GIẢI THÍCH QUYỀN CHỌN MUA VÀ QUYỀN CHỌN BÁN BẰNG CÁC VÍ DỤ ĐƠN GIẢN

Quyền chọn Mua và Quyền chọn Bán là gì?

Quyền chọn mua và quyền chọn bán là hai công cụ cơ bản trong giao dịch quyền chọn. Các hợp đồng tài chính này trao cho người nắm giữ quyền - nhưng không phải nghĩa vụ - mua hoặc bán một tài sản cụ thể với mức giá được xác định trước một ngày đáo hạn nhất định.

Sau đây là một phân tích đơn giản:

• Quyền chọn Mua: Cho phép người nắm giữ quyền mua một tài sản cơ sở với mức giá xác định (giá thực hiện).
• Quyền chọn Bán: Cho phép người nắm giữ quyền bán một tài sản cơ sở với mức giá thực hiện.

Các công cụ này chủ yếu được sử dụng trên thị trường chứng khoán nhưng có thể áp dụng cho bất kỳ loại tài sản nào, bao gồm hàng hóa, tiền tệ và chỉ số. Các nhà giao dịch sử dụng quyền chọn để đầu cơ hoặc phòng ngừa rủi ro cho các vị thế hiện có.

Các thành phần của Hợp đồng Quyền chọn

Để bắt đầu hiểu cách thức hoạt động của quyền chọn mua và quyền chọn bán, bạn phải làm quen với các yếu tố thiết yếu của bất kỳ hợp đồng quyền chọn nào:

• Giá thực hiện: Mức giá cụ thể mà tài sản có thể được mua hoặc bán.
• Ngày hết hạn: Ngày cuối cùng quyền chọn có thể được thực hiện.
• Phí bảo hiểm: Tổng chi phí để mua quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán; Khoản tiền này được người mua trả trước cho người bán.

Quyền chọn được phân loại thành có giá trị, ở mức giá hoặc không có giá trị tùy thuộc vào mức giá thực hiện so với giá thị trường hiện tại của tài sản.

Tổng quan về Chiến lược Cơ bản

Điểm hấp dẫn chính của quyền chọn là khả năng cho phép kiểm soát số lượng lớn cổ phiếu hoặc tài sản với mức giá chỉ bằng một phần nhỏ giá trị thực tế, nhờ vào đòn bẩy mà chúng mang lại. Tuy nhiên, điều này cũng làm tăng rủi ro tiềm ẩn. Dưới đây là một cái nhìn tổng quan nhanh:

• Người mua quyền chọn mua: Kiếm lời khi giá tài sản tăng.
• Người mua quyền chọn bán: Kiếm lời khi giá tài sản giảm.
• Người bán quyền chọn mua: Hy vọng giá tài sản vẫn thấp hơn giá thực hiện.
• Người bán quyền chọn bán: Hy vọng giá tài sản vẫn cao hơn giá thực hiện.

Việc hiểu được mối tương tác giữa biến động giá, giá thực hiện và phí quyền chọn mua là điều cần thiết để đưa ra quyết định sinh lời với quyền chọn mua và quyền chọn bán. Các phần tiếp theo sẽ trình bày các ví dụ thực tế để làm rõ cách thức hoạt động của lãi và lỗ (P&L) trong từng trường hợp.

Quyền chọn mua: Ví dụ về lãi và lỗ

Hãy cùng xem xét một ví dụ về quyền chọn mua để hiểu cách thức lợi nhuận và lỗ ảnh hưởng đến nhau. Giả sử bạn tin rằng giá cổ phiếu của một công ty, XYZ Ltd, sẽ tăng trong thời gian tới. Hiện tại, XYZ Ltd đang giao dịch ở mức giá 50 bảng Anh/cổ phiếu.

Chi tiết Mua Quyền Chọn Mua

• Giá Thực Hiện: 55 bảng Anh
• Phí Bảo Hiểm Đã Trả: 2 bảng Anh/cổ phiếu
• Quy mô Hợp đồng: 100 cổ phiếu (thường là đối với quyền chọn tiêu chuẩn)
• Tổng Đầu Tư: 2 bảng Anh × 100 = 200 bảng Anh

Kịch bản 1: Giá Cổ Phiếu Tăng Lên 60 bảng Anh

• Bạn thực hiện quyền chọn mua cổ phiếu ở mức 55 bảng Anh.
• Giá thị trường là 60 bảng Anh, do đó giá trị tức thời trên mỗi cổ phiếu của bạn là 5 bảng Anh (60 bảng Anh - 55 bảng Anh).
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu = 5 bảng Anh - 2 bảng Anh = 3 bảng Anh, hoặc tổng cộng là 300 bảng Anh (3 × 100).

Kết luận: Quyền chọn mua mang lại lợi nhuận ròng là 300 bảng Anh, bù đắp cho khoản đầu tư ban đầu là 200 bảng Anh và mang lại tổng lợi nhuận là 100 bảng Anh.

Kịch bản 2: Giá cổ phiếu vẫn ở mức 52 bảng Anh

• Giá thị trường thấp hơn giá thực hiện là 55 bảng Anh, khiến quyền chọn không có giá trị.
• Bạn chọn không thực hiện.
• Tổng lỗ = Phí bảo hiểm đã trả = 200 bảng Anh.

Kết luận: Khoản lỗ tối đa mà bạn phải chịu với tư cách là người mua quyền chọn mua là phí bảo hiểm ban đầu mà bạn đã thanh toán.

Những hiểu biết quan trọng dành cho người mua quyền chọn mua

• Lợi nhuận gần như không giới hạn nếu giá cổ phiếu tăng vọt.
• Lợi nhuận chỉ giới hạn ở khoản phí bảo hiểm đã đầu tư.
• Điểm hòa vốn = Giá thực hiện + Phí bảo hiểm = 55 bảng Anh + 2 bảng Anh = 57 bảng Anh.

