GIẢI THÍCH VỀ NHỮNG NGUYÊN TẮC CƠ BẢN CỦA CA CAO VÀ SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG

Những điều cơ bản về thị trường ca cao là gì?

Ca cao, thành phần quan trọng trong các sản phẩm sô cô la, là một mặt hàng mềm được giao dịch trên toàn cầu. Động lực thị trường cơ bản của nó chủ yếu được định hình bởi sản lượng ở các vùng nhiệt đới, đặc biệt là Tây Phi, và nhu cầu tiêu thụ toàn cầu. Ca cao được giao dịch trên các sàn giao dịch quốc tế lớn như Sàn giao dịch Liên lục địa (ICE) và Sàn giao dịch Tương lai và Quyền chọn Tài chính Quốc tế London (LIFFE), nơi các hợp đồng tương lai quyết định xu hướng giá.

Có hai loại ca cao chính được sử dụng trong thương mại: Forastero và Criollo. Forastero là giống chiếm ưu thế, nổi tiếng với khả năng chịu đựng tốt và chiếm khoảng 85–90% sản lượng toàn cầu. Criollo, mặc dù có hương vị và chất lượng vượt trội hơn, nhưng lại mỏng manh hơn và ít được trồng phổ biến hơn.

Ngành thương mại ca cao bắt đầu bằng việc trồng cây ca cao, cho ra quả chứa hạt ca cao. Những hạt ca cao này trải qua quá trình lên men, sấy khô, rang và xay trước khi được chế biến thành các sản phẩm ca cao khác nhau, chẳng hạn như bơ ca cao, rượu ca cao và bột ca cao. Sau đó, chúng được sử dụng trong mọi thứ, từ bánh kẹo đến mỹ phẩm.

Mặc dù là một mặt hàng toàn cầu lâu đời và dễ nhận biết, ca cao vẫn chịu sự cứng nhắc đáng kể của thị trường. Cây trồng này rất nhạy cảm với điều kiện thời tiết, bất ổn chính trị và những thách thức liên quan đến lao động, khiến nguồn cung của thị trường khó dự đoán hơn nhiều so với các loại cây trồng khác.

Hơn nữa, thị trường hoạt động chủ yếu dựa trên hợp đồng tương lai — các thỏa thuận pháp lý để mua hoặc bán một lượng ca cao cụ thể với mức giá đã định trước. Các hợp đồng này giúp nhà sản xuất phòng ngừa rủi ro nhưng cũng có thể khuếch đại sự biến động khi lãi suất đầu cơ tăng hoặc cú sốc cung xảy ra đột ngột.

Các nhà đầu tư và các bên liên quan theo dõi chặt chẽ các báo cáo như bản tin hàng quý của Tổ chức Ca cao Quốc tế (ICCO), cung cấp thông tin chi tiết về dự báo cung/cầu, tỷ lệ dự trữ/sử dụng và diễn biến giá cả, tất cả đều rất quan trọng để hiểu được xu hướng biến động của mặt hàng này.

Giá ca cao thường có xu hướng theo mùa, thường tăng trong mùa khô ở các quốc gia sản xuất chính khi tình trạng mất mùa gia tăng. Tuy nhiên, những xu hướng này có thể bị gián đoạn bởi các cú sốc ngoại sinh, tạo ra những biến động giá mạnh và đột ngột, đôi khi gây ra những hậu quả đáng kể trên toàn cầu, đặc biệt là đối với các nền kinh tế đang phát triển phụ thuộc vào xuất khẩu ca cao.

Việc hiểu rõ cơ chế hoạt động của thị trường ca cao không chỉ là nền tảng cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư, mà còn cho các nhà hoạch định chính sách và các tập đoàn trên toàn chuỗi giá trị sô cô la, những người đang tìm cách giảm thiểu rủi ro liên quan đến mặt hàng thiết yếu nhưng đầy biến động này.

