GIẢI THÍCH VỀ QUỸ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ: LỢI SUẤT, AN TOÀN VÀ RỦI RO

Quỹ Thị trường Tiền tệ là gì?

Quỹ Thị trường Tiền tệ (MMF) là một loại quỹ tương hỗ đầu tư vào các công cụ nợ ngắn hạn, thường có rủi ro thấp và mang lại lợi nhuận khiêm tốn. Các quỹ này được thiết kế để cung cấp tính thanh khoản, bảo toàn vốn và lợi suất cao hơn một chút so với các tài khoản tiết kiệm truyền thống. MMF thường được sử dụng bởi các nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư tổ chức và các công ty đang tìm kiếm một nơi an toàn để nắm giữ tiền mặt tạm thời.

Các khoản đầu tư điển hình trong quỹ thị trường tiền tệ bao gồm tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, thương phiếu, hợp đồng mua lại (repo) và chứng chỉ tiền gửi (CD). Do thời hạn đáo hạn ngắn của các công cụ này - thường trong vòng 13 tháng hoặc ít hơn - nên giá trị của các khoản đầu tư vẫn tương đối ổn định.

Không giống như tài khoản tiết kiệm ngân hàng, MMF không được FDIC bảo hiểm. Tuy nhiên, chúng được quản lý bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) tại Hoa Kỳ và được quản lý tương tự tại Vương quốc Anh bởi Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA). Các quy định yêu cầu các Quỹ Thị trường Tiền tệ Chính phủ (MMF) phải duy trì danh mục đầu tư chất lượng cao và trưởng thành, góp phần tạo nên tính biến động tương đối thấp.

Có ba loại MMF chính:

• Quỹ Thị trường Tiền tệ Chính phủ: Đầu tư chủ yếu vào các chứng khoán được chính phủ bảo lãnh, chẳng hạn như tín phiếu kho bạc và các thỏa thuận mua lại của chính phủ. Những loại hình này thường được coi là an toàn nhất.
• Quỹ Thị trường Tiền tệ Chính phủ: Bao gồm nợ doanh nghiệp như thương phiếu và chủ yếu được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng. Chúng có thể mang lại lợi suất cao hơn một chút nhưng đi kèm với rủi ro tín dụng cao hơn một chút.
• Quỹ Thị trường Tiền tệ Chính quyền Thành phố: Tập trung vào nợ do chính quyền thành phố phát hành và thường được miễn một số loại thuế, điều này có thể có lợi cho các nhà đầu tư ở các mức thuế suất cao hơn.

Các quỹ này đặt mục tiêu duy trì giá trị tài sản ròng (NAV) ổn định ở mức 1,00 bảng Anh (hoặc 1,00 đô la Mỹ) cho mỗi cổ phiếu. Sự ổn định này càng củng cố nhận thức rằng chúng là một khoản tiền mặt tương đương an toàn, mặc dù hiệu suất thực tế có thể dao động đôi chút.

Quỹ Thị trường Tiền tệ Hoạt động Như Thế Nào?

Các nhà đầu tư mua cổ phiếu của quỹ thị trường tiền tệ tương tự như bất kỳ quỹ tương hỗ nào. Sau đó, người quản lý MMF sẽ gom số tiền đầu tư lại và phân bổ vào các công cụ nợ ngắn hạn, nhằm mục đích đạt được lợi nhuận đồng thời giảm thiểu rủi ro. Lợi nhuận thường được phân phối cho các cổ đông dưới dạng cổ tức, thường là hàng ngày hoặc hàng tháng.

Một đặc điểm quan trọng của MMF là tính thanh khoản. Các nhà đầu tư thường có thể tiếp cận tiền của mình tương đối nhanh chóng, thường là trong ngày hoặc ngày hôm sau. Điều này khiến MMF đặc biệt hữu ích cho các tổ chức lớn và thủ quỹ doanh nghiệp quản lý nhu cầu tiền mặt hàng ngày mà không phải hy sinh lợi suất.

Tóm lại, MMF mang lại lợi ích về sự ổn định, thu nhập khiêm tốn và tính thanh khoản cao. Chúng là một công cụ tài chính mạnh mẽ cho những ai đang tìm kiếm một chiến lược đầu tư tạm thời tập trung vào việc bảo toàn vốn và giảm thiểu rủi ro.

Lợi suất thị trường tiền tệ hoạt động như thế nào?

