QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU 101: NHỮNG ĐIỀU CƠ BẢN VÀ RỦI RO ĐẦU TƯ CHÍNH

Quyền chọn cổ phiếu là gì?

Quyền chọn cổ phiếu là công cụ tài chính cho phép nhà đầu tư có quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán một cổ phiếu cơ sở với mức giá được xác định trước vào hoặc trước một ngày cụ thể. Chúng thường được sử dụng để phòng ngừa rủi ro, đầu cơ và quản lý danh mục đầu tư chiến lược. Quyền chọn được phân loại chủ yếu thành hai loại: quyền chọn mua và quyền chọn bán.

Quyền chọn mua

Quyền chọn mua cho phép người nắm giữ quyền mua một cổ phiếu với mức giá xác định, được gọi là giá thực hiện, trước hoặc vào ngày hết hạn. Các nhà đầu tư sử dụng quyền chọn mua khi họ dự đoán giá trị cổ phiếu sẽ tăng.

Quyền chọn bán

Quyền chọn bán cho phép người nắm giữ quyền bán một cổ phiếu với mức giá thực hiện trong một khung thời gian xác định. Nhà đầu tư mua quyền chọn bán khi họ kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ giảm.

Hợp đồng Quyền chọn

Quyền chọn được bán theo lô, gọi là hợp đồng, mỗi hợp đồng thường đại diện cho 100 cổ phiếu cơ sở. Giá phải trả cho một quyền chọn được gọi là phí bảo hiểm và bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm tính biến động của cổ phiếu, thời gian đến ngày đáo hạn và khoảng cách giữa giá hiện tại và giá thực hiện.

Ngày đáo hạn

Đây là ngày cuối cùng mà quyền chọn có thể được thực hiện. Sau khi đáo hạn, quyền chọn sẽ trở nên vô giá trị nếu không được thực hiện. Chu kỳ đáo hạn có thể là hàng tuần, hàng tháng hoặc hàng quý, tùy thuộc vào công cụ và sàn giao dịch.

Trong Giá Trị Thực so với Ngoài Giá Trị Thực

• Trong Giá Trị Thực (ITM): Quyền chọn mua được coi là trong Giá Trị Thực khi giá cổ phiếu cao hơn giá thực hiện; Quyền chọn bán được coi là ITM khi giá cổ phiếu thấp hơn giá thực hiện.
• Ngoài giá trị thực (OTM): Quyền chọn mua được coi là OTM khi giá cổ phiếu thấp hơn giá thực hiện; quyền chọn bán được coi là OTM khi giá cổ phiếu cao hơn giá thực hiện.

Những cách sử dụng phổ biến của Quyền chọn cổ phiếu

• Phòng ngừa rủi ro: Giảm thiểu tổn thất tiềm ẩn khi nắm giữ cổ phiếu.
• Đầu cơ: Thu lợi từ biến động giá ngắn hạn.
• Tạo thu nhập: Bán quyền chọn để thu phí bảo hiểm.

Việc hiểu các khái niệm cơ bản này là điều cần thiết cho bất kỳ ai đang cân nhắc sử dụng quyền chọn cổ phiếu như một phần trong chiến lược tài chính của mình. Mặc dù chúng mang lại sự linh hoạt và đòn bẩy, nhưng chúng cũng có những phức tạp riêng đòi hỏi phải cân nhắc kỹ lưỡng.

Cách thức hoạt động của Quyền chọn Cổ phiếu trong Thực tế

Để hiểu đầy đủ về quyền chọn cổ phiếu, việc xem xét cách chúng hoạt động trong các tình huống khác nhau là rất hữu ích. Từ việc thực hiện các chiến lược đến việc đo lường lợi nhuận và thua lỗ, giao dịch quyền chọn đòi hỏi sự am hiểu cả về nguyên tắc khái niệm lẫn nguyên tắc vận hành. Dưới đây là phân tích về cách thức quyền chọn thường được sử dụng và đánh giá.

Ví dụ về Chiến lược Quyền chọn Mua

Hãy tưởng tượng một nhà đầu tư tin rằng cổ phiếu của Tập đoàn XYZ, hiện đang giao dịch ở mức 50 bảng Anh, sẽ tăng trong những tháng tới. Nhà đầu tư mua một quyền chọn mua với giá thực hiện là 55 bảng Anh, đáo hạn sau hai tháng, với mức phí bảo hiểm là 2 bảng Anh cho mỗi cổ phiếu hoặc 200 bảng Anh cho mỗi hợp đồng (vì mỗi hợp đồng bao gồm 100 cổ phiếu).

