GIẢI THÍCH VỀ CHIẾN LƯỢC STRADDLE: CƯỢC BIẾN ĐỘNG VÀ LOGIC HÒA VỐN

Chiến lược Quyền chọn Straddle là gì?

Chiến lược Straddle là một chiến lược giao dịch quyền chọn được thiết kế để tận dụng biến động đáng kể về giá của chứng khoán—bất kể hướng biến động đó là gì. Chiến lược này bao gồm việc mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán với cùng giá thực hiện và ngày hết hạn. Chiến lược này đặc biệt hiệu quả đối với các nhà giao dịch dự đoán biến động tăng nhưng không chắc chắn về hướng biến động.

Các nhà giao dịch thường sử dụng chiến lược Straddle trước các sự kiện lớn có khả năng làm biến động thị trường đáng kể, chẳng hạn như công bố thu nhập, quyết định quản lý hoặc công bố dữ liệu kinh tế.

Khi một nhà giao dịch thực hiện chiến lược Long Straddle, họ trả phí bảo hiểm cho cả quyền chọn mua và quyền chọn bán. Tổng chi phí của các khoản phí bảo hiểm này được gọi là tổng chi phí bảo hiểm. Chứng khoán cơ sở phải biến động đáng kể - tăng hoặc giảm - để chiến lược có lợi nhuận, vượt qua chi phí này.

Ví dụ về Long Straddle

Giả sử cổ phiếu của Công ty XYZ đang giao dịch ở mức 100 bảng Anh. Một nhà giao dịch thực hiện Long Straddle bằng cách mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán với giá thực hiện là 100 bảng Anh, mỗi quyền có giá 5 bảng Anh. Do đó, tổng phí bảo hiểm phải trả là 10 bảng Anh.

• Quyền chọn mua: Giá thực hiện = 100 bảng Anh, Phí bảo hiểm = 5 bảng Anh
• Quyền chọn bán: Giá thực hiện = 100 bảng Anh, Phí bảo hiểm = 5 bảng Anh

Điều này có nghĩa là nhà giao dịch cần cổ phiếu tăng trên 110 bảng Anh hoặc dưới 90 bảng Anh khi đáo hạn để thu được lợi nhuận. Logic hòa vốn đóng vai trò then chốt, như được thảo luận chi tiết bên dưới.

Khi nào nên sử dụng chiến lược Straddle

Chiến lược Straddle được sử dụng tốt nhất khi:

• Sự bất ổn của thị trường cao, nhưng xu hướng định hướng không rõ ràng.
• Biến động dự kiến ​​sẽ tăng trong suốt thời gian tồn tại của quyền chọn.
• Bạn dự đoán sẽ có biến động giá lớn do một sự kiện có thể xác định được.

Ngược lại, chiến lược Straddle không lý tưởng trong môi trường biến động thấp hoặc khi phân rã theo thời gian (theta) có tác động đáng kể đến giao dịch.

Ý nghĩa của biến động

Yếu tố chính quyết định khả năng sinh lời tiềm năng của chiến lược Straddle là biến động ngụ ý. Phí bảo hiểm quyền chọn tăng khi biến động ngụ ý cao, điều này làm tăng chi phí ban đầu của chiến lược Straddle. Các nhà giao dịch phải cân nhắc xem liệu biến động dự kiến ​​có biện minh cho chi phí này hay không. Sự gia tăng đột biến trong biến động ngụ ý sau khi giao dịch được bắt đầu cũng có thể mang lại lợi ích cho chiến lược, ngay cả khi giá cơ sở vẫn tương đối ổn định trong một thời gian.

Tóm lại, chiến lược straddle cho phép các nhà giao dịch nắm giữ vị thế tập trung vào biến động mà không cần đặt cược vào một hướng cụ thể. Thành công của nó phụ thuộc vào việc dự đoán chính xác biên độ biến động và thời điểm biến động đó liên quan đến vòng đời của quyền chọn.

Logic hòa vốn và Phân tích lợi nhuận

Việc hiểu rõ điểm hòa vốn trong chiến lược straddle là rất quan trọng để đánh giá tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của nó. Chiến lược này chỉ sinh lời khi giá chứng khoán cơ sở biến động đủ lớn theo cả hai hướng để bù đắp cho tổng phí bảo hiểm đã trả. Điểm hòa vốn cung cấp cho các nhà giao dịch một chuẩn mực về mức giá phải thay đổi để bắt đầu tạo ra lợi nhuận.