Lợi suất của một quỹ thị trường tiền tệ thể hiện tỷ lệ lợi nhuận mà nhà đầu tư kiếm được trong một khoảng thời gian nhất định. Nó thường được gọi là lợi suất SEC 7 ngày tại Hoa Kỳ hoặc là lợi suất hiệu dụng hàng năm ở các khu vực khác. Các lợi suất này dao động dựa trên lãi suất ngắn hạn và loại công cụ mà quỹ nắm giữ.

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến lợi suất MMF bao gồm:

• Lãi suất: Lợi suất thường tăng khi các ngân hàng trung ương (như Ngân hàng Anh hoặc Cục Dự trữ Liên bang) tăng lãi suất. Ngược lại, lợi suất giảm trong môi trường lãi suất thấp hơn.
• Loại tài sản: Các quỹ MMF của chính phủ chủ yếu bao gồm các tài sản có lợi suất thấp, trong khi các quỹ MMF ưu tiên có thể bao gồm các tài sản có lợi suất cao hơn, rủi ro cao hơn như giấy tờ có giá của doanh nghiệp.
• Chi phí quỹ: Phí quản lý ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng. Mặc dù các khoản phí này thấp (thường dưới 0,50%), nhưng chúng vẫn làm giảm tổng lợi suất của nhà đầu tư.

Các nhà đầu tư thường so sánh lợi suất với lạm phát để xác định lợi nhuận thực tế. Nếu lạm phát cao hơn lợi suất của quỹ, sức mua của tiền của bạn vẫn có thể bị xói mòn mặc dù vẫn kiếm được lãi.

So sánh lợi suất thị trường tiền tệ

Lợi suất của quỹ MMF có thể khác nhau giữa các quỹ, ngay cả những quỹ nắm giữ các tài sản tương tự. Nguyên nhân là do các quỹ khác nhau có thể:

• Có tỷ lệ chi phí khác nhau
• Sử dụng các tiêu chí tín dụng khác nhau cho các công cụ nợ đủ điều kiện
• Bao gồm các công cụ miễn thuế (trong các quỹ thành phố)
• Khác nhau về các yêu cầu thanh khoản

Điều quan trọng cần lưu ý là lợi suất không được đảm bảo. Mặc dù nổi tiếng về tính ổn định, các MMF vẫn là phương tiện đầu tư và chịu ảnh hưởng ở một mức độ nào đó từ biến động thị trường, đặc biệt là trong các môi trường thị trường bất thường.

Ví dụ, trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, một MMF nổi tiếng đã "phá sản" - giá trị tài sản ròng (NAV) của nó giảm xuống dưới 1,00 bảng Anh mỗi cổ phiếu - do tiếp xúc với giấy tờ thương mại bị hạ cấp của Lehman Brothers. Mặc dù hiếm gặp, những sự kiện như vậy cho thấy việc theo đuổi lợi suất nên được cân bằng với khả năng chấp nhận rủi ro.

Cách Đánh giá Quỹ Thị trường Tiền tệ

Khi so sánh các Quỹ Thị trường Tiền tệ (MMF), hãy xem xét các số liệu sau:

• Lợi suất 7 ngày/30 ngày: Thể hiện hiệu suất lợi suất hàng năm gần đây
• Tỷ lệ chi phí: Thấp hơn thường tốt hơn
• Chất lượng tín dụng: Cho biết mức độ an toàn của tài sản cơ sở
• Thời hạn đáo hạn trung bình: Kỳ hạn ngắn hơn cho thấy tính thanh khoản cao hơn và rủi ro lãi suất thấp hơn
• Sự ổn định NAV trong lịch sử: Cho thấy khả năng duy trì giá trị không đổi của quỹ

Cuối cùng, lợi suất thị trường tiền tệ nên được xem xét trong bối cảnh các mục tiêu tài chính rộng hơn. Chúng không được thiết kế để tăng trưởng mà hướng đến sự ổn định, thanh khoản và thu nhập khiêm tốn.

"Rủi ro thấp" thực sự nghĩa là gì?

Các quỹ thị trường tiền tệ thường được gắn nhãn là "rủi ro thấp", nhưng điều đó không có nghĩa là chúng không có rủi ro. Thuật ngữ này thường đề cập đến chiến lược đầu tư thận trọng và các yêu cầu pháp lý của quỹ. Những đặc điểm này khiến MMF ít biến động hơn nhiều so với quỹ cổ phiếu hoặc trái phiếu, nhưng không hoàn toàn không có rủi ro.