• Nếu cổ phiếu tăng lên 65 bảng Anh trước khi đáo hạn, giá trị nội tại của quyền chọn là 10 bảng Anh (65 bảng Anh - 55 bảng Anh). Trừ đi khoản phí bảo hiểm 2 bảng Anh, lợi nhuận ròng là 8 bảng Anh/cổ phiếu, tổng cộng là 800 bảng Anh.
• Nếu giá cổ phiếu duy trì dưới 55 bảng Anh, quyền chọn sẽ hết hạn mà không có giá trị, dẫn đến khoản lỗ 200 bảng Anh (khoản phí bảo hiểm đã trả).

Ví dụ về Chiến lược Quyền chọn Bán

Ngược lại, hãy xem xét một nhà đầu tư dự đoán thị trường sẽ suy thoái. Họ mua một quyền chọn bán cho ABC Ltd., hiện đang giao dịch ở mức 40 bảng Anh, với giá thực hiện là 35 bảng Anh với mức phí bảo hiểm 1,50 bảng Anh/cổ phiếu.

• Nếu giá cổ phiếu giảm xuống 30 bảng Anh, quyền chọn bán sẽ có giá trị là 5 bảng Anh (35 bảng Anh - 30 bảng Anh). Sau khi trừ đi phí bảo hiểm, khoản lãi là 3,50 bảng Anh cho mỗi cổ phiếu, tổng cộng là 350 bảng Anh.
• Nếu cổ phiếu vẫn trên 35 bảng Anh, quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị và nhà đầu tư mất khoản phí bảo hiểm 150 bảng Anh.

Option Greeks

Giao dịch quyền chọn thành công thường liên quan đến việc hiểu rõ các "Greeks", là các chỉ số đo lường rủi ro và biến động giá tiềm năng:

• Delta: Độ nhạy của giá quyền chọn đối với giá cổ phiếu cơ sở.
• Theta: Độ suy giảm theo thời gian của quyền chọn khi gần đến ngày hết hạn.
• Gamma: Tốc độ thay đổi của delta theo thời gian.
• Vega: Độ nhạy đối với biến động của cổ phiếu cơ sở.

Phân bổ và Thực hiện quyền chọn mua

Nếu nhà đầu tư thực hiện quyền chọn mua, họ sẽ mua cổ phiếu với giá thực hiện. Người bán quyền chọn, đặc biệt là những người viết quyền chọn mua có bảo đảm hoặc quyền chọn bán có bảo đảm bằng tiền mặt, có thể được chỉ định để thực hiện hợp đồng. Việc chuẩn bị cho việc chỉ định là rất quan trọng, đặc biệt là khi gần đến hạn.

Hoa hồng và Phí

Giao dịch quyền chọn thường liên quan đến hoa hồng và phí môi giới, có thể thay đổi tùy theo nền tảng. Giao dịch thường xuyên hoặc các chiến lược phức tạp có thể phát sinh thêm chi phí ảnh hưởng đến lợi nhuận.

Cân nhắc về Thuế

Các quy định về thuế liên quan đến quyền chọn có thể phức tạp và khác nhau tùy theo khu vực pháp lý. Nhìn chung, lợi nhuận từ giao dịch quyền chọn được coi là lãi hoặc lỗ vốn cho mục đích thuế, nhưng một số chiến lược quyền chọn nhất định có thể có những tác động thuế khác nhau. Nhà đầu tư nên tham khảo ý kiến ​​của cố vấn thuế hoặc kế toán viên được chứng nhận, những người am hiểu về giao dịch quyền chọn.

Bằng cách xem xét các ví dụ chi tiết và hiểu rõ cơ chế hoạt động, nhà đầu tư có thể hiểu rõ hơn cách thức hoạt động của quyền chọn trong bối cảnh thực tế và những điều cần cân nhắc khi mua hoặc bán quyền chọn.

Rủi ro và Cân nhắc về Quyền chọn

Mặc dù quyền chọn cổ phiếu mang lại nhiều cơ hội đáng kể cho đầu tư chiến lược và lợi nhuận tiềm năng, nhưng chúng cũng đi kèm với những rủi ro đáng kể. Điều quan trọng là nhà đầu tư phải hiểu rõ những cách thức mà giao dịch quyền chọn có thể dẫn đến thua lỗ hoặc phức tạp, đặc biệt là đối với những người tham gia thị trường thiếu kinh nghiệm.

