THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA HOẠT ĐỘNG NHƯ THẾ NÀO: GIẢI THÍCH VỀ GIAO NGAY VÀ TƯƠNG LAI

Tổng quan về Thị trường Hàng hóa

Thị trường hàng hóa đóng vai trò trung tâm trong nền kinh tế toàn cầu, tạo điều kiện thuận lợi cho việc buôn bán nguyên liệu thô và các mặt hàng nông sản chính. Các thị trường này giúp thiết lập giá cả hợp lý cho các mặt hàng thiết yếu như dầu thô, vàng, cà phê và lúa mì, cho phép người sản xuất, thương nhân và nhà đầu tư quản lý cung, cầu và rủi ro.

Hàng hóa được giao dịch chủ yếu thông qua hai loại thị trường: thị trường giao ngay và thị trường tương lai. Mỗi loại có vai trò riêng biệt và phục vụ mục đích của những người tham gia khác nhau. Sự khác biệt cơ bản nằm ở thời điểm giao dịch và việc giao hàng hóa.

Giải thích về Thị trường Giao ngay

Trong thị trường giao ngay, hàng hóa được mua và bán để giao hàng và thanh toán ngay lập tức—do đó có thuật ngữ "giao ngay". Giá cả trên thị trường giao ngay thường được gọi là giá tiền mặt và phản ánh giá trị hiện tại của một mặt hàng dựa trên cung và cầu hiện hành. Giao dịch thường được thanh toán trong vòng hai ngày làm việc sau ngày giao dịch.

Thị trường giao ngay có thể là thị trường vật chất—chẳng hạn như sàn giao dịch ngũ cốc địa phương hoặc thị trường kim loại, nơi người mua và người bán gặp mặt trực tiếp—hoặc thị trường ảo, được thực hiện thông qua các nền tảng giao dịch điện tử kết nối người mua và người bán trên toàn cầu. Giá thị trường giao ngay rất quan trọng vì chúng thường được dùng làm tham chiếu cho các cuộc đàm phán hợp đồng và định giá tương lai.

Tổng quan về Thị trường Tương lai

Hợp đồng tương lai, mặt khác, là các thỏa thuận mua hoặc bán một lượng hàng hóa cụ thể với mức giá được xác định trước vào một ngày cụ thể trong tương lai. Các hợp đồng này được chuẩn hóa và giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý như Sàn giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) hoặc Sàn giao dịch Liên lục địa (ICE).

Thị trường tương lai cho phép người tham gia phòng ngừa biến động giá. Ví dụ, một nông dân trồng lúa mì có thể bán hợp đồng tương lai để chốt mức giá thuận lợi trước khi thu hoạch, trong khi một chuỗi cửa hàng bánh mì có thể mua hợp đồng tương lai để đảm bảo chi phí bột mì ổn định. Hợp đồng tương lai cũng phục vụ mục đích đầu cơ, mang đến cho các nhà giao dịch cơ hội kiếm lời từ biến động giá dự kiến ​​mà không cần sở hữu hàng hóa vật chất.

Đặc điểm Hợp đồng

Mỗi hợp đồng tương lai hàng hóa đều có các đặc điểm chi tiết, bao gồm:

• Quy mô hợp đồng: Số lượng hàng hóa được giao dịch.
• Ngày giao hàng: Tháng mà hàng hóa phải được giao hoặc thanh toán.
• Cấp độ hoặc chất lượng: Mô tả chuẩn hóa để đảm bảo tính nhất quán.
• Địa điểm giao hàng: Các điểm được chỉ định và được sàn giao dịch phê duyệt.

Các thông số này tạo ra một cấu trúc thống nhất, giúp người tham gia dễ dàng hiểu được giá cả và quản lý kỳ vọng.

Thanh toán Hợp đồng Tương lai

Không phải tất cả các hợp đồng tương lai đều kết thúc bằng việc giao hàng vật chất. Nhiều hợp đồng được thanh toán bằng tiền mặt, nghĩa là chênh lệch giữa giá hợp đồng và giá giao ngay khi đáo hạn được quy đổi bằng tiền mặt. Điều này mang lại cho các nhà giao dịch sự linh hoạt hơn và dễ dàng hơn trong việc vào và ra đầu cơ.

