GIẢI THÍCH VỀ CHU KỲ VÀ SIÊU CHU KỲ HÀNG HÓA

Chu kỳ và Siêu chu kỳ Hàng hóa là gì?

Chu kỳ và Siêu chu kỳ hàng hóa đề cập đến những biến động định kỳ về giá hàng hóa do cung, cầu và tâm lý thị trường chi phối. Những chu kỳ này có tầm quan trọng đặc biệt đối với các nhà đầu tư, doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách vì chúng ảnh hưởng đến lạm phát, tăng trưởng kinh tế và phân bổ tài sản. Việc hiểu được những động lực này có thể giúp nâng cao khả năng ra quyết định trong các lĩnh vực tài chính và công nghiệp.

Chu kỳ Hàng hóa

Chu kỳ hàng hóa thể hiện sự biến động tương đối ngắn hạn về giá của một loại hàng hóa. Những biến động này có thể kéo dài từ vài tháng đến vài năm và chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố thị trường như mức tồn kho, diễn biến địa chính trị, biến động tiền tệ và mô hình nhu cầu theo mùa.

Ví dụ, giá dầu có thể tăng đột biến do xung đột ở Trung Đông làm gián đoạn nguồn cung, nhưng sau đó lại giảm xuống khi sản lượng tăng ở những nơi khác. Tương tự, hàng hóa nông nghiệp thường tuân theo chu kỳ mùa vụ liên quan đến thời kỳ gieo trồng và thu hoạch.

Đặc điểm của chu kỳ hàng hóa

• Biến động: Giá cả có thể thay đổi mạnh do các cú sốc bên ngoài.
• Tính chu kỳ: Hàng hóa tuân theo các chu kỳ bùng nổ và suy thoái.
• Ảnh hưởng của chi phí cận biên: Giá cả thường quay trở lại về chi phí sản xuất theo thời gian.

Siêu chu kỳ hàng hóa

Không giống như các chu kỳ hàng hóa thông thường, siêu chu kỳ là những giai đoạn kéo dài—thường kéo dài hàng thập kỷ—với giá hàng hóa tăng và giảm. Những giai đoạn này được thúc đẩy bởi những thay đổi về cấu trúc trong nền kinh tế toàn cầu, chẳng hạn như công nghiệp hóa, đô thị hóa, hoặc thay đổi nhân khẩu học dẫn đến những thay đổi nhu cầu liên tục theo thời gian. Siêu chu kỳ thường bao gồm nhiều chu kỳ hàng hóa tiêu chuẩn lồng ghép vào nhau.

Ví dụ lịch sử về Siêu chu kỳ

• Thời kỳ bùng nổ công nghiệp sau Thế chiến II (những năm 1940–1960): Giai đoạn tái thiết quy mô lớn và tăng trưởng công nghiệp đã thúc đẩy nhu cầu về kim loại và hàng hóa năng lượng.
• Thời kỳ bùng nổ do Trung Quốc dẫn đầu (đầu những năm 2000–2014): Quá trình đô thị hóa ồ ạt và phát triển cơ sở hạ tầng ở Trung Quốc đã dẫn đến nhu cầu cao về quặng sắt, đồng và dầu mỏ.

Siêu chu kỳ có xu hướng thúc đẩy đầu tư vốn dài hạn vào sản xuất hàng hóa. Khi cung cuối cùng bắt kịp hoặc vượt cầu, chu kỳ sẽ đảo ngược.

Tại sao Siêu chu kỳ lại quan trọng?

Siêu chu kỳ ảnh hưởng đến mọi thứ, từ chính sách kinh tế vĩ mô và xu hướng lạm phát cho đến vận mệnh của các quốc gia xuất khẩu hàng hóa. Các nhà quản lý tài sản thường điều chỉnh danh mục đầu tư của mình để tận dụng các xu hướng dài hạn này, tăng cường đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến hàng hóa và các thị trường mới nổi.

Làm thế nào để xác định một Siêu chu kỳ tiềm năng?

Việc nhận biết sớm một Siêu chu kỳ có thể rất hữu ích. Các chỉ số có thể bao gồm:

• Đầu tư bền vững vào cơ sở hạ tầng hoặc phát triển
• Xu hướng tăng dài hạn về nhu cầu nguyên liệu thô
• Cung không đủ cầu hoặc đầu tư không đủ vào năng lực sản xuất

Tuy nhiên, việc xác định đúng thời điểm cho những chu kỳ này là vô cùng khó khăn và thường đòi hỏi một phương pháp tiếp cận đa ngành kết hợp kinh tế, địa chính trị và phân tích ngành.

Điều gì thúc đẩy biến động giá hàng hóa?

Để hiểu được điều gì thúc đẩy giá hàng hóa, cần phân tích sự kết hợp giữa các yếu tố ngắn hạn và dài hạn. Những yếu tố này bao gồm cung và cầu cơ bản, tiến bộ công nghệ, điều kiện tiền tệ, biến động địa chính trị và giao dịch đầu cơ.