Các loại rủi ro trong Quỹ Thị trường Tiền tệ

Mặc dù có hình ảnh rủi ro thấp, các quỹ thị trường tiền tệ vẫn phải đối mặt với một số rủi ro cụ thể:

• Rủi ro tín dụng: Rủi ro mà bên phát hành chứng khoán nợ sẽ vỡ nợ. MMF của chính phủ có rủi ro tín dụng rất thấp vì chúng đầu tư vào chứng khoán được chính phủ bảo lãnh. Tuy nhiên, MMF ưu tiên lại chịu nhiều rủi ro hơn từ nợ doanh nghiệp tư nhân.
• Rủi ro lãi suất: Khi lãi suất tăng, giá trị thị trường của các chứng khoán lãi suất cố định hiện có có thể giảm. Các quỹ MMF quản lý điều này bằng cách giữ kỳ hạn ngắn.
• Rủi ro Thanh khoản: Các sự kiện bất ngờ có thể khiến MMF khó đáp ứng các yêu cầu rút vốn, khiến quỹ phải áp dụng phí, cổng thanh toán hoặc tạm thời ngừng rút tiền.
• Rủi ro Hoạt động: Rủi ro thua lỗ do quy trình, con người hoặc hệ thống trong hoạt động quản lý quỹ không hiệu quả.
• Rủi ro Quy định: Những thay đổi trong các quy tắc quản lý MMF—chẳng hạn như yêu cầu thanh khoản hoặc công bố NAV—có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của nhà đầu tư hoặc hoạt động của quỹ.

Sự kiện Căng thẳng và Tiền lệ Lịch sử

Mặc dù hiếm gặp, nhưng các sự kiện căng thẳng cho thấy ngay cả MMF cũng có thể gặp rắc rối. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Quỹ Dự trữ Sơ cấp đã trở thành một trong những MMF đầu tiên không duy trì được NAV 1 bảng Anh do tiếp xúc với Lehman Brothers. Điều này dẫn đến sự hoảng loạn tạm thời của nhà đầu tư và những thay đổi đáng kể về quy định trong những năm tiếp theo.

Vào tháng 3 năm 2020, đại dịch COVID-19 đã gây ra làn sóng rút tiền ồ ạt, gây áp lực đáng kể lên các điều kiện thị trường. Một số quỹ cần sự can thiệp và bảo lãnh từ các ngân hàng trung ương và cơ quan tiền tệ để duy trì sự ổn định.

Giảm thiểu rủi ro với tư cách là nhà đầu tư

Nhà đầu tư có thể thực hiện các bước để giảm thiểu những rủi ro còn lại liên quan đến Quỹ MMF bằng cách:

• Lựa chọn Quỹ MMF chỉ dành cho chính phủ để đảm bảo an toàn tối đa
• Thường xuyên xem xét danh mục đầu tư của quỹ và cập nhật thông tin từ nhà quản lý
• Cân bằng việc phân bổ Quỹ MMF với các tài sản an toàn khác như tiền gửi tiết kiệm hoặc tiền gửi có kỳ hạn
• Luôn cập nhật những thay đổi về kinh tế vĩ mô và xu hướng quy định

Việc đánh giá mức độ phù hợp của Quỹ MMF với chiến lược tài chính tổng thể của bạn là rất quan trọng. Đối với việc lưu trữ tiền mặt ngắn hạn hoặc làm nơi cất giữ quỹ khẩn cấp, chúng là một lựa chọn hợp lý. Tuy nhiên, đối với tăng trưởng tài chính dài hạn, các phương tiện đầu tư khác có thể phù hợp hơn.

Các biện pháp bảo vệ theo quy định

Để tăng cường niềm tin của nhà đầu tư, các cơ quan quản lý yêu cầu các quỹ MMF phải tuân thủ các hướng dẫn nghiêm ngặt. Tại EU và Vương quốc Anh, các quy định mới theo luật cải cách MMF của châu Âu (chẳng hạn như Quy định (EU) 2017/1131) quy định mức thanh khoản tối thiểu, yêu cầu báo cáo và các chỉ số rủi ro. Tại Hoa Kỳ, Quy tắc 2a-7 của SEC áp đặt các ràng buộc tương tự.

Các biện pháp này đảm bảo các quỹ MMF duy trì tính đa dạng, minh bạch và có khả năng chống chịu được những biến động tài chính ngắn hạn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên tiếp tục đánh giá tính ổn định của các quỹ, đặc biệt là trong thời kỳ kinh tế bất ổn.