Tương tác giữa giao ngay và hợp đồng tương lai

Giá hợp đồng tương lai có xu hướng hội tụ với giá giao ngay khi hợp đồng đáo hạn đến gần. Sự hội tụ này là một động lực thị trường quan trọng và tạo cơ sở cho các chiến lược chênh lệch giá và mô hình định giá được các nhà giao dịch và nhà phân tích sử dụng.

Tóm lại, trong khi thị trường giao ngay là nơi diễn ra các giao dịch tức thời, thị trường tương lai đóng vai trò then chốt trong việc quản lý rủi ro, xác định giá và thanh khoản thị trường.

Ai tham gia vào giao dịch hàng hóa?

Thị trường hàng hóa thu hút một nhóm người tham gia đa dạng, mỗi bên có mục tiêu, chiến lược và mức độ chấp nhận rủi ro riêng. Việc hiểu rõ vai trò và động lực của những bên này là điều cần thiết để hiểu được cách thức hoạt động tổng thể của thị trường hàng hóa.

1. Nhà sản xuất và thương nhân

Những người sản xuất như nông dân, thợ mỏ và thợ khoan dầu là những người tham gia chính trên thị trường hàng hóa. Sinh kế của họ phụ thuộc vào việc có được mức giá thuận lợi cho hàng hóa họ sản xuất. Để giảm thiểu rủi ro biến động giá, nhà sản xuất thường sử dụng hợp đồng tương lai để khóa giá cho việc giao hàng trong tương lai, do đó bảo toàn biên lợi nhuận.

Các thương nhân—những đơn vị mua hàng hóa để bán lại hoặc chế biến—cũng tìm kiếm giá ổn định và có thể phòng ngừa rủi ro trên thị trường tương lai. Ví dụ, một công ty năng lượng cần dầu thô để lọc dầu có thể ký kết hợp đồng tương lai để quản lý chi phí đầu vào một cách có thể dự đoán được.

2. Người phòng ngừa rủi ro thương mại

Người phòng ngừa rủi ro sử dụng thị trường hàng hóa để bảo vệ mình trước những biến động giá bất lợi. Những người này bao gồm các nhà sản xuất thực phẩm, hãng hàng không và thậm chí cả các công ty tiện ích. Ví dụ, một hãng hàng không có thể mua hợp đồng tương lai để khóa giá nhiên liệu máy bay, đảm bảo khả năng dự đoán chi phí hoạt động bất chấp biến động của thị trường.

Phòng ngừa rủi ro không nhằm mục đích lợi nhuận mà là bảo vệ trước những khoản lỗ tiềm ẩn, khiến nó trở thành một chiến lược quan trọng đối với các tổ chức có sự tiếp xúc với hàng hóa trong sản xuất hoặc tiêu dùng.

3. Nhà đầu cơ và Nhà đầu tư

Nhà đầu cơ không có ý định nhận hàng hóa vật chất. Thay vào đó, họ giao dịch hợp đồng để tận dụng biến động giá. Hoạt động của họ cung cấp thanh khoản thiết yếu cho thị trường, giúp thu hẹp chênh lệch giá mua-bán và tăng cường cơ chế xác định giá.

Nhà đầu cơ bao gồm các cá nhân, công ty giao dịch độc quyền và quỹ đầu cơ. Thông qua các chiến lược phức tạp và phân tích dữ liệu, họ cố gắng dự báo xu hướng thị trường và tận dụng những điểm yếu kém của thị trường.

Các nhà đầu tư tổ chức, chẳng hạn như quỹ hưu trí và quỹ tương hỗ, có thể đầu tư vào hàng hóa thông qua các chỉ số hàng hóa hoặc quỹ ETF, sử dụng chúng như những công cụ đa dạng hóa trong danh mục đầu tư rộng hơn.