Cung và cầu cơ bản

Ảnh hưởng trực tiếp nhất đến giá hàng hóa là sự cân bằng giữa cung và cầu. Khi cầu vượt cung, giá sẽ tăng. Ngược lại, nếu cung trở nên dồi dào trong khi cầu trì trệ, giá sẽ giảm. Nguồn cung có thể bị ảnh hưởng bởi các sự kiện tự nhiên (ví dụ: hạn hán, bão) và các quyết định của con người (ví dụ: các dự án khai thác mới, thay đổi quy định).

Các yếu tố địa chính trị

Vì nhiều mặt hàng, đặc biệt là năng lượng và kim loại, có nguồn gốc từ các khu vực bất ổn về chính trị, nên các diễn biến địa chính trị có thể làm thay đổi đáng kể giá của chúng. Các lệnh trừng phạt, tranh chấp thương mại và xung đột vũ trang thường dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung hoặc biến động giá cả dự đoán.

Xu hướng kinh tế vĩ mô

• Lãi suất: Lãi suất cao hơn thường làm mạnh đồng tiền (thường là đô la Mỹ), khiến hàng hóa trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua nước ngoài và có khả năng làm giảm nhu cầu.
• Lạm phát: Hàng hóa, đặc biệt là vàng và dầu, thường được coi là công cụ phòng ngừa lạm phát. Kỳ vọng lạm phát tăng có thể đẩy nhu cầu lên cao hơn.
• Tăng trưởng toàn cầu: Tăng trưởng công nghiệp nhanh chóng ở các nền kinh tế mới nổi làm tăng nhu cầu về vật liệu xây dựng và năng lượng.

Ví dụ, sự bùng nổ xây dựng của Trung Quốc vào đầu những năm 2000 đã thúc đẩy đáng kể nhu cầu về quặng sắt, đồng và than đá, đẩy giá cả trên toàn cầu lên cao và góp phần vào siêu chu kỳ hàng hóa.

Những thay đổi công nghệ

Đổi mới công nghệ có thể định hình lại thị trường hàng hóa. Công nghệ nứt vỡ thủy lực—hay còn gọi là fracking—đã cách mạng hóa ngành sản xuất dầu khí tại Hoa Kỳ, biến nước này từ một quốc gia nhập khẩu lớn thành một trong những nhà sản xuất lớn nhất thế giới. Tương tự, những tiến bộ trong công nghệ năng lượng tái tạo và pin đang làm thay đổi bức tranh nhu cầu về lithium, coban và các nguyên tố đất hiếm.

Chính sách tiền tệ và tài khóa

Các ngân hàng trung ương và chính phủ có thể tác động đến giá hàng hóa bằng cách kích thích hoặc làm chậm hoạt động kinh tế thông qua các công cụ tiền tệ hoặc tài khóa. Các chính sách mở rộng có xu hướng thúc đẩy nhu cầu đối với các mặt hàng được sử dụng trong cơ sở hạ tầng và hàng tiêu dùng. Ngược lại, các biện pháp thắt chặt nhằm kiềm chế lạm phát có thể làm giảm nhu cầu và kìm hãm giá cả.

Đầu cơ và Tâm lý Thị trường

Hàng hóa ngày càng được giao dịch trên thị trường tương lai như một tài sản đầu tư. Biến động giá có thể bị ảnh hưởng đáng kể bởi giao dịch đầu cơ. Tâm lý tích cực có thể đẩy giá lên cao hơn nhiều so với giá trị cơ bản của chúng, dẫn đến bong bóng mà cuối cùng sẽ tự điều chỉnh. Việc giá dầu giảm từ hơn 100 đô la Mỹ/thùng năm 2014 xuống dưới 30 đô la Mỹ vào năm 2016 được cho là do đầu cơ quá mức và sau đó là sự suy thoái khi các yếu tố cơ bản lại chiếm ưu thế.

Ảnh hưởng đến tiền tệ

Vì hầu hết các mặt hàng đều được định giá bằng đô la Mỹ, nên sự biến động giá trị của đồng đô la có thể ảnh hưởng đến nhu cầu toàn cầu. Đồng đô la yếu đi thường khiến hàng hóa trở nên rẻ hơn đối với người mua quốc tế, làm tăng nhu cầu và đẩy giá lên cao.

Hậu cần và Lưu trữ

Các yếu tố vật chất như mức tồn kho, hạn chế vận chuyển, tình trạng kho bãi và chi phí năng lượng lưu trữ có thể ảnh hưởng đến giá cả nói riêng trong ngắn hạn. Ví dụ, trong đại dịch toàn cầu, những thách thức về hậu cần đã dẫn đến tình trạng dư thừa hoặc thiếu hụt tạm thời, dẫn đến việc điều chỉnh giá đáng kể đối với dầu mỏ, ngũ cốc và các mặt hàng thiết yếu khác.