Tính toán Giá Hòa Vốn

Có hai điểm hòa vốn trong một chiến lược Long Straddle tiêu chuẩn, mỗi điểm nằm ở một bên của giá thực hiện:

• Điểm hòa vốn tăng: Giá thực hiện + Tổng phí bảo hiểm đã trả
• Điểm hòa vốn giảm: Giá thực hiện - Tổng phí bảo hiểm đã trả

Tham khảo ví dụ trước đó, trong đó một nhà giao dịch mua một quyền chọn mua và bán với giá thực hiện là 100 bảng Anh và mỗi quyền chọn bán với giá 5 bảng Anh:

• Điểm hòa vốn tăng = 100 bảng Anh + 10 bảng Anh = 110 bảng Anh
• Điểm hòa vốn giảm = 100 bảng Anh - 10 bảng Anh = 90 bảng Anh

Bất kỳ mức giá nào Việc vượt qua các ngưỡng này sẽ mang lại lợi nhuận. Về mặt lý thuyết, tiềm năng lợi nhuận là không giới hạn ở chiều tăng, trong khi lợi nhuận ở chiều giảm là đáng kể nhưng bị giới hạn vì giá chứng khoán chỉ có thể giảm xuống 0 bảng Anh.

Mức lỗ tối đa

Mức lỗ tối đa có thể bị giới hạn ở tổng số tiền chi cho các quyền chọn, trong ví dụ này là 10 bảng Anh. Kịch bản này xảy ra nếu giá của tài sản cơ sở vẫn giữ nguyên ở mức giá thực hiện (100 bảng Anh) khi đáo hạn, khiến cả hai quyền chọn đều hết hạn mà không có giá trị.

Các kịch bản tiềm năng về lợi nhuận

Chúng ta hãy xem xét ba kịch bản đáo hạn dựa trên ví dụ trên:

• Kịch bản A: Tài sản đóng ở mức 115 bảng Anh → Giá trị quyền chọn mua = 15 bảng Anh, Quyền chọn bán = 0 bảng Anh → Lợi nhuận ròng = 5 bảng Anh
• Kịch bản B: Tài sản đóng ở mức 85 bảng Anh → Giá trị quyền chọn bán = 15 bảng Anh, Quyền chọn mua = 0 bảng Anh → Lợi nhuận ròng = 5 bảng Anh
• Kịch bản C: Tài sản đóng ở mức 100 bảng Anh → Cả hai quyền chọn = 0 bảng Anh → Lỗ ròng = 10 bảng Anh

Điều này minh họa cách chiến lược này phù hợp với kỳ vọng biến động hơn là biến động theo hướng. Vùng lợi nhuận mở rộng khi giá phân kỳ xa hơn so với giá thực hiện, khiến chiến lược straddle trở nên hấp dẫn trong môi trường biến động cao.

Những cân nhắc theo chiến lược Hy Lạp

Chiến lược straddle có mức độ rủi ro cụ thể theo chiến lược Hy Lạp:

• Delta: Ban đầu gần bằng 0; thay đổi khi giá biến động
• Theta: Âm; suy giảm theo thời gian làm xói mòn giá trị quyền chọn
• Vega: Dương; chiến lược được hưởng lợi từ sự gia tăng biến động ngụ ý

Suy giảm theo thời gian là một trong những nhược điểm chính. Nếu biến động dự kiến ​​không xảy ra trước khi hết hạn, quyền chọn sẽ mất giá dần theo thời gian, làm tăng khả năng lỗ ròng.

Do đó, phân tích điểm hòa vốn chỉ là một khía cạnh; quản lý liên tục sự biến động, sự suy giảm theo thời gian và sự tiếp xúc theo hướng là điều cần thiết để sử dụng chiến lược straddle thành công.

Rủi ro, Điều chỉnh và Các lựa chọn thay thế

Mặc dù chiến lược straddle có thể mang lại lợi nhuận trong điều kiện biến động, nhưng chúng đi kèm với những rủi ro và cân nhắc cần được quản lý cẩn thận. Các nhà giao dịch phải cân nhắc những rủi ro này so với lợi nhuận tiềm năng và xem xét các điều chỉnh giao dịch tinh tế hoặc các lựa chọn chiến lược thay thế khi điều kiện thay đổi.