Mức độ tập trung sản xuất ca cao toàn cầu

Nguồn cung ca cao rất tập trung về mặt địa lý, với khoảng 70% lượng hạt ca cao trên thế giới có nguồn gốc từ bốn quốc gia Tây Phi: Bờ Biển Ngà, Ghana, Nigeria và Cameroon. Riêng Bờ Biển Ngà chiếm khoảng 40% sản lượng toàn cầu, tiếp theo là Ghana với khoảng 20%. Sự tập trung về mặt địa lý này bắt nguồn từ các yêu cầu khí hậu đặc thù của ca cao — điều kiện ấm áp, ẩm ướt với lượng mưa ổn định và bóng râm phù hợp, tất cả đều thường thấy ở vành đai xích đạo.

Mặc dù các quốc gia ở Mỹ Latinh và Đông Nam Á cũng trồng ca cao — bao gồm Ecuador, Brazil, Indonesia và Malaysia — nhưng đóng góp tích lũy của họ vào nguồn cung toàn cầu vẫn chỉ là yếu tố thứ yếu. Cơ sở hạ tầng hạn chế, điều kiện canh tác kém thuận lợi, và trong một số trường hợp, những thách thức về sâu bệnh và các yếu tố kinh tế xã hội đã hạn chế khả năng mở rộng quy mô của các khu vực này.

Sự tập trung này khiến thị trường đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi các biến động cục bộ. Các hiện tượng thời tiết bất lợi như hạn hán, mưa lớn và hiện tượng El Niño có thể làm giảm đáng kể sản lượng. Cây ca cao cũng dễ bị tổn thương bởi các bệnh thực vật như Virus Sưng Mầm Ca Cao và Bệnh Quả Đen, có thể tàn phá mùa màng và mất nhiều năm để phục hồi hoàn toàn do chu kỳ sinh trưởng chậm của cây ca cao.

Bất ổn chính trị ở các quốc gia sản xuất là một rủi ro đáng kể khác. Do vai trò kinh tế thiết yếu của ca cao - đóng góp đáng kể vào GDP và việc làm quốc gia - những thay đổi trong chính sách của chính phủ, xung đột hoặc cải cách quy định có thể ảnh hưởng đến sản lượng và khả năng xuất khẩu. Biến động lao động càng làm phức tạp thêm bức tranh này. Các hộ nông dân nhỏ, thường trồng ca cao trên diện tích dưới ba ha, thường không được tiếp cận tín dụng và kỹ thuật bón phân hiện đại. Kết quả là, năng suất trên mỗi ha vẫn còn thấp.

Ngoài ra, sản xuất còn phụ thuộc nhiều vào lao động thủ công và các kỹ thuật canh tác truyền thống, khiến sản xuất dễ bị tổn thương trước những thay đổi nhân khẩu học và lực lượng lao động trẻ đang giảm sút, không còn mặn mà với việc trồng ca cao. Những lo ngại về lao động trẻ em và các vấn đề bền vững đã thúc đẩy sự giám sát quốc tế, làm tăng thêm rủi ro xã hội cho nguồn cung.

Những nỗ lực đa dạng hóa sản xuất, chẳng hạn như phát triển giống kháng bệnh và cải thiện các biện pháp canh tác nông nghiệp, đang được tiến hành, nhưng quá trình chuyển đổi rộng rãi vẫn còn chậm. Việc thiếu động lực kinh tế và hỗ trợ cho các thị trường sản xuất mới phát triển quy mô lớn, càng làm gia tăng sự phụ thuộc về mặt địa lý hiện tại.

Sự tập trung này hạn chế tính linh hoạt của nguồn cung và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giám sát nguồn gốc và các chiến lược đa dạng hóa trong danh mục đầu tư hàng hóa. Bất kỳ sự gián đoạn tạm thời nào ở Bờ Biển Ngà hoặc Ghana đều có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá cả và nguồn cung toàn cầu.

Các yếu tố tác động đến biến động thị trường ca cao

Ca cao là một trong những mặt hàng nông sản dễ biến động nhất do sự tương tác giữa tập trung nguồn cung, độ nhạy cảm với thời tiết, sự thay đổi nhu cầu và giao dịch đầu cơ. Biến động giá có thể đột ngột và dữ dội, với những thay đổi tương đối nhỏ về sản lượng có thể dẫn đến những biến động đáng kể trên thị trường quốc tế.

Yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến biến động là tính khó lường của nguồn cung. Như đã lưu ý, các quốc gia Tây Phi chiếm ưu thế trong sản xuất toàn cầu. Chu kỳ trồng ca cao mất khoảng ba đến năm năm từ khi trồng đến khi chín quả, khiến việc điều chỉnh sản lượng ngay lập tức trở nên khó khăn đối với các tín hiệu giá ngắn hạn. Do đó, sự gián đoạn nguồn cung đột ngột - từ các sự kiện chính trị đến dịch bệnh - có thể gây ra phản ứng tức thời của thị trường do thiếu nguồn cung dự trữ hoặc nhà cung cấp thay thế.

Các hiện tượng thời tiết cực đoan, chẳng hạn như hạn hán hoặc lũ lụt kéo dài, ảnh hưởng đáng kể đến chất lượng và sản lượng. Trong những năm gần đây, tác động ngày càng tăng của biến đổi khí hậu đã làm trầm trọng thêm những rủi ro này, dẫn đến chu kỳ trồng trọt và thu hoạch thất thường. Các nhà phân tích và thương nhân thường lấy diễn biến thời tiết trong mùa Harmattan (một giai đoạn khô hạn, bụi bặm ở Tây Phi) làm chỉ báo giá chính.

Về phía cầu, ca cao duy trì nhu cầu toàn cầu tương đối không co giãn, được thúc đẩy bởi nhu cầu ổn định của người tiêu dùng đối với sô cô la và các sản phẩm từ ca cao. Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế nhanh chóng ở các thị trường mới nổi và xu hướng ăn uống ở các quốc gia phát triển có thể gây ra sự dao động về cường độ cầu. Ví dụ, sự gia tăng tiêu thụ sô cô la đen đã làm tăng nhu cầu đối với hạt ca cao chất lượng cao hơn, ảnh hưởng đến phân khúc thị trường ca cao.

Các sự kiện địa chính trị thường đóng vai trò là những yếu tố bất ngờ. Những thay đổi về thuế xuất khẩu, lệnh cấm vận hoặc các lệnh trừng phạt mở rộng có thể làm gián đoạn các tuyến đường cung cấp ca cao, ảnh hưởng đến thời gian phân phối và giao hàng. Ngoài ra, sự tập trung của cơ sở hạ tầng kho bãi và chứng nhận (tại các cảng chiến lược như Amsterdam hoặc Philadelphia) đồng nghĩa với việc các nút thắt hậu cần có thể bất ngờ đẩy giá tương lai lên hoặc xuống.

Giao dịch đầu cơ càng làm tăng thêm sự biến động vốn có. Các quỹ đầu cơ, nhà giao dịch thuật toán và nhà đầu tư tổ chức thường đưa ra các vị thế dựa trên các tín hiệu kinh tế vĩ mô, thay đổi lãi suất ngắn hạn hoặc biến động tỷ giá hối đoái, tạo ra các lớp hoạt động tài chính tách biệt với các yếu tố cơ bản cung-cầu thực tế. Dự đoán về thâm hụt hoặc thặng dư thường có thể tác động đến thị trường mạnh hơn mức mất cân bằng thực tế.

Biến động tỷ giá hối đoái, đặc biệt liên quan đến đồng đô la Mỹ (đồng tiền được sử dụng để tính giá hầu hết các hợp đồng ca cao), cũng góp phần gây ra biến động. Đồng đô la suy yếu có thể khuyến khích mua từ các khu vực không sử dụng đồng đô la, do đó làm tăng giá, trong khi đồng đô la mạnh lên có xu hướng hạn chế nhu cầu toàn cầu.

Cuối cùng, tính minh bạch hạn chế trong chuỗi giá trị ca cao làm gia tăng sự bất ổn. Ước tính sản lượng thường xuyên được điều chỉnh do báo cáo không nhất quán từ các nhà sản xuất nông thôn. Độ trễ thông tin do đó cản trở việc dự báo thị trường chính xác và tạo điều kiện cho các đợt tăng giá hoặc sụp đổ do đầu cơ.

Đối với các bên liên quan, việc hiểu và dự đoán những yếu tố này là rất quan trọng. Các chiến lược giảm thiểu rủi ro — từ hợp đồng phòng ngừa rủi ro đến đầu tư vào đa dạng hóa nhà sản xuất hoặc canh tác bền vững — là những công cụ thiết yếu để vượt qua tính khó lường vốn có của thị trường ca cao.