GIẢI THÍCH VỀ CỔ PHIẾU THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI

Cổ phiếu thị trường mới nổi là gì?

Cổ phiếu thị trường mới nổi là cổ phiếu của các công ty có trụ sở tại các quốc gia có nền kinh tế đang phát triển. Các quốc gia này thường trải qua quá trình công nghiệp hóa nhanh chóng, cơ sở hạ tầng được cải thiện và tăng trưởng kinh tế đang tăng tốc, nhưng họ có thể chưa đáp ứng được các tiêu chuẩn về thu nhập và ổn định của các nền kinh tế phát triển.

Thuật ngữ "thị trường mới nổi" bao gồm một loạt các quốc gia có đặc điểm đa dạng, bao gồm các nền kinh tế lớn như Trung Quốc, Ấn Độ và Brazil, cũng như các thị trường nhỏ hơn, cận biên như Việt Nam, Nigeria hoặc Kazakhstan. Điểm khác biệt cốt lõi nằm ở giai đoạn kinh tế chuyển tiếp của họ - mang lại tiềm năng tăng trưởng cao nhưng cũng có mức độ biến động cao hơn mức trung bình.

Đầu tư vào cổ phiếu thị trường mới nổi giúp nhà đầu tư tiếp cận với các nền kinh tế năng động đang trải qua quá trình chuyển đổi cơ cấu. Phần lớn sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự thay đổi nhân khẩu học, tiêu dùng gia tăng, đô thị hóa và khả năng tiếp cận vốn ngày càng tăng. Các tập đoàn đa quốc gia cũng có thể hưởng lợi từ việc mở rộng sang các thị trường này, qua đó thúc đẩy các công ty trong nước.

Các thị trường mới nổi thường được phân loại dựa trên nhiều tiêu chí khác nhau của các nhà cung cấp chỉ số:

• Chỉ số Thị trường Mới nổi MSCI: Một trong những chuẩn mực được sử dụng rộng rãi nhất, bao gồm 24 quốc gia (tính đến năm 2024), bao gồm Hàn Quốc, Đài Loan và Nam Phi.
• Chỉ số Thị trường Mới nổi FTSE: Bao gồm các quốc gia có thị trường chứng khoán thanh khoản, có thể đầu tư và đang trong quá trình phát triển.

Các chỉ số này giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư theo dõi hiệu suất của cổ phiếu thị trường mới nổi và phân bổ tài sản một cách hợp lý. Các sản phẩm như quỹ giao dịch trên sàn (ETF) và quỹ tương hỗ thường được sử dụng để tiếp cận các cổ phiếu này, mang lại sự đa dạng hóa trên nhiều quốc gia và lĩnh vực.

Các lĩnh vực chính ở thị trường mới nổi thường khác với các đối tác phát triển, với tỷ trọng cao hơn trong tài chính, năng lượng, vật liệu và công nghệ. Hơn nữa, ảnh hưởng của nhà nước ở nhiều khu vực có thể tác động đến quản trị doanh nghiệp và quyền lợi của cổ đông, làm tăng thêm sự phức tạp cho các quyết định đầu tư.

Điều quan trọng nữa là cần lưu ý sự khác biệt giữa thị trường mới nổi và thị trường biên giới. Thị trường biên giới thậm chí còn kém phát triển hơn và có thể thiếu thanh khoản, cơ sở hạ tầng thị trường và ổn định chính trị, khiến chúng rủi ro hơn nhưng lại có khả năng sinh lời cao đối với các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao.

Cổ phiếu thị trường mới nổi mang lại lợi ích đa dạng hóa danh mục đầu tư vì chu kỳ kinh tế của chúng có thể không tương quan chặt chẽ với các thị trường phát triển. Khi kết hợp với tiềm năng tăng trưởng của chúng, điều này khiến chúng trở thành một thành phần có giá trị - mặc dù có thể biến động - trong một danh mục đầu tư toàn cầu cân bằng.

