GIẢI THÍCH VỀ CẤU TRÚC CHỈ MỤC: VŨ TRỤ, QUY TẮC VÀ TRỌNG SỐ

Xây dựng Chỉ số là gì?

Xây dựng chỉ số là quá trình xây dựng một chỉ số tài chính có hệ thống để theo dõi hiệu suất của một nhóm chứng khoán cụ thể, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa hoặc các tài sản khác. Chỉ số là công cụ thiết yếu để đánh giá hiệu suất danh mục đầu tư, xây dựng chiến lược đầu tư thụ động và phân tích các phân khúc thị trường.

Mỗi chỉ số được xây dựng dựa trên một phương pháp luận xác định, trong đó nêu rõ cách lựa chọn chứng khoán, tần suất xem xét hoặc cập nhật chỉ số và cách tính trọng số cho từng thành phần trong chỉ số. Hiểu được các nguyên tắc cơ bản của việc xây dựng chỉ số giúp các nhà đầu tư, nhà phân tích và nhà quản lý quỹ diễn giải các biến động chỉ số và đặc điểm hiệu suất chính xác hơn.

Hướng dẫn này sẽ xem xét các thành phần chính của việc xây dựng chỉ số: xác định phạm vi, áp dụng các quy tắc bao gồm, xác định các phương án trọng số và triển khai các giao thức tái cân bằng.

Tại sao việc xây dựng chỉ số lại quan trọng

• Xây dựng chuẩn mực: Các chỉ số đóng vai trò là chuẩn mực cho các quỹ tương hỗ, ETF và các chiến lược đầu tư chuyên nghiệp.
• Minh bạch: Một phương pháp luận chỉ số rõ ràng mang lại sự minh bạch cho người dùng về mức độ rủi ro và đặc điểm rủi ro đầu tư.
• Quản lý rủi ro: Các quy tắc trọng số và tái cân bằng ảnh hưởng đến tính biến động, mức độ tập trung và mức độ rủi ro của ngành.
• Phân bổ lợi nhuận: Việc hiểu rõ về việc xây dựng chỉ số giúp giải thích các nguồn gốc của hiệu suất vượt trội hoặc kém hiệu quả.

Bây giờ, chúng ta hãy cùng khám phá các yếu tố cốt lõi của việc xây dựng một chỉ số mạnh mẽ và thiết thực.

Xác định Vũ trụ Đầu tư & Quy tắc Bao gồm

Bước đầu tiên trong việc xây dựng chỉ số là thiết lập vũ trụ đầu tư. Điều này xác định nhóm chứng khoán rộng lớn mà từ đó các thành phần chỉ số có thể được lựa chọn. Vũ trụ có thể thay đổi đáng kể tùy thuộc vào mục tiêu của chỉ số. Ví dụ, một chỉ số cổ phiếu toàn cầu có thể lấy dữ liệu từ tất cả các cổ phiếu niêm yết trên toàn thế giới, trong khi một chỉ số bất động sản chỉ tập trung vào các Quỹ đầu tư bất động sản (REIT) được giao dịch công khai.

Các loại hình danh mục

• Địa lý: Toàn cầu, khu vực (ví dụ: Châu Á - Thái Bình Dương) hoặc quốc gia (ví dụ: cổ phiếu Anh).
• Theo ngành: Tập trung vào các ngành cụ thể, chẳng hạn như công nghệ, chăm sóc sức khỏe hoặc năng lượng.
• Loại tài sản: Bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa hoặc các loại tài sản lai.
• Theo phong cách: Tăng trưởng, giá trị, chất lượng, vốn hóa nhỏ, v.v.

Sau khi xác định danh mục, các quy tắc bao gồm hoặc đủ điều kiện cụ thể sẽ được áp dụng để xác định những chứng khoán nào đủ điều kiện đưa vào chỉ số. Các quy tắc này đảm bảo rằng chỉ số vẫn nhất quán với mục đích đã nêu và duy trì đủ tính thanh khoản và khả năng đầu tư.

Tiêu chí Bao gồm Chung

• Vốn hóa Thị trường: Ngưỡng quy mô tối thiểu đảm bảo đủ tính thanh khoản và tính liên quan.
• Khối lượng Giao dịch: Các cổ phiếu có khối lượng trung bình hàng ngày phù hợp thường được ưu tiên.
• Địa điểm Niêm yết: Chứng khoán có thể được yêu cầu giao dịch trên các sàn giao dịch được công nhận.
• Phân loại Ngành: Phải thuộc một ngành hoặc lĩnh vực phù hợp.
• Sức khỏe Tài chính: Khả năng sinh lời, xếp hạng tín dụng hoặc các chỉ số khác có thể được sàng lọc.

