GIẢI THÍCH VỀ CHỈ SỐ LỢI NHUẬN GIÁ

Chỉ số giá hoàn vốn (còn gọi là chỉ số giá) là một loại chỉ số thị trường chứng khoán đo lường hiệu suất của một nhóm chứng khoán chỉ dựa trên sự thay đổi về giá thị trường của chúng. Chỉ số này không tính đến bất kỳ khoản chi trả cổ tức hoặc các khoản phân phối thu nhập khác mà nhà đầu tư có thể nhận được khi nắm giữ các chứng khoán đó.

Ví dụ: nếu một cổ phiếu trong chỉ số trả cổ tức hàng quý, chỉ số giá hoàn vốn sẽ không phản ánh thu nhập đó. Do đó, hiệu suất thể hiện bởi chỉ số giá hoàn vốn thường thấp hơn hiệu suất của chỉ số tổng lợi nhuận, vốn bao gồm các khoản chi trả đó.

Chỉ số giá hoàn vốn thường được sử dụng bởi các chuẩn mực chứng khoán toàn cầu như Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones và các phiên bản tiêu chuẩn của S&P 500 và FTSE 100. Chúng hữu ích cho việc theo dõi sự tăng hoặc giảm giá của chứng khoán, cung cấp ước tính về lãi vốn mà không cần tính đến cổ tức tái đầu tư.

Cách thức hoạt động của Chỉ số Giá Lợi Nhuận

Các chỉ số này được tính bằng cách xác định một nhóm cổ phiếu đại diện, gán trọng số cho từng cổ phiếu (có thể là giá trị gia tăng, vốn hóa thị trường, hoặc giá trị gia tăng đều), sau đó theo dõi biến động giá kết hợp theo thời gian. Những thay đổi trong chỉ số chỉ là kết quả của sự thay đổi giá của các chứng khoán thành phần.

Lợi ích và Hạn chế

Chỉ số Giá Lợi Nhuận cung cấp một cái nhìn rõ ràng về tâm lý thị trường và sự tăng giá cơ bản, hữu ích cho phân tích kỹ thuật hoặc ngắn hạn. Tuy nhiên, chúng loại trừ những khía cạnh quan trọng của tổng lợi nhuận đầu tư, đặc biệt đối với các nhà đầu tư theo định hướng thu nhập hoặc đánh giá danh mục đầu tư dài hạn.

Do đó, các nhà đầu tư muốn có cái nhìn toàn diện về hiệu suất đầu tư thường chuyển sang chỉ số tổng lợi nhuận, bao gồm cả biến động giá và cổ tức tái đầu tư.

Chỉ số lợi nhuận giá không bao gồm cổ tức và các hình thức thu nhập khác, điều này có thể tạo ra sự khác biệt đáng kể trong tính toán lợi nhuận đầu tư dài hạn. Việc hiểu rõ những yếu tố bị bỏ sót là rất quan trọng trong việc lựa chọn chỉ số phù hợp để phân tích hoặc đánh giá chuẩn mực.

Cổ tức

Loại trừ chính trong chỉ số lợi nhuận giá là cổ tức tiền mặt. Đây là khoản thanh toán mà công ty trả cho cổ đông, thường được trích từ lợi nhuận. Đối với các nhà đầu tư thu nhập nói riêng, cổ tức có thể chiếm một phần lớn trong tổng lợi nhuận. Theo thời gian, đặc biệt là trên các thị trường chứng khoán đã phát triển, việc gộp cổ tức tái đầu tư có thể dẫn đến lợi nhuận được cải thiện đáng kể.

Phân phối cổ phiếu

Chỉ số lợi nhuận giá thường không điều chỉnh cho cổ tức đặc biệt, cổ tức cổ phiếu hoặc lợi nhuận vốn. Những yếu tố này có thể làm thay đổi lợi nhuận thực tế của nhà đầu tư tùy thuộc vào cách họ phân bổ cổ phiếu vào chỉ số lợi nhuận tổng thể hoặc danh mục đầu tư riêng lẻ. Ví dụ, nếu một công ty phát hành cổ tức đặc biệt một lần, giá cổ phiếu có thể giảm tương ứng. Chỉ số lợi nhuận giá sẽ chỉ ghi nhận mức giảm giá mà không bù đắp cho giá trị của khoản phân phối đó.

