GIAO DỊCH CHÊNH LỆCH GIÁ HÀNG HÓA: HƯỚNG DẪN ĐẦY ĐỦ

Giao dịch chênh lệch giá là gì?

Giao dịch chênh lệch giá là một chiến lược được sử dụng rộng rãi trên thị trường hàng hóa và tài chính, bao gồm việc mua đồng thời một tài sản và bán một tài sản liên quan khác để kiếm lời từ chênh lệch giá giữa hai tài sản. Thay vì đặt cược vào xu hướng của một loại hàng hóa duy nhất, các nhà giao dịch tìm cách hưởng lợi từ biến động tương đối giữa hai hợp đồng hoặc công cụ.

Trong giao dịch hàng hóa, giao dịch chênh lệch giá thường kết hợp hai hợp đồng tương lai - có kỳ hạn khác nhau (được gọi là chênh lệch giá theo lịch) hoặc các hàng hóa khác nhau nhưng có liên quan (chênh lệch giá liên hàng hóa). Phương pháp này có thể cung cấp thông tin chính xác hơn về động lực thị trường, đồng thời giúp giảm thiểu các rủi ro như biến động giá hoặc biến động giá khó lường.

Từ "chênh lệch giá" trong ngữ cảnh này đề cập đến chênh lệch giá giữa hai kỳ giao dịch. Các nhà giao dịch thường sử dụng giao dịch chênh lệch giá để:

• Phòng ngừa rủi ro: Giao dịch này cho phép người sản xuất và người tiêu dùng hàng hóa phòng ngừa biến động giá bằng cách bù trừ các vị thế mua và bán.
• Đầu cơ: Các nhà giao dịch dự đoán được những thay đổi về cung, cầu hoặc xu hướng theo mùa sử dụng giao dịch chênh lệch giá để tận dụng những thay đổi này mà không phải chịu rủi ro quá mức.
• Giảm yêu cầu ký quỹ: Do các vị thế phòng ngừa rủi ro lẫn nhau, các sàn giao dịch thường cho phép ký quỹ thấp hơn, giúp vốn giao dịch chênh lệch giá hiệu quả hơn.

Ví dụ: một nhà giao dịch có thể mua (mua) hợp đồng tương lai dầu thô tháng 3 trong khi đồng thời bán (bán) hợp đồng dầu thô tháng 6. Nếu chênh lệch giá giữa tháng 3 và tháng 6 thu hẹp theo hướng tích cực, nhà giao dịch sẽ thu được lợi nhuận.

Giao dịch chênh lệch giá rất cần thiết trên thị trường hàng hóa do tính linh hoạt về mặt chiến lược và khả năng quản lý các điều kiện thị trường đa dạng với rủi ro tương đối thấp hơn so với các giao dịch theo hướng hoàn toàn.

Tại sao giao dịch chênh lệch giá lại phù hợp với hàng hóa

Thị trường hàng hóa sở hữu những đặc điểm riêng biệt, chẳng hạn như tính thời vụ, chi phí lưu kho đa dạng, ảnh hưởng địa chính trị và nhu cầu toàn cầu biến động. Những đặc điểm này tạo ra biến động giá tự nhiên và mối quan hệ giữa các hợp đồng hoặc sản phẩm khác nhau, khiến chúng trở nên lý tưởng cho các chiến lược giao dịch chênh lệch giá.

Một trong những lý do chính khiến giao dịch chênh lệch giá trở nên phổ biến trong thị trường hàng hóa là sự hiện diện của các hợp đồng tương lai với ngày giao hàng khác nhau. Các hợp đồng này thường có sự chênh lệch giá do các yếu tố như dự báo nguồn cung, mức tồn kho, dự báo thời tiết hoặc chu kỳ nông nghiệp. Các nhà giao dịch sử dụng chênh lệch giá theo lịch hoặc chênh lệch giá nội bộ hàng hóa để khai thác những biến động này.

Ví dụ về các giao dịch chênh lệch giá phổ biến trong thị trường hàng hóa bao gồm:

• Chênh lệch giá crack: Trong thị trường dầu mỏ, giao dịch này bao gồm việc mua hợp đồng tương lai dầu thô trong khi bán các sản phẩm tinh chế như xăng hoặc dầu diesel. Nó hưởng lợi từ biên lợi nhuận của nhà máy lọc dầu, phản ánh động lực cung-cầu.
• Chênh lệch giá mua/bán: Phổ biến trên thị trường đậu nành, nơi các nhà giao dịch mua đậu nành và bán dầu đậu nành và bột đậu nành, phản ánh tính kinh tế của việc chế biến đậu nành thô.
• Chênh lệch giá mua/bán: Bao gồm ba kỳ hạn khác nhau của hợp đồng tương lai, thường được sử dụng trên thị trường ngũ cốc để đầu cơ vào các xu hướng thay đổi dọc theo đường cong giá tương lai.

Quản lý biến động là một yếu tố quan trọng khác. Các mặt hàng như dầu mỏ, khí đốt tự nhiên và nông sản thường có biến động giá mạnh. Giao dịch chênh lệch giá, bằng cách cân bằng các vị thế mua/bán, về cơ bản làm giảm rủi ro một chiều, do đó làm giảm tác động của biến động.

Ngoài ra, các sàn giao dịch như CME Group hoặc ICE (Sàn giao dịch Liên lục địa) cung cấp chế độ ký quỹ ưu đãi cho các mức chênh lệch giá đã được công nhận. Lợi thế về mặt cấu trúc này thúc đẩy hiệu quả sử dụng vốn và khuyến khích cả nhà giao dịch tổ chức và cá nhân ưa chuộng chênh lệch giá.

