuất (PPI): Các chỉ báo về xu hướng lạm phát và đường đi của lãi suất trong tương lai.
• Tăng trưởng GDP: Một thước đo tổng quát về sản lượng và sức sống của nền kinh tế.
• Chỉ số Quản lý Thu mua (PMI): Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) cung cấp góc nhìn dự báo về các lĩnh vực sản xuất và dịch vụ.

2. Chính sách của Ngân hàng Trung ương

Các ngân hàng trung ương là yếu tố then chốt của biến động tỷ giá hối đoái. Các thông báo về lãi suất, tuyên bố chính sách và dự báo kinh tế của họ định hình kỳ vọng của nhà đầu tư và dòng vốn. Các tác nhân chính bao gồm Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) và Ngân hàng Anh (BoE).

Biến động thường tăng đột biến vào khoảng:

• Những bất ngờ về chính sách (ví dụ: tăng hoặc giảm lãi suất bất ngờ)
• Những thay đổi trong dự báo kinh tế hoặc định hướng tương lai
• Thông báo nới lỏng định lượng hoặc giảm quy mô mua tài sản

3. Diễn biến địa chính trị

Bất ổn chính trị có thể gây ra biến động đáng kể. Các sự kiện như bầu cử, tranh chấp thương mại, căng thẳng quân sự và thay đổi quy định dẫn đến rủi ro định giá lại. Ví dụ:

• Các cuộc đàm phán Brexit đã gây ra biến động đồng bảng Anh (GBP) trong nhiều năm
• Chiến tranh thương mại Mỹ-Trung đã định hình lại chuỗi cung ứng toàn cầu và tác động đến khẩu vị rủi ro
• Xung đột ở Trung Đông hoặc Đông Âu thường dẫn đến dòng vốn tìm đến tài sản an toàn

Thị trường tìm cách định giá các kết quả có thể xảy ra và những tác động tiềm tàng của chúng, tạo ra cả biến động ngắn hạn và những thay đổi về vị thế vĩ mô dài hạn.

4. Tâm lý Rủi ro và Định vị Thị trường

Sự thay đổi khẩu vị rủi ro toàn cầu—thường được thể hiện qua hành vi của thị trường chứng khoán hoặc chênh lệch tín dụng—có thể thúc đẩy biến động tỷ giá hối đoái. Vị thế của nhà đầu tư, đặc biệt là khi bị lệch quá nhiều về một phía, có thể làm trầm trọng thêm các biến động khi một chất xúc tác gây ra sự đảo chiều.

Các chỉ số chính bao gồm:

• Các thước đo biến động của chỉ số chứng khoán như VIX
• Cú sốc giá hàng hóa (đặc biệt là dầu và vàng)
• Báo cáo dòng vốn toàn cầu

5. Sự kiện bất ngờ

Các sự kiện "thiên nga đen"—xác suất thấp nhưng tác động lớn—có thể dẫn đến biến động cực độ. Ví dụ bao gồm thiên tai, dịch bệnh bùng phát (ví dụ: COVID-19), hoặc sự sụp đổ đột ngột của thị trường. Những điều này có thể gây ra sự gián đoạn ngay lập tức trên thị trường ngoại hối, và con đường phục hồi phụ thuộc rất nhiều vào các phản ứng chính sách và khả năng phục hồi của thị trường.

Các nhà đầu tư và nhà giao dịch phải luôn cảnh giác và linh hoạt trong việc điều chỉnh chiến lược của mình để ứng phó với bản chất đa dạng của các chất xúc tác biến động ngoại hối. Hiểu rõ các yếu tố kích hoạt này cho phép chủ động phòng ngừa rủi ro và xác định các khung thời gian giao dịch có tiềm năng rủi ro-lợi nhuận thuận lợi.