Lãi suất từ ​​các Thành phần Thu nhập Cố định

Trong các chỉ số đa tài sản (ví dụ: quỹ cân bằng hoặc chuẩn mực đa dạng hóa), chỉ số lợi nhuận giá cũng bỏ qua lợi tức trái phiếu hoặc thu nhập lãi từ trái phiếu hoặc chứng khoán thu nhập cố định. Điều này càng làm hạn chế tính hữu ích của chỉ số khi xem xét hiệu suất danh mục đầu tư tổng thể trên các loại tài sản.

Điều chỉnh Lạm phát

Chỉ số lợi nhuận giá không điều chỉnh theo lạm phát. Do đó, sức mua được biểu thị bằng các giá trị chỉ số có thể giảm theo thời gian, làm sai lệch nhận thức về tăng trưởng đầu tư thực tế. Các nhà đầu tư thường bổ sung chỉ số lợi nhuận giá bằng dữ liệu lạm phát hoặc xem xét chỉ số lợi nhuận thực tế khi đánh giá khả năng bảo toàn giá trị dài hạn.

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư

Bằng cách loại trừ các yếu tố thu nhập, chỉ số lợi nhuận giá có thể báo cáo thấp hơn mức lợi nhuận thực tế của nhà đầu tư, đặc biệt là trong môi trường cổ tức cao hoặc trong giai đoạn phân phối lợi nhuận doanh nghiệp mạnh. Điều này có thể gây hiểu lầm cho mục đích so sánh chuẩn mực hoặc hiệu suất nếu không được đặt trong bối cảnh phù hợp.

Để hiểu đầy đủ về chỉ số lợi nhuận giá, điều cần thiết là phải so sánh nó với chỉ số tương ứng: chỉ số lợi nhuận tổng. Sự khác biệt chính nằm ở cách xử lý phân phối.

Chỉ số Lợi nhuận Tổng

Chỉ số lợi nhuận tổng giả định rằng cổ tức nhận được được tái đầu tư ngay lập tức vào chỉ số. Việc tái đầu tư này tạo ra hiệu ứng kép, thường dẫn đến chỉ số lợi nhuận tổng vượt trội hơn chỉ số lợi nhuận giá trong thời gian dài.

Ví dụ, từ năm 1990 đến năm 2020, chỉ số lợi nhuận giá của S&P 500 đã tăng khoảng 800%, trong khi biến thể lợi nhuận tổng của nó tăng hơn 1.600%. Sự khác biệt này là do hiệu ứng tích lũy của cổ tức được tái đầu tư. Tăng trưởng kép của thu nhập đóng vai trò quan trọng trong việc tích lũy tài sản, điều mà chỉ số lợi nhuận giá không nhìn nhận.

Khi nào nên sử dụng từng chỉ số

• Chỉ số lợi nhuận giá: Tốt nhất nên sử dụng khi chỉ quan tâm đến lợi nhuận vốn hoặc so sánh đà tăng giá.
• Chỉ số lợi nhuận tổng: Thích hợp để đánh giá hiệu suất đầu tư tổng thể, đặc biệt là trong các kịch bản dài hạn hoặc lập kế hoạch nghỉ hưu.

Những cân nhắc khi phân tích

Việc chỉ sử dụng chỉ số lợi nhuận giá có thể khiến các nhà phân tích hoặc nhà đầu tư định giá thấp các cổ phiếu sinh lời cổ tức hoặc đánh giá thấp giá trị của việc đầu tư vào chỉ số dài hạn. Các cố vấn tài chính thường ưa chuộng chỉ số tổng lợi nhuận để đánh giá hiệu suất của danh mục đầu tư vào quỹ tương hỗ hoặc ETF, vì những lợi nhuận này phản ánh tốt hơn tác động tích lũy của quyền sở hữu theo thời gian.

Kết luận

Tóm lại, mặc dù chỉ số giá lợi nhuận cung cấp những hiểu biết hữu ích về biến động giá và tâm lý thị trường, nhưng chúng không cung cấp một bức tranh đầy đủ để đánh giá tổng giá trị tài sản được tạo ra. Để hiểu toàn diện về lợi nhuận đầu tư, đặc biệt là trong các khung thời gian dài hơn hoặc trong các chiến lược tập trung vào thu nhập, chỉ số tổng lợi nhuận là chuẩn mực phù hợp hơn.

Các nhà đầu tư và nhà phân tích nên lựa chọn cẩn thận loại chỉ số phù hợp với mục tiêu, khung thời gian và trọng tâm đầu tư của họ - hiểu rõ những gì mỗi chỉ số thể hiện và những gì nó bỏ sót.