Ví dụ, ký quỹ cho một hợp đồng tương lai dầu thô đơn lẻ có thể lên tới vài nghìn đô la. Tuy nhiên, chênh lệch giá xác định giữa hai hợp đồng thường chỉ cần một phần nhỏ số vốn đó. Lợi ích này cho phép các nhà giao dịch phân bổ vốn trên nhiều vị thế hoặc thị trường khác nhau.

Hơn nữa, chênh lệch giá hàng hóa có xu hướng biến động theo những cách ổn định và dễ dự đoán hơn so với giá thực tế do các yếu tố cơ bản bền vững làm nền tảng cho chu kỳ sản xuất theo mùa, luân chuyển hàng tồn kho và mô hình vận chuyển. Điều này khiến giao dịch chênh lệch giá trở thành một lựa chọn hợp lý cho những ai đang tìm kiếm các cơ hội ít biến động và được định hướng chiến lược.

Các loại chênh lệch giá hàng hóa được sử dụng

Có một số loại chênh lệch giá trong thị trường hàng hóa, mỗi loại phù hợp với các quan điểm thị trường, đặc điểm hàng hóa và mục tiêu giao dịch khác nhau. Dưới đây, chúng tôi sẽ khám phá các loại phổ biến nhất và cách các nhà giao dịch sử dụng chúng một cách chiến lược.

1. Chênh lệch giá theo lịch (Chênh lệch giá nội hàng hóa)

Loại này liên quan đến việc mua và bán cùng một mặt hàng trong hai tháng giao hàng khác nhau. Điều này đặc biệt hữu ích đối với các mặt hàng có đặc điểm theo mùa hoặc theo chu kỳ như khí đốt tự nhiên, dầu sưởi và các sản phẩm nông nghiệp.

Ví dụ: Một nhà giao dịch có thể mua hợp đồng tương lai ngô tháng 12 và bán hợp đồng tương lai ngô tháng 3 để tận dụng sự thay đổi nguồn cung dự kiến ​​liên quan đến vụ thu hoạch hoặc chênh lệch lưu trữ.

2. Chênh lệch giá liên hàng hóa

Ở đây, các nhà giao dịch ghép nối hai mặt hàng khác nhau nhưng có liên quan để nắm bắt sự thiếu hiệu quả về giá hoặc sức mạnh tương đối. Những điều này phổ biến trên thị trường năng lượng và ngũ cốc.

Ví dụ: Việc mua ngô dài hạn và bán lúa mì ngắn hạn có thể phản ánh quan điểm cho rằng hạn hán sẽ ảnh hưởng đến ngô nghiêm trọng hơn lúa mì, làm thay đổi giá trị tương đối.

3. Chênh lệch giá sản phẩm

Nhóm này bao gồm các giao dịch chênh lệch giá như:

• Chênh lệch giá Crack: Mua dầu thô dài hạn, bán khống các sản phẩm tinh chế của nó như xăng hoặc dầu sưởi.
• Chênh lệch giá Crush: Mua đậu nành dài hạn, bán khống dầu đậu nành và bột đậu nành.
• Chênh lệch giá Spark: Được áp dụng trong thị trường điện, liên quan đến các hợp đồng điện và khí đốt tự nhiên để phản ánh biên độ phát điện.

4. Chênh lệch giá địa điểm

Những chênh lệch giá này khai thác chênh lệch giá của cùng một mặt hàng được niêm yết tại các điểm giao hàng khác nhau. Chênh lệch giá theo khu vực - do tuyến đường cung ứng, chi phí vận chuyển hoặc các vấn đề địa chính trị - có thể dẫn đến sự khác biệt về giá giữa các trung tâm.

Ví dụ: Chênh lệch giá giữa dầu Brent (Biển Bắc) và dầu WTI (West Texas Intermediate) phản ánh các yếu tố đầu vào về hậu cần và địa chính trị cụ thể cho từng loại dầu thô chuẩn.

5. Chênh lệch giá Butterfly và Condor

Các chênh lệch giá phức tạp này bao gồm ba hoặc bốn chân giá tương ứng, nhằm mục đích tận dụng lợi thế chiến lược của những thay đổi hình dạng đường cong. Chênh lệch giá Butterfly đối với đậu nành có thể bao gồm việc mua các hợp đồng kỳ hạn dài và dài hạn trong khi bán hai hợp đồng kỳ hạn trung hạn.

Mục tiêu: Chênh lệch giá Butterfly và Condor được sử dụng để giao dịch dựa trên kỳ vọng đường cong dốc lên hoặc phẳng xuống, cho phép các nhà giao dịch tránh đặt cược trực tiếp vào hướng đi của đường cong.

Mỗi loại chênh lệch giá đều phù hợp với các triết lý giao dịch cụ thể - dù là đầu cơ, kinh doanh chênh lệch giá hay phòng ngừa rủi ro. Yếu tố then chốt dẫn đến thành công là hiểu được các mối quan hệ cơ bản, các yếu tố theo mùa và tâm lý thị trường ảnh hưởng đến động lực giá.

Tóm lại, giao dịch chênh lệch giá là một kỹ thuật tinh tế và hiệu quả, được điều chỉnh phù hợp với sự phức tạp của thị trường hàng hóa. Cho dù được sử dụng để tận dụng tính thời vụ, quản lý rủi ro hay tối đa hóa hiệu quả ký quỹ, chênh lệch giá vẫn là nền tảng của các chiến lược giao dịch hàng hóa tinh vi.