Tóm tắt này cho thấy việc mua quyền chọn mua có thể là một chiến lược tăng giá hiệu quả về mặt chi phí, đặc biệt là khi dự kiến ​​sẽ có biến động giá lớn trong một khoảng thời gian ngắn.

Viết quyền chọn mua

Mặt khác, bán (hoặc viết) quyền chọn mua có nghĩa là chấp nhận nghĩa vụ bán cổ phiếu nếu người mua thực hiện quyền chọn. Sau đây là những gì có thể xảy ra:

• Giá thực hiện: 55 bảng Anh
• Phí bảo hiểm nhận được: 2 bảng Anh/cổ phiếu

Kết quả cho Người bán Quyền chọn mua

• Nếu giá duy trì dưới 55 bảng Anh, quyền chọn sẽ hết hạn mà không có giá trị gì, và người bán vẫn giữ được 200 bảng Anh.
• Nếu giá vượt quá 55 bảng Anh, chẳng hạn đến 60 bảng Anh, người bán phải bán cổ phiếu ở mức 55 bảng Anh, lỗ 5 bảng Anh/cổ phiếu nhưng lãi 2 bảng Anh tiền phí bảo hiểm, lỗ ròng 3 bảng Anh/cổ phiếu, tổng cộng là 300 bảng Anh.

Kết luận: Người bán Quyền chọn mua có khả năng tăng giá hạn chế (phí bảo hiểm nhận được) nhưng có khả năng chịu lỗ không giới hạn nếu giá cổ phiếu tăng vọt.

Quyền chọn bán: Ví dụ về lãi và lỗ

Quyền chọn bán hoạt động ngược lại với quyền chọn mua—chúng cho phép người nắm giữ bán một tài sản ở mức giá đã định trước. Nhà đầu tư mua quyền chọn bán khi họ kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ giảm. Hãy cùng phân tích cách thức hoạt động của nó bằng một kịch bản đơn giản.

Chi tiết Mua Quyền Chọn Bán

• Tài sản Cơ sở: Công ty TNHH XYZ
• Giá Thị trường Hiện tại: 50 bảng Anh
• Giá Thực hiện: 45 bảng Anh
• Phí Bảo hiểm Đã trả: 1,50 bảng Anh
• Quy mô Hợp đồng: 100 cổ phiếu
• Tổng Đầu tư: 150 bảng Anh

Kịch bản 1: Giá Cổ phiếu Giảm xuống 40 bảng Anh

• Khi thị trường giảm xuống dưới mức giá thực hiện là 45 bảng Anh, bạn thực hiện quyền chọn bán của mình.
• Bạn bán cổ phiếu ở mức 45 bảng Anh trong khi giá thị trường là 40 bảng Anh, lãi 5 bảng Anh mỗi cổ phiếu.
• Lợi nhuận ròng = 5 bảng Anh - 1,50 bảng Anh phí bảo hiểm = 3,50 bảng Anh mỗi cổ phiếu, tổng cộng là 350 bảng Anh.

Kết luận: Quyền chọn bán tạo ra lợi nhuận đáng kể khi cổ phiếu giảm, hợp lý hóa khoản phí bảo hiểm đã đầu tư.

Kịch bản 2: Giá cổ phiếu tăng lên 48 bảng Anh

• Giá trị thị trường cao hơn giá thực hiện (45 bảng Anh), do đó quyền chọn bán không có giá trị.
• Bạn không thực hiện quyền chọn và để quyền chọn hết hạn mà không có giá trị.
• Bạn mất toàn bộ phí bảo hiểm – 150 bảng Anh.

Kết luận: Khoản lỗ chỉ giới hạn ở khoản phí bảo hiểm đã trả, mang lại một cách tương đối ít rủi ro để Suy đoán về việc giá giảm.

Kịch bản hòa vốn và kịch bản tối đa

• Điểm hòa vốn = Giá thực hiện - Phí bảo hiểm = 45 bảng Anh - 1,50 bảng Anh = 43,50 bảng Anh.
• Lợi nhuận tối đa: Nếu cổ phiếu giảm xuống 0, mức tăng tối đa = 45 bảng Anh - 1,50 bảng Anh = 43,50 bảng Anh × 100 = 4.350 bảng Anh.
• Lỗ tối đa: Nếu cổ phiếu duy trì trên 45 bảng Anh, mức lỗ = phí bảo hiểm 150 bảng Anh.

Do đó, mua quyền chọn bán đại diện cho một chiến lược giảm giá với mức lỗ hạn chế và khả năng tăng giá đáng kể.

Bán Quyền chọn bán

Người bán quyền chọn bán đồng ý mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện nếu người mua Bài tập. Sau đây là những gì cần làm:

• Giá thực hiện: 45 bảng Anh
• Phí bảo hiểm nhận được: 1,50 bảng Anh/cổ phiếu

Kết quả cho Người bán Quyền bán

• Nếu giá cổ phiếu duy trì trên 45 bảng Anh, người bán sẽ giữ lại 150 bảng Anh - trong trường hợp tốt nhất.
• Nếu giá cổ phiếu giảm xuống 40 bảng Anh, nghĩa vụ của người bán là mua cổ phiếu với giá 45 bảng Anh. Khoản lỗ tức thời = 5 bảng Anh - 1,50 bảng Anh = 3,50 bảng Anh/cổ phiếu, tổng cộng là 350 bảng Anh.

Kết luận: Người bán Quyền bán có khả năng chịu lỗ lớn nếu giá tài sản giảm mạnh, nhưng họ vẫn giữ lại phí bảo hiểm đã thu được khi giá ổn định hoặc tăng.