Hiểu về sự trở lại mức trung bình trong giá hàng hóa

Sự trở lại mức trung bình là một khái niệm thống kê thường được áp dụng cho giá hàng hóa. Khái niệm này mô tả xu hướng của dữ liệu biến động—chẳng hạn như giá cả—trở về mức trung bình dài hạn hoặc mức cân bằng theo thời gian. Trên thị trường hàng hóa, bất chấp biến động giá ngắn hạn hoặc thậm chí là các siêu chu kỳ dài hạn, việc trở lại mức giá trung bình nhấn mạnh quan điểm cho rằng mức giá cực đoan là không bền vững trong dài hạn.

Tại sao giá hàng hóa lại trở về mức giá trung bình?

Có một số lý do khiến giá hàng hóa có xu hướng trở về mức chuẩn lịch sử:

• Sản xuất dựa trên chi phí: Giá hàng hóa không thể duy trì dưới mức chi phí sản xuất một cách bền vững vì các nhà sản xuất thua lỗ sẽ thu hẹp quy mô hoặc đóng cửa, làm giảm nguồn cung và đẩy giá tăng trở lại.
• Điều chỉnh cầu: Khi giá tăng quá cao, người tiêu dùng thường giảm tiêu dùng hoặc chuyển sang các lựa chọn thay thế, kìm hãm nhu cầu và đảo ngược đà tăng giá.
• Phản ứng của nguồn cung: Giá cao thường khuyến khích đầu tư và tăng sản lượng. Theo thời gian, tình trạng dư cung làm thu hẹp biên lợi nhuận và giá cả bắt đầu giảm.

Chu kỳ cung vượt cầu này là cốt lõi của hành vi hồi quy trung bình, ngăn chặn các hiện tượng cực đoan kéo dài vô thời hạn.

Bằng chứng thực nghiệm về sự hồi quy trung bình

Nhiều nghiên cứu học thuật đã xác định rằng giá cả hàng hóa có dấu hiệu của xu hướng hồi quy trung bình. Ví dụ, nghiên cứu về giá năng lượng và kim loại đã chỉ ra rằng trong khi xu hướng dài hạn chịu ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô, các sự kiện bất thường thường điều chỉnh sau nhiều quý hoặc nhiều năm.

Đáng chú ý, dầu mỏ, nhôm và các mặt hàng nông sản như lúa mì và đậu nành đều thể hiện xu hướng hồi phục mạnh mẽ về giá trị trung bình sau khi phản ứng với các cú sốc ngoại sinh như chiến tranh, khủng hoảng tài chính hoặc các hiện tượng thời tiết khắc nghiệt.

Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư

Hiểu được sự hồi phục về giá trị trung bình có thể ảnh hưởng đáng kể đến chiến lược đầu tư:

• Các nhà đầu tư có thể tìm cách mua các mặt hàng bị định giá thấp khi giá giảm xuống dưới mức trung bình lịch sử, với kỳ vọng giá sẽ hồi phục về giá trị trung bình.
• Tương tự, cần thận trọng khi giá cao hơn đáng kể so với mức trung bình, vì khả năng điều chỉnh cuối cùng là rất cao.

Điều này khiến việc đầu tư ngược dòng vào thị trường hàng hóa có khả năng sinh lời, mặc dù thời điểm vẫn là một yếu tố quan trọng và khó khăn khía cạnh.

Các chiến lược khai thác sự đảo chiều giá trung bình

• Theo xu hướng với lệnh dừng lỗ: Cho phép tận dụng xu hướng đồng thời hạn chế đà giảm.
• Giao dịch cặp: Bao gồm các vị thế mua và bán đối với các mặt hàng có tương quan cao, kỳ vọng chênh lệch giá sẽ trở lại mức chuẩn lịch sử.
• Mô hình đảo chiều giá trung bình: Các mô hình định lượng sử dụng điểm số z và đường trung bình động để xác định điểm vào và điểm thoát.

Hạn chế và rủi ro

Mặc dù về mặt thống kê là hợp lý trong dài hạn, nhưng sự đảo chiều giá trung bình không được đảm bảo:

• Những thay đổi về cấu trúc trong chuỗi cung ứng, công nghệ hoặc quy định có thể làm thay đổi chính 'giá trị trung bình'.
• Các siêu chu kỳ có thể chi phối xu hướng giá trong thời gian dài, lấn át các tín hiệu đảo chiều giá ngắn hạn.
• Các thành kiến ​​hành vi và giao dịch theo đà đầu cơ có thể bóp méo các mô hình giá vượt xa mức trung bình lịch sử.

Do đó, mặc dù hồi quy trung bình vẫn là một công cụ phân tích hữu ích, nhưng nó sẽ hiệu quả nhất khi được kết hợp với nghiên cứu thị trường rộng hơn, dữ liệu kinh tế và các hoạt động quản lý rủi ro.

Ứng dụng thực tế

Về mặt thực tế, hồi quy trung bình có thể hỗ trợ các nhà sản xuất, thương nhân và người tiêu dùng hàng hóa trong các chiến lược phòng ngừa rủi ro. Ví dụ, các hợp đồng tương lai được mua trong thời kỳ giá thấp bất thường dựa trên kỳ vọng hồi quy trung bình đã giúp ổn định doanh thu cho các doanh nghiệp nông nghiệp.