GIẢI THÍCH CÁC RỦI RO CHÍNH CỦA GIAO DỊCH PHÁI SINH

Đòn bẩy trong giao dịch phái sinh là gì?

Đòn bẩy là một đặc điểm cơ bản của giao dịch phái sinh, cho phép nhà đầu tư tiếp cận đáng kể một tài sản với khoản đầu tư ban đầu tương đối nhỏ, được gọi là ký quỹ. Mặc dù điều này có thể khuếch đại lợi nhuận, nhưng nó cũng làm tăng khả năng thua lỗ đáng kể. Về bản chất, đòn bẩy hoạt động như một con dao hai lưỡi: nó khuếch đại cả lãi và lỗ dựa trên biến động của tài sản cơ sở.

Cách thức hoạt động của đòn bẩy

Khi một nhà đầu tư tham gia vào một vị thế phái sinh—chẳng hạn như hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn—họ chỉ cần đặt một phần nhỏ tổng giá trị hợp đồng làm ký quỹ. Nếu thị trường biến động theo hướng có lợi cho vị thế đó, lợi nhuận sẽ được khuếch đại. Tuy nhiên, nếu thị trường biến động ngược chiều với kỳ vọng của nhà đầu tư, khoản lỗ có thể vượt quá số vốn ban đầu và nhà đầu tư có thể cần thêm ký quỹ để duy trì vị thế.

Rủi ro khi sử dụng đòn bẩy

Mặc dù đòn bẩy có thể có lợi trong các thị trường có xu hướng mạnh, nhưng nó cũng tiềm ẩn rủi ro đáng kể, đặc biệt là trong điều kiện thị trường biến động hoặc bất ngờ. Các rủi ro chính bao gồm:

• Yêu cầu ký quỹ: Khi giá trị của vị thế giảm xuống vượt quá ngưỡng ký quỹ chấp nhận được, các nhà môi giới có thể yêu cầu thêm vốn. Việc không đáp ứng được lệnh gọi ký quỹ có thể dẫn đến việc thanh lý bắt buộc.
• Vượt quá Vốn: Do hiệu ứng khuếch đại, khoản lỗ có thể nhanh chóng vượt quá số tiền đầu tư ban đầu, dẫn đến khó khăn tài chính đáng kể cho các nhà đầu tư không được chuẩn bị đầy đủ.
• Biến động khó lường: Các cú sốc thị trường, sự kiện tin tức hoặc sự cố sập sàn có thể nhanh chóng làm giá cả biến động, khiến các giao dịch đòn bẩy bị đảo ngược trước khi vị thế có thể phục hồi.

Quản lý Rủi ro Đòn bẩy

Quản lý rủi ro hợp lý là rất quan trọng khi sử dụng đòn bẩy. Điều này bao gồm việc đặt lệnh cắt lỗ, giới hạn vốn cho bất kỳ giao dịch đơn lẻ nào và duy trì thanh khoản đầy đủ trong tài khoản để đáp ứng các yêu cầu ký quỹ. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường theo dõi tỷ lệ đòn bẩy và duy trì quy mô vị thế thận trọng so với tổng giá trị danh mục đầu tư.

Những cân nhắc về quy định

Các cơ quan quản lý tài chính toàn cầu, chẳng hạn như Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) tại Anh hoặc Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA), đã đặt ra các giới hạn về đòn bẩy dành cho các nhà giao dịch cá nhân do rủi ro vốn có của nó. Những hạn chế này nhằm mục đích bảo vệ các nhà đầu tư ít kinh nghiệm khỏi những tác hại tài chính đáng kể mà đòn bẩy có thể gây ra.

Tóm lại, mặc dù đòn bẩy mang lại tiềm năng lợi nhuận cao hơn trong giao dịch phái sinh, nhưng nó cũng đi kèm với rủi ro đáng kể. Các nhà đầu tư phải tiếp cận đòn bẩy một cách kỷ luật, nhận thức rõ ràng và có chiến lược vững chắc để giảm thiểu rủi ro giảm giá.

Hiểu về Chuyển nhượng và Rủi ro Liên quan

Chuyển nhượng là một khái niệm quan trọng chủ yếu liên quan đến giao dịch quyền chọn. Nó đề cập đến nghĩa vụ áp đặt lên người bán quyền chọn (còn được gọi là người viết lệnh) phải thực hiện các điều khoản của hợp đồng khi người mua thực hiện quyền chọn của họ. Cơ chế này đặt ra những rủi ro đặc thù mà các nhà giao dịch phải hiểu rõ và sẵn sàng ứng phó.