4. Nhà đầu tư chênh lệch giá

Nhà đầu tư chênh lệch giá khai thác chênh lệch giá của cùng một mặt hàng trên các thị trường hoặc công cụ khác nhau. Bằng cách đồng thời mua ở thị trường có giá thấp hơn và bán ở thị trường có giá cao hơn, họ tạo ra lợi nhuận không rủi ro hoặc rủi ro thấp. Đầu tư chênh lệch giá giúp điều chỉnh giá trên khắp các khu vực địa lý và múi giờ, đồng thời duy trì hiệu quả thị trường.

5. Sàn giao dịch và Trung tâm thanh toán bù trừ

Các sàn giao dịch hàng hóa tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch và thiết lập các điều khoản hợp đồng chuẩn hóa. Chúng cho phép xác định giá minh bạch bằng cách kết nối người mua và người bán trong một môi trường được quản lý. Ví dụ về các sàn giao dịch lớn bao gồm:

• Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME)
• Sàn giao dịch kim loại London (LME)
• Sàn giao dịch tương lai ICE Châu Âu
• Sàn giao dịch hàng hóa Tokyo (TOCOM)

Các trung tâm thanh toán bù trừ hoạt động như trung gian giữa các bên giao dịch, đảm bảo thực hiện hợp đồng bằng cách quản lý rủi ro tín dụng. Họ yêu cầu ký quỹ và thực hiện điều chỉnh giá theo thị trường hàng ngày để duy trì sự ổn định tài chính và giảm nguy cơ vỡ nợ.

6. Cơ quan quản lý

Các cơ quan quản lý đóng vai trò giám sát để đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường, bảo vệ nhà đầu tư và ngăn chặn gian lận. Tại Hoa Kỳ, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quản lý thị trường tương lai và quyền chọn. Tại Vương quốc Anh, Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) giám sát các hoạt động giao dịch.

Việc tuân thủ các quy định sẽ thúc đẩy niềm tin, tăng cường tính minh bạch và đảm bảo hoạt động có trật tự của các thị trường quan trọng này.

Tương tác giữa những người tham gia

Sự tham gia đồng thời của các nhà đầu cơ tìm kiếm sự bảo vệ và các nhà đầu cơ cung cấp thanh khoản dẫn đến một thị trường năng động và cân bằng. Hệ sinh thái tự duy trì thông qua sự tương tác năng động này, được hỗ trợ bởi các sàn giao dịch minh bạch và các cơ chế thanh toán bù trừ đáng tin cậy.

Cơ chế định giá hàng hóa

Giá cả hàng hóa được hình thành bởi một loạt các yếu tố, bao gồm động lực cung cầu cơ bản, ảnh hưởng địa chính trị, mô hình mùa vụ, dữ liệu kinh tế vĩ mô và tâm lý thị trường. Cả giá giao ngay và giá tương lai đều phản ứng với các diễn biến theo thời gian thực, khiến thị trường phản ứng nhanh nhưng cũng biến động.

1. Nguyên tắc cơ bản về cung và cầu

Về bản chất, giá hàng hóa phản ánh sự cân bằng tinh tế giữa cung và cầu. Điều kiện thời tiết, căng thẳng địa chính trị, tranh chấp lao động và tiến bộ công nghệ có thể tác động đến sản xuất và giao hàng, từ đó ảnh hưởng đến giá cả. Ví dụ, hạn hán ảnh hưởng đến vụ thu hoạch ngô ở Hoa Kỳ có thể dẫn đến giá ngô tăng vọt trên toàn cầu.

Các yếu tố về nhu cầu bao gồm nhu cầu công nghiệp, xu hướng tiêu dùng, tăng trưởng kinh tế toàn cầu và hàng tồn kho. Nền kinh tế tăng trưởng thúc đẩy nhu cầu năng lượng và kim loại công nghiệp, đẩy giá hàng hóa lên cao. Ngược lại, suy thoái kinh tế hạn chế tiêu dùng và làm giảm giá.

2. Ảnh hưởng của Thị trường Tương lai

Thị trường tương lai đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giá. Giá của hợp đồng tương lai phản ánh tâm lý chung của thị trường về kỳ vọng cung-cầu trong tương lai. Các nhà giao dịch sử dụng các hợp đồng này để đầu cơ vào biến động giá, và hành vi tổng hợp của chúng ảnh hưởng đến cả giá giao ngay và giá tương lai.