Đặc điểm của các nền kinh tế thị trường mới nổi

• GDP bình quân đầu người thấp hơn so với các quốc gia phát triển
• Công nghiệp hóa và đô thị hóa nhanh chóng
• Cơ sở hạ tầng và tầng lớp trung lưu đang mở rộng
• Môi trường chính trị và pháp lý đa dạng
• Biến động và biến động tiền tệ cao hơn

Nhìn chung, cổ phiếu thị trường mới nổi đại diện cho một phân khúc đầu tư toàn cầu thú vị, mặc dù phức tạp. Tiềm năng tăng giá vốn dài hạn của chúng khiến chúng thường được các nhà đầu tư hướng đến tăng trưởng và đa dạng hóa trên toàn cầu cân nhắc.

Rủi ro chính khi đầu tư vào cổ phiếu thị trường mới nổi (EM)

Mặc dù tiềm năng tăng trưởng mà cổ phiếu thị trường mới nổi (EM) mang lại rất hấp dẫn, nhưng những khoản đầu tư này đi kèm với một loạt rủi ro riêng. Việc hiểu và quản lý những rủi ro này là điều cần thiết đối với các nhà đầu tư muốn tận dụng các cơ hội mà không bị bất ổn hoặc biến động bất ngờ.

1. Bất ổn chính trị và quy định

Các thị trường mới nổi thường trải qua bất ổn chính trị, thay đổi chính sách đột ngột hoặc thay đổi khuôn khổ quy định. Bầu cử, bất ổn chính trị và sự can thiệp của chính phủ vào doanh nghiệp tư nhân có thể ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất thị trường. Ví dụ, kiểm soát vốn hoặc tăng thuế đột ngột có thể làm giảm lợi nhuận của nhà đầu tư hoặc hạn chế việc hồi hương lợi nhuận.

Các nhà đầu tư cũng phải đối mặt với sự thiếu nhất quán của pháp luật và các biện pháp bảo vệ cổ đông yếu hơn so với các thị trường trưởng thành. Việc quốc hữu hóa các ngành công nghiệp hoặc tái cấu trúc doanh nghiệp theo yêu cầu của chính phủ có thể ảnh hưởng đáng kể đến định giá cổ phiếu.

2. Biến động Tiền tệ và Tỷ giá Hối đoái

Biến động tiền tệ là một rủi ro lớn trong đầu tư cổ phiếu tại các thị trường mới nổi. Các nền kinh tế mới nổi thường xuyên phải đối mặt với áp lực lạm phát, phá giá hoặc thiếu hụt ngoại hối. Vì hầu hết các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ tài sản được định giá bằng nội tệ, bất kỳ sự mất giá nào cũng có thể làm xói mòn lợi nhuận khi chuyển đổi trở lại một loại tiền tệ cơ sở như đô la Mỹ hoặc euro.

Rủi ro ngoại hối này thường rõ rệt hơn ở các nền kinh tế có thâm hụt tài khoản vãng lai lớn hoặc mức nợ nước ngoài cao, khiến họ dễ bị tổn thương trong thời kỳ dòng vốn tháo chạy hoặc lãi suất tăng ở các nước phát triển.

3. Thanh khoản Thị trường và Cơ sở Hạ tầng

Thị trường cổ phiếu ở nhiều thị trường mới nổi đang chịu áp lực thanh khoản thấp và cơ sở hạ tầng giao dịch kém phát triển. Chênh lệch giữa giá mua và giá bán có thể lớn, và việc thực hiện các giao dịch lớn có thể gặp khó khăn nếu không tác động đến thị trường. Trong thời kỳ khủng hoảng, thanh khoản có thể biến mất hoàn toàn, làm gia tăng tổn thất.

Hơn nữa, tính minh bạch tài chính hạn chế và việc công bố thông tin doanh nghiệp kém nghiêm ngặt làm tăng thêm khó khăn cho việc đánh giá các công ty. Sự thiếu minh bạch này có thể dẫn đến định giá sai hoặc rủi ro gian lận và quản trị yếu kém cao hơn.

4. Độ nhạy cảm về kinh tế

Các thị trường mới nổi thường phụ thuộc rất nhiều vào các lĩnh vực cụ thể như hàng hóa, sản xuất hoặc nông nghiệp. Các thị trường này có thể dễ bị tổn thương trước các chu kỳ kinh tế toàn cầu và sự suy giảm nhu cầu. Ví dụ, các nước xuất khẩu hàng hóa như Nga hoặc Chile phải đối mặt với sự biến động đáng kể liên quan đến giá dầu và kim loại toàn cầu.