Rủi ro Đòn bẩy Cao

Quyền chọn cho phép tiếp cận mức đòn bẩy cao. Với khoản đầu tư vốn tương đối nhỏ (phí bảo hiểm), nhà đầu tư có thể kiểm soát một lượng lớn cổ phiếu. Điều này làm tăng cả lợi nhuận và thua lỗ tiềm năng. Một biến động bất lợi của tài sản cơ sở có thể dẫn đến mất toàn bộ phí bảo hiểm đã đầu tư.

Rủi ro Suy giảm Theo Thời gian (Rủi ro Theta)

Quyền chọn là tài sản mất giá. Quyền chọn càng gần ngày hết hạn, giá trị của nó càng giảm do sự suy giảm theo thời gian. Ngay cả khi cổ phiếu biến động thuận lợi, quyền chọn vẫn có thể mất giá nếu biến động xảy ra quá muộn.

Rủi ro Biến động

Những thay đổi về biến động thị trường ảnh hưởng đáng kể đến phí quyền chọn. Biến động tăng có xu hướng làm tăng giá quyền chọn, trong khi biến động giảm làm giảm phí quyền chọn. Các nhà giao dịch dựa vào biến động để kiếm lời, chẳng hạn như trong các chiến lược straddle hoặc strangle, có thể bị lỗ nếu biến động giảm đột ngột.

Thiếu thanh khoản

Các quyền chọn được giao dịch thưa thớt có thể có chênh lệch giá mua-bán lớn, khiến việc vào hoặc thoát khỏi vị thế trở nên tốn kém. Thị trường thiếu thanh khoản làm tăng rủi ro trượt giá và giảm hiệu quả định giá.

Rủi ro Thực hiện và Chuyển nhượng

Người bán quyền chọn, đặc biệt là những người bán quyền chọn mua hoặc bán không có bảo đảm, phải đối mặt với rủi ro bị chuyển nhượng cổ phiếu ở mức giá bất lợi. Ví dụ, một người viết lệnh mua bán khống có thể bị buộc phải bán cổ phiếu với giá thấp hơn nhiều so với giá trị thị trường, dẫn đến thua lỗ đáng kể.

Độ phức tạp của các chiến lược

Các chiến lược đa nhánh, chẳng hạn như chiến lược Iron Condor, Butterfly, hoặc Calendar Spread, đòi hỏi kiến ​​thức chuyên sâu và sự theo dõi liên tục. Sai sót trong quá trình thực hiện hoặc hiểu sai về hồ sơ lợi nhuận có thể dẫn đến kết quả không mong muốn hoặc thua lỗ đáng kể.

Rủi ro do thiên kiến ​​cảm xúc và nhận thức

Giao dịch quyền chọn đòi hỏi tính kỷ luật và khả năng ra quyết định khách quan. Phản ứng cảm xúc trước các biến động của thị trường có thể dẫn đến các quyết định vội vàng, chẳng hạn như đóng các vị thế khả thi trước thời hạn hoặc tăng gấp đôi số lệnh thua lỗ.

Rủi ro về quy định và thuế

Quy định về quyền chọn có thể thay đổi tùy theo động lực thị trường và diễn biến chính trị. Ngoài ra, các quyền chọn có thể liên quan đến các quy định thuế phức tạp, khiến việc kế toán và tuân thủ trở nên khó khăn hơn đối với các nhà giao dịch quyền chọn chủ động.

Giáo dục và Chiến lược là Điều cần thiết

Để giảm thiểu những rủi ro này, nhà đầu tư nên:

• Tham gia đào tạo chuyên sâu trước khi giao dịch quyền chọn.
• Bắt đầu với các chiến lược cơ bản như quyền chọn mua có bảo đảm hoặc quyền chọn bán có bảo vệ.
• Sử dụng các kỹ thuật quản lý rủi ro như lệnh cắt lỗ hoặc xác định quy mô vị thế.
• Chỉ đầu tư số vốn mà họ có thể chấp nhận mất.
• Hãy tham khảo ý kiến ​​của các cố vấn tài chính hoặc cố vấn thuế chuyên nghiệp nếu không chắc chắn.

Mặc dù quyền chọn có thể nâng cao tính linh hoạt và hiệu suất của danh mục đầu tư, nhưng chúng vốn dĩ là những công cụ rủi ro. Sự hiểu biết sâu sắc và chiến lược thận trọng là những biện pháp phòng vệ tốt nhất trước những bất lợi có thể xảy ra khi giao dịch quyền chọn.