Do tính thanh khoản và quy mô của thị trường tương lai, giá tương lai thường đóng vai trò là chỉ báo hàng đầu. Ví dụ, sự tăng đột biến của giá dầu thô tương lai có thể báo hiệu sự gián đoạn nguồn cung dự kiến ​​hoặc nhu cầu toàn cầu tăng, cuối cùng cũng tác động đến giá giao ngay.

3. Chênh lệch giá và Hội tụ

Các chiến lược chênh lệch giá đảm bảo rằng sự chênh lệch giá giữa các thị trường liên quan là ngắn hạn. Một nhà giao dịch nhận thấy sự chênh lệch giữa giá giao ngay tại London và giá tương lai tại Chicago có thể nắm giữ vị thế ở cả hai thị trường để tận dụng chênh lệch giá. Khi làm như vậy, họ góp phần vào sự đồng nhất giá trên các thị trường.

Khi hợp đồng tương lai gần đến hạn, giá của nó có xu hướng hội tụ với giá giao ngay của hàng hóa cơ sở. Sự hội tụ này củng cố niềm tin của các nhà đầu tư vào việc sử dụng hợp đồng tương lai cho mục đích phòng ngừa rủi ro và báo hiệu tính chính xác của các giả định giá hướng tới tương lai.

4. Các yếu tố bên ngoài

Các chỉ số kinh tế vĩ mô như lãi suất, lạm phát và tỷ giá hối đoái ảnh hưởng rộng rãi đến hàng hóa. Đồng nội tệ suy yếu có thể làm tăng giá hàng hóa cho người mua trong nước, trong khi việc thắt chặt tiền tệ có thể làm giảm hoạt động đầu cơ và kìm hãm giá.

Các rủi ro địa chính trị—chẳng hạn như căng thẳng ở các khu vực sản xuất dầu—cũng tạo ra cú sốc giá. Ví dụ bao gồm lệnh cấm vận, xung đột hoặc thay đổi quy định, tất cả đều có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng và ảnh hưởng đến tính liên tục của việc giao hàng.

5. Tâm lý và Tâm lý Thị trường

Nhận thức và các yếu tố hành vi của nhà đầu tư có thể khuếch đại biến động giá. Các báo cáo truyền thông, dự báo và hành vi bầy đàn thường ảnh hưởng đến các quyết định giao dịch. Những yếu tố tâm lý này có thể khiến giá vượt quá các giá trị cơ bản theo hướng tăng hoặc giảm.

6. Vai trò của Chỉ số Giá

Các chỉ số giá hàng hóa, chẳng hạn như S&P GSCI hoặc Chỉ số Hàng hóa Bloomberg, theo dõi các nhóm hàng hóa và được các nhà quản lý quỹ và nhà phân tích sử dụng làm chuẩn mực. Biến động của chỉ số phản ánh quỹ đạo giá chung và cung cấp cái nhìn sâu sắc về xu hướng chung của thị trường hàng hóa.

Biến động Giá và Rủi ro

Do có nhiều yếu tố ảnh hưởng, giá hàng hóa có xu hướng biến động mạnh hơn các loại tài sản khác. Sự biến động này vừa là rủi ro vừa là cơ hội, đó là lý do tại sao nhiều nhà đầu tư và công ty tham gia vào thị trường hàng hóa để phòng ngừa rủi ro hoặc tận dụng biến động giá.

Báo giá và Minh bạch theo Thời gian Thực

Các thị trường hàng hóa hiện đại cung cấp dữ liệu giá theo thời gian thực thông qua các sàn giao dịch và nhà cung cấp dữ liệu, nâng cao tính minh bạch và cho phép đưa ra quyết định giao dịch sáng suốt. Các nền tảng phân tích tinh vi và các công cụ thuật toán hiện nay hỗ trợ dự báo và nhận dạng mô hình, giúp tăng cường chiều sâu cho các cơ chế phát hiện giá.