Rủi ro chính của chiến lược straddle

Các rủi ro chính liên quan đến chiến lược straddle dài hạn bao gồm:

• Phá vỡ Biến động Ngầm: Các sự kiện ngắn hạn có thể đã được định giá. Sau khi các sự kiện đó qua đi, biến động ngầm có thể giảm xuống, làm giảm phí quyền chọn ngay cả khi giá biến động.
• Suy giảm theo thời gian (Theta): Khi quyền chọn gần đến ngày đáo hạn, sự suy giảm của chúng sẽ tăng tốc. Trong môi trường trì trệ hoặc ít biến động, theta hoạt động mạnh mẽ chống lại cả hai chân của chiến lược straddle.
• Biến động không đủ: Biến động giá nằm trong phạm vi hòa vốn sẽ dẫn đến thua lỗ.

Những rủi ro này nhấn mạnh lý do tại sao chiến lược straddle được coi là giao dịch có phí bảo hiểm cao hơn và rủi ro cao hơn. Chi phí và khả năng thua lỗ phải được xem xét trước khi thực hiện.

Điều chỉnh và Chiến lược Lăn bánh

Nhà giao dịch có thể chọn điều chỉnh vị thế straddle dựa trên điều kiện thị trường:

• Quản lý Rủi ro Delta: Nếu tài sản cơ sở bắt đầu có xu hướng theo một hướng, việc lăn bánh ngược lại lên/xuống có thể cân bằng lại giao dịch.
• Mở rộng quy mô: Bán một bánh sớm nếu đạt được lợi nhuận đủ lớn trong khi vẫn duy trì bánh còn lại để nắm bắt biến động tiếp tục.
• Lăn bánh: Mở rộng vị thế đến ngày hết hạn trong tương lai để có thêm thời gian cho biến động dự báo xảy ra.

Những điều chỉnh này giúp giảm rủi ro và cải thiện cơ hội cứu vãn hoặc sinh lời trong môi trường thay đổi.

Chiến lược Thay thế

Tùy thuộc vào triển vọng và điều kiện thị trường, nhà giao dịch có thể cân nhắc các lựa chọn thay thế này cho vị thế mua Chiến lược straddle:

• Strangle: Mua quyền chọn mua và bán với giá thực hiện khác nhau. Rẻ hơn chiến lược straddle nhưng cần biến động giá lớn hơn để kiếm lời.
• Iron Condor: Một chiến lược biến động thấp sử dụng bốn nhánh quyền chọn để kiếm lời khi giá nằm trong một phạm vi.
• Calendar Spread: Giảm biến động, hưởng lợi từ chênh lệch giảm dần theo thời gian giữa các quyền chọn kỳ hạn gần và kỳ hạn xa.

Các lựa chọn thay thế này mang lại sự linh hoạt, thường yêu cầu ít vốn hơn và thể hiện các mức rủi ro/lợi nhuận khác nhau, phù hợp với các điều kiện thị trường ít biến động hoặc có định hướng hơn.

Kết luận

Chiến lược straddle là công cụ mạnh mẽ cho các nhà giao dịch biến động, đặc biệt là khi hướng đi chưa rõ ràng nhưng dự đoán được biến động. Việc hiểu rõ cơ chế của chúng, bao gồm ngưỡng hòa vốn, sự phụ thuộc vào biến động và áp lực suy giảm theo thời gian, là rất quan trọng để triển khai hiệu quả.

Việc triển khai thành công thường đòi hỏi sự giám sát tích cực và sẵn sàng thích ứng khi điều kiện thị trường thay đổi. Các nhà giao dịch giàu kinh nghiệm cũng sẽ xem xét các lựa chọn thay thế và phòng ngừa rủi ro để tạo ra một chiến lược biến động rộng hơn, phù hợp với khẩu vị rủi ro và hạn chế vốn của họ.

Các nhà giao dịch nên sử dụng chiến lược straddle như một phần của phương pháp tiếp cận đa dạng hóa và tránh đầu tư quá mức, do chi phí và rủi ro vốn có của chúng. Tuy nhiên, khi được sử dụng một cách khôn ngoan, chúng có tiềm năng mạnh mẽ trong việc biến biến động thành lợi nhuận.