Chuyển nhượng là gì?

Khi một nhà giao dịch tham gia vào một vị thế quyền chọn bán khống—cho dù là quyền chọn mua hay quyền chọn bán—họ có thể được chuyển nhượng bất cứ lúc nào trong suốt thời hạn của quyền chọn nếu bên đối tác chọn thực hiện quyền của mình. Ví dụ: nếu một nhà giao dịch bán một quyền chọn bán và người mua thực hiện quyền chọn đó, người bán phải mua tài sản cơ sở với giá thực hiện. Nghĩa vụ ngược lại tồn tại khi bán quyền chọn mua.

Rủi ro liên quan đến việc chuyển nhượng

Một số rủi ro liên quan đến việc chuyển nhượng:

• Tính không thể đoán trước: Quyền chọn có thể được thực hiện bất kỳ lúc nào cho đến khi hết hạn, tạo ra sự không chắc chắn cho người bán. Rủi ro chuyển nhượng sớm tăng lên gần ngày giao dịch không hưởng cổ tức và với các quyền chọn đang trong giá trị thực.
• Yêu cầu vốn đột ngột: Việc chuyển nhượng có thể buộc nhà giao dịch phải mua hoặc bán tài sản cơ sở ngay lập tức. Nếu điều kiện thị trường không thuận lợi, điều này có thể dẫn đến tổn thất đáng kể.
• Hậu quả về thuế và Chi phí giao dịch: Việc chuyển nhượng bất ngờ có thể tạo ra các sự kiện chịu thuế và làm tăng chi phí giao dịch do bắt buộc phải tham gia thị trường.

Các chiến lược giảm thiểu rủi ro chuyển nhượng

Để giảm thiểu rủi ro chuyển nhượng, người bán quyền chọn thường cân nhắc đóng vị thế sớm—đặc biệt là khi hợp đồng đang trong giá trị thực. Các chiến lược khác bao gồm sử dụng chênh lệch giá (spread), giúp hạn chế mức lỗ tối đa và rủi ro khi chuyển nhượng, hoặc bán các quyền chọn có xác suất được thực hiện thấp hơn.

Vai trò của Trung tâm Thanh toán Bù trừ và Môi giới

Việc chuyển nhượng được quản lý thông qua các sàn giao dịch và trung tâm thanh toán bù trừ, nơi phân bổ ngẫu nhiên các hợp đồng đã thực hiện vào các vị thế mở. Nhà giao dịch cũng nên hiểu rõ các quy tắc và hệ thống cụ thể của nhà môi giới liên quan đến việc chuyển nhượng và thông báo, vốn có thể khác nhau giữa các nền tảng.

Tại sao Chuyển nhượng lại quan trọng

Việc hiểu rõ rủi ro chuyển nhượng là rất cần thiết vì nó nhấn mạnh tính bất đối xứng về nghĩa vụ trong các hợp đồng quyền chọn. Trong khi người mua giữ quyền nhưng không có nghĩa vụ hành động, người bán có nghĩa vụ phải thực hiện một khi đã được chuyển nhượng. Động lực này tạo ra một hồ sơ rủi ro về cơ bản khác nhau cho mỗi bên của giao dịch.

Tóm lại, việc chuyển nhượng mang lại những rủi ro bất đối xứng và có khả năng gây tốn kém trong giao dịch phái sinh. Việc lập kế hoạch phù hợp, giám sát liên tục các vị thế quyền chọn và hiểu biết sâu sắc về công cụ có thể làm giảm khả năng và tác động của việc bị chuyển nhượng bất ngờ.

Thanh khoản và Khoảng trống Giá trên Thị trường Phái sinh

Thanh khoản và rủi ro khoảng trống giá là những yếu tố quan trọng có thể ảnh hưởng đáng kể đến khả năng giao dịch và lợi nhuận của các vị thế phái sinh. Những yếu tố thị trường này có thể ngăn cản việc thực hiện giao dịch hiệu quả, gây ra trượt giá hoặc tạo ra những cú nhảy giá đột ngột, vượt ngoài logic giao dịch thông thường.

Rủi ro Thanh khoản là gì?