Các chính sách thương mại toàn cầu, thuế quan hoặc những thay đổi trong chiến lược chuỗi cung ứng có thể tác động không cân xứng đến các nền kinh tế mới nổi. Đại dịch COVID-19 đã làm nổi bật cách các cú sốc ngoại sinh đột ngột có thể làm suy yếu các thị trường mới nổi, cả về mặt tài chính lẫn năng lực chăm sóc sức khỏe và quản trị.

5. Thách thức về pháp lý và quản trị doanh nghiệp

Quyền của nhà đầu tư và các tiêu chuẩn quản trị doanh nghiệp ở các quốc gia mới nổi có thể kém chặt chẽ hơn. Các cổ đông thiểu số có thể có ít quyền kháng cáo đối với các quyết định của ban quản lý, giao dịch với bên liên quan hoặc pha loãng vốn chủ sở hữu. Tính độc lập của Hội đồng Quản trị và chất lượng kiểm toán có thể không đáp ứng được các chuẩn mực quốc tế.

Ngoài ra, tham nhũng và thiếu cơ chế thực thi có thể ảnh hưởng đến khả năng dự đoán kinh doanh và niềm tin của nhà đầu tư, làm tăng mức phí bảo hiểm rủi ro mà thị trường yêu cầu.

Chiến lược Giảm thiểu Rủi ro

• Đa dạng hóa danh mục đầu tư trên nhiều khu vực và lĩnh vực EM
• Sử dụng quản lý chủ động để hiểu sâu hơn về thị trường
• Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khi có thể
• Theo dõi các chỉ số kinh tế vĩ mô thường xuyên
• Đầu tư thông qua các quỹ uy tín có thành tích tốt

Tóm lại, cổ phiếu thị trường mới nổi tiềm ẩn rủi ro đầu tư đáng kể. Tuy nhiên, bằng cách đánh giá và đa dạng hóa rủi ro một cách có hệ thống, các nhà đầu tư có thể khai thác tiềm năng tăng trưởng cao mà các thị trường này mang lại đồng thời giảm thiểu rủi ro giảm.

Động lực thúc đẩy tăng trưởng của thị trường mới nổi

Bất chấp những rủi ro cố hữu, các thị trường mới nổi mang đến những động lực tăng trưởng vô cùng hấp dẫn, tiếp tục thu hút cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Những động lực này rất đa dạng và có mối liên hệ chặt chẽ, trải dài từ xu hướng nhân khẩu học đến đổi mới sáng tạo và cải cách chính sách.

1. Lợi ích nhân khẩu học

Các nền kinh tế mới nổi thường được hưởng lợi từ dân số trẻ, tăng trưởng nhanh chóng. Cơ cấu nhân khẩu học này tạo ra lực lượng lao động ngày càng tăng và tiêu dùng nội địa tăng. Các quốc gia như Ấn Độ, Indonesia và Nigeria được dự đoán sẽ chứng kiến ​​sự tăng trưởng dân số và đô thị hóa đáng kể trong những thập kỷ tới.

Lợi thế nhân khẩu học này góp phần vào:

• Năng suất và sản lượng kinh tế cao hơn
• Nhu cầu của tầng lớp trung lưu và người tiêu dùng ngày càng mở rộng
• Nhu cầu về nhà ở, giáo dục, chăm sóc sức khỏe và cơ sở hạ tầng ngày càng tăng

Tiêu dùng nội địa tăng lên thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp và thúc đẩy hiệu suất vốn chủ sở hữu trên khắp các lĩnh vực như hàng tiêu dùng thiết yếu, dịch vụ tài chính và viễn thông.

2. Bước nhảy vọt về công nghệ

Các thị trường mới nổi thường bỏ qua cơ sở hạ tầng truyền thống và áp dụng trực tiếp các công nghệ mới, một hiện tượng được gọi là bước nhảy vọt. Ngân hàng di động, các giải pháp công nghệ tài chính, năng lượng tái tạo và thương mại điện tử là những ví dụ đáng chú ý. M-Pesa của Kenya là một ví dụ điển hình về sự đổi mới bắt nguồn từ bối cảnh thị trường mới nổi và đang mở rộng nhanh chóng.