Một số chỉ số cũng có thể áp dụng các bộ lọc tùy ý do một ủy ban độc lập thực hiện, đặc biệt là trong thiết kế chỉ số theo chủ đề hoặc theo yêu cầu riêng. Các lựa chọn cuối cùng được ghi lại trong tài liệu phương pháp luận chỉ số để duy trì tính minh bạch và nhất quán theo thời gian.

Hơn nữa, quy mô của chỉ số có thể cố định (ví dụ: 100 cổ phiếu hàng đầu theo vốn hóa) hoặc biến đổi (ví dụ: tất cả các cổ phiếu đáp ứng ngưỡng tối thiểu).

Điều chỉnh tỷ lệ cổ phiếu lưu hành tự do

Hầu hết các chỉ số chứng khoán hiện đại đều áp dụng điều chỉnh tỷ lệ cổ phiếu lưu hành tự do, trong đó chỉ các cổ phiếu có sẵn trên thị trường (không bao gồm cổ phần nội bộ hoặc cổ phần của chính phủ) mới được xem xét cho các tính toán theo định hướng vốn hóa. Điều này cải thiện khả năng đầu tư của các chỉ số khi được sử dụng trong các sản phẩm tài chính.

Việc xác định chính xác phạm vi và quy tắc đủ điều kiện đảm bảo rằng chỉ số kết quả phản ánh phân khúc thị trường mà nó dự định đại diện với mức độ trung thực và khả năng sử dụng cao.

Tái cân bằng: Tần suất và Duy trì Chỉ số

Một khi chỉ số được xây dựng, nó không duy trì trạng thái tĩnh. Tái cân bằng và tái thiết là những hoạt động bảo trì quan trọng giúp chỉ số duy trì tính phù hợp, chính xác và nhất quán với các mục tiêu của nó.

Giải thích về Tái cân bằng Chỉ số

Tái cân bằng đề cập đến việc điều chỉnh trọng số của các thành phần chỉ số để đảm bảo sự phù hợp với phương pháp luận cơ bản. Ví dụ: trong một chỉ số được tính theo vốn hóa thị trường, trọng số thành phần có thể thay đổi theo thời gian do biến động giá. Tái cân bằng sẽ điều chỉnh lại trọng số theo phương pháp được chỉ định.

Ngược lại, tái thiết liên quan đến việc thêm hoặc loại bỏ các thành phần dựa trên các tiêu chí đủ điều kiện được cập nhật. Điều này thường diễn ra cùng với việc tái cân bằng hoặc theo lịch trình cố định.

Các loại Tái cân bằng

• Tái cân bằng theo lịch trình: Được thực hiện hàng tháng, hàng quý, nửa năm hoặc hàng năm. Hầu hết các chỉ số sử dụng chu kỳ hàng quý hoặc nửa năm.
• Tái cân bằng theo sự kiện: Được kích hoạt bởi các sự kiện của công ty như sáp nhập, phá sản hoặc tách công ty.
• Tái cân bằng động: Bao gồm các thay đổi theo thời gian thực hoặc được kích hoạt theo quy tắc, thường được sử dụng trong các chỉ số beta thông minh hoặc nhạy cảm với biến động.

Tác động của Tái cân bằng

Tái cân bằng ảnh hưởng đến chi phí giao dịch, doanh thu và mức độ rủi ro. Tái cân bằng tần suất cao có thể cải thiện sự phù hợp với điều kiện thị trường nhưng có thể làm tăng chi phí giao dịch. Khoảng thời gian tái cân bằng dài hơn làm giảm tác động vận hành nhưng có thể bị “trôi dạt”.

Ngày tái cân bằng thường được các nhà cung cấp chỉ số xác định trước và công bố trước để tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực hiện có trật tự của các nhà quản lý tài sản và các công ty theo dõi chỉ số.

Ủy ban Quản trị Chỉ số

Các thay đổi đối với danh sách thành phần hoặc điều chỉnh phương pháp luận thường được giám sát bởi một ủy ban chỉ số. Các ủy ban này chịu trách nhiệm:

• Xem xét các đề xuất và phê duyệt tái cân bằng
• Đánh giá diễn biến thị trường và đánh giá tác động đến cơ cấu chỉ số
• Duy trì tính toàn vẹn về phương pháp luận và niềm tin của nhà đầu tư

Cuối cùng, các chiến lược tái cân bằng hiệu quả là điều cần thiết để duy trì tính đại diện của chỉ số đồng thời giảm thiểu gián đoạn giao dịch hoặc rủi ro bất ngờ.