Thanh khoản đề cập đến mức độ dễ dàng mà một nhà giao dịch có thể mua hoặc bán một chứng khoán mà không gây ra sự thay đổi đáng kể về giá của nó. Trong các sản phẩm phái sinh, đặc biệt là các sản phẩm có khối lượng giao dịch hoặc số lượng mở thấp (chẳng hạn như một số quyền chọn hoặc hợp đồng kỳ lạ), rủi ro thanh khoản phát sinh khi việc vào hoặc thoát khỏi các vị thế một cách hiệu quả trở nên khó khăn.

Rủi ro thanh khoản ảnh hưởng đến nhà giao dịch như thế nào

• Chênh lệch giá mở rộng: Các thị trường kém thanh khoản thường có chênh lệch giá mua-bán rộng hơn, làm tăng chi phí giao dịch ngầm.
• Trì hoãn thực hiện: Các giao dịch có thể không được thực hiện kịp thời, dẫn đến việc bỏ lỡ cơ hội hoặc các vị thế bị ép buộc ở mức giá bất lợi.
• Bất ổn định về định giá: Khó khăn trong việc xác định giá trị thị trường hợp lý có thể ảnh hưởng đến việc định giá, dẫn đến sự thiếu hiệu quả trong cả chiến lược và tính toán rủi ro.

Khoảng cách thị trường và Trượt giá

Khoảng cách thị trường đề cập đến những thay đổi giá đột ngột và lớn, với rất ít hoặc không có giao dịch nào ở giữa. Những thay đổi này thường xảy ra giữa các phiên giao dịch hoặc sau các sự kiện tin tức quan trọng. Đối với các vị thế phái sinh có đòn bẩy, khoảng trống giá có thể dẫn đến những khoản lỗ lớn, bất ngờ, vượt quá mức dừng lỗ.

Trượt giá thường đi kèm với khoảng trống giá và xảy ra khi giao dịch được thực hiện ở mức giá thấp hơn dự kiến. Điều này đặc biệt phổ biến trên các thị trường phái sinh biến động nhanh với thanh khoản thấp và biến động cao.

Ví dụ về Rủi ro Thanh khoản và Khoảng cách Giá

• Rủi ro Sự kiện: Các thông báo kinh tế vĩ mô bất ngờ, thu nhập hoặc các sự kiện địa chính trị có thể gây ra khoảng cách giá và đóng băng thanh khoản.
• Đột biến: Gần ngày hết hạn, một số quyền chọn có thể trở nên kém thanh khoản do mô hình định giá không chắc chắn, làm tăng thêm khó khăn trong việc thực hiện.
• Đóng cửa Thị trường: Việc đóng cửa thị trường theo lịch trình hoặc khẩn cấp (ngày lễ, lệnh ngắt mạch) có thể tạo ra khoảng cách giá mở khi giao dịch trở lại.

Kỹ thuật Quản lý Rủi ro

Các nhà giao dịch giảm thiểu rủi ro thanh khoản và khoảng cách giá thông qua nhiều biện pháp khác nhau, bao gồm:

• Tập trung vào các thị trường và hợp đồng có khối lượng giao dịch lớn để đảm bảo thanh khoản ổn định.
• Sử dụng lệnh giới hạn để kiểm soát Giá thực hiện và tránh trượt giá quá mức.
• Tránh các vị thế qua đêm trước các sự kiện kinh tế lớn hoặc báo cáo thu nhập.
• Sử dụng lệnh dừng giới hạn thay vì lệnh dừng thị trường trong các thị trường biến động.

Ngoài ra, việc phân tích biến động lịch sử và hiểu rõ động lực của từng công cụ có thể giúp dự đoán vị trí xuất hiện khoảng trống giá và thời điểm thanh khoản có thể giảm. Việc nắm rõ thời gian thanh toán và giờ giao dịch cũng rất quan trọng để quản lý vị thế một cách sáng suốt.

Tóm lại, rủi ro thanh khoản và rủi ro chênh lệch giá là những mối nguy hiểm luôn hiện hữu trong giao dịch phái sinh. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp luôn tính đến những động lực này như một phần của chiến lược rủi ro toàn diện, tối ưu hóa chênh lệch giá, thời điểm giao dịch và lựa chọn công cụ để giảm thiểu các điều kiện thị trường bất lợi.