Việc áp dụng nhanh chóng các nền tảng kỹ thuật số mang lại hiệu quả cho cả khu vực công và tư nhân. Sự thống trị của Trung Quốc trong thương mại điện tử, cuộc cách mạng thanh toán dựa trên UPI của Ấn Độ và bối cảnh ngân hàng số đang phát triển của Brazil minh họa cách đổi mới có thể hỗ trợ hiệu suất doanh nghiệp mạnh mẽ.

3. Cải cách Chính sách và Cơ cấu

Nhiều nền kinh tế mới nổi đang thực hiện các cải cách thân thiện với thị trường nhằm mở cửa cho các nhà đầu tư toàn cầu và tự do hóa thương mại và tài chính. Các ví dụ bao gồm cải cách thuế, cải thiện quản trị tài khóa và ưu đãi đầu tư nước ngoài.

Các cải cách cải thiện niềm tin của nhà đầu tư, hỗ trợ môi trường kinh tế vĩ mô ổn định và thiết lập các mỏ neo tăng trưởng dài hạn. Các thị trường như Indonesia và Việt Nam thường được nhắc đến nhờ các chính sách thúc đẩy tăng trưởng và môi trường kinh doanh thuận lợi.

4. Tham gia vào Chuỗi Cung ứng Toàn cầu

Khi các công ty toàn cầu đa dạng hóa nguồn cung ứng và sản xuất, các thị trường mới nổi ngày càng hội nhập vào chuỗi cung ứng toàn cầu. Chiến lược “Trung Quốc cộng một” là kết quả trực tiếp của việc các tập đoàn đa quốc gia tìm kiếm khả năng phục hồi hoạt động bằng cách đầu tư vào các nền kinh tế châu Á khác như Việt Nam, Bangladesh và Philippines.

Sự chuyển dịch này không chỉ hỗ trợ sản xuất hướng đến xuất khẩu mà còn dẫn đến việc nâng cấp cơ sở hạ tầng, dòng vốn đổ vào và chuyển giao công nghệ, từ đó thúc đẩy thị trường chứng khoán trong nước.

5. Chuyển đổi Kinh tế Xanh

Các thị trường mới nổi đang trở thành những nhân tố quan trọng trong quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu. Các quốc gia như Chile, Nam Phi và Ấn Độ đang đầu tư mạnh vào năng lượng tái tạo và phát triển bền vững. Những chuyển dịch này mở ra những cơ hội to lớn trong các lĩnh vực công nghệ sạch, năng lượng thay thế và cơ sở hạ tầng xanh.

Với sự hỗ trợ toàn cầu từ các tổ chức như Ngân hàng Thế giới và vốn cổ phần tư nhân tập trung vào khí hậu, các nền kinh tế mới nổi được kỳ vọng sẽ dẫn đầu trong các lĩnh vực bền vững mà các nước phát triển có thể phải đối mặt với những hạn chế cố hữu.

Tiếp cận Nhà đầu tư và Tăng trưởng Thể chế

Việc toàn cầu ngày càng tập trung vào các thị trường mới nổi cũng dẫn đến việc cải thiện khả năng tiếp cận và giám sát thị trường. Các tổ chức như MSCI và FTSE đã đưa ra các tiêu chí lựa chọn khắt khe hơn, khuyến khích quản trị và minh bạch tốt hơn.

Hơn nữa, sự phát triển của các quỹ hưu trí và quỹ đầu tư quốc gia trong nước ở các quốc gia như Malaysia, Hàn Quốc và Ả Rập Xê Út đã mang lại sự ổn định và nguồn vốn dài hạn cho thị trường chứng khoán trong nước.

Các thị trường mới nổi không còn là yếu tố ngoại vi. Chúng chiếm hơn 80% dân số thế giới và khoảng 60% GDP toàn cầu (tính theo sức mua). Tầm quan trọng của chúng trong danh mục đầu tư chứng khoán toàn cầu dự kiến ​​sẽ tăng lên khi sự hội tụ kinh tế của các thị trường này tiếp tục.

Với những cải cách đang diễn ra, cơ cấu dân số trẻ, đổi mới sáng tạo và hội nhập toàn cầu sâu rộng hơn, chứng khoán thị trường mới nổi đang trở thành một tiền tuyến quan trọng cho các chiến lược đầu tư toàn cầu dài hạn.