GIẢI THÍCH VỀ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VĨNH VIỄN VÀ LÃI SUẤT TÀI TRỢ

Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn là gì?

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn, còn được gọi là "perps", là một loại hợp đồng phái sinh phổ biến trên thị trường tiền điện tử. Không giống như hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày hết hạn, cho phép các nhà giao dịch nắm giữ vị thế vô thời hạn. Tính chất liên tục này tạo điều kiện cho việc đầu cơ và phòng ngừa rủi ro liên tục về giá của một tài sản, chẳng hạn như Bitcoin hoặc Ethereum.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn hoạt động tương tự như hợp đồng tương lai tiêu chuẩn, cho phép các nhà giao dịch mua (long) hoặc bán (short) với đòn bẩy. Tuy nhiên, do không có ngày thanh toán, các sàn giao dịch đã phát triển các cơ chế tài trợ để neo giá vĩnh viễn vào giá giao ngay cơ sở của tài sản. Cơ chế này rất cần thiết để đảm bảo sự hội tụ giá trong một thị trường không có ngày hết hạn.

Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn Hoạt động Như Thế Nào?

Hợp đồng vĩnh viễn được giao dịch ký quỹ và thường cung cấp đòn bẩy cao - lên đến 100 lần trong một số trường hợp. Các nhà giao dịch đặt cọc thế chấp, thường là bằng tiền điện tử như USDT hoặc đồng tiền cơ sở, để mở và duy trì vị thế. Việc sử dụng đòn bẩy làm tăng lợi nhuận nhưng cũng làm trầm trọng thêm các khoản lỗ tiềm ẩn, khiến việc quản lý rủi ro trở nên vô cùng quan trọng.

Giá của hợp đồng tương lai vĩnh cửu có thể dao động so với giá giao ngay do tâm lý nhà giao dịch thay đổi, sự bất cân xứng giữa cung và cầu, và hành vi đầu cơ. Để khắc phục những mất cân bằng này, các sàn giao dịch như Binance, Bybit và OKX sử dụng một cơ chế gọi là "tỷ lệ tài trợ".

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu so với hợp đồng tương lai truyền thống

• Ngày hết hạn: Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày đáo hạn, trong khi hợp đồng tương lai truyền thống được thanh toán vào một ngày cố định.
• Thanh toán tài trợ: Hợp đồng tương lai vĩnh cửu sử dụng tỷ lệ tài trợ để hội tụ giá. Hợp đồng tương lai truyền thống dựa vào chênh lệch giá thanh toán hoặc chuyển đổi hợp đồng.
• Giao dịch liên tục: Hợp đồng tương lai vĩnh cửu cung cấp giao dịch 24/7; Hợp đồng tương lai tiêu chuẩn thường tuân theo giờ làm việc của tổ chức tùy thuộc vào tài sản và sàn giao dịch.
• Cách sử dụng: Hợp đồng tương lai vĩnh viễn chiếm ưu thế trong khối lượng giao dịch phái sinh tiền điện tử do tính linh hoạt của chúng, trong khi các nhà giao dịch hàng hóa và cổ phiếu thường sử dụng hợp đồng tương lai hàng quý hoặc hàng tháng.

Các sàn giao dịch lớn cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn

Các nhà cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn lớn nhất bao gồm:

• Binance: Cung cấp nhiều loại hợp đồng tương lai ký quỹ bằng coin và ký quỹ bằng USDT.
• Bybit: Được biết đến với giao dịch tương lai vĩnh viễn thân thiện với người dùng và có đòn bẩy.
• OKX: Cung cấp các hợp đồng sáng tạo với tính thanh khoản cao.
• Deribit: Phổ biến cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin và Ethereum.

Tính thanh khoản và tỷ lệ cấp vốn có thể khác nhau giữa các sàn giao dịch, ảnh hưởng đến chi phí giao dịch và việc triển khai chiến lược cho Người tham gia.

Đòn bẩy và Thanh lý

Hợp đồng vĩnh viễn cho phép nhà giao dịch khuếch đại vị thế bằng vốn vay. Ví dụ: đòn bẩy 10x cho phép nhà giao dịch kiểm soát vị thế 10.000 đô la với tài sản thế chấp 1.000 đô la. Tuy nhiên, đòn bẩy lớn làm tăng rủi ro thanh lý, khi sàn giao dịch buộc phải đóng vị thế nếu khoản lỗ vượt quá ngưỡng ký quỹ duy trì.

Nhà giao dịch phải theo dõi chặt chẽ giá vào lệnh, đòn bẩy, yêu cầu ký quỹ và biến động thị trường để tránh bị thanh lý bắt buộc, điều này có thể làm xói mòn vốn nhanh chóng, đặc biệt là trong những biến động lớn của thị trường.

Lãi suất Tài trợ là gì?

Lãi suất Tài trợ là một thành phần quan trọng của hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đóng vai trò là một kênh thanh toán giữa bên mua và bên bán để giữ giá hợp đồng gắn chặt với thị trường giao ngay. Cơ chế thanh toán định kỳ này khuyến khích các nhà giao dịch điều chỉnh giá vĩnh viễn sát với giá trị tài sản cơ sở.

Cách thức hoạt động của Lãi suất Tài trợ

Các khoản thanh toán tài trợ diễn ra định kỳ, thường là 8 giờ một lần, và được tính theo tỷ lệ phần trăm dựa trên chênh lệch giữa giá hợp đồng vĩnh viễn và giá chỉ số giao ngay. Không giống như lãi suất, các khoản thanh toán này được chuyển trực tiếp giữa các nhà giao dịch, chứ không phải giữa các sàn giao dịch.

• Lãi suất Tài trợ Dương: Cho biết bên mua đang giao dịch ở mức giá cao hơn giá giao ngay. Bên mua trả tiền cho bên bán.
• Lãi suất Tài trợ Âm: Cho biết bên mua đang giao dịch ở mức giá thấp hơn giá giao ngay. Người bán khống trả tiền cho người mua dài hạn.

Cơ chế này đảm bảo rằng nếu nhu cầu cho các vị thế mua dài hạn tăng lên và khiến giá hợp đồng tương lai tăng cao hơn giá giao ngay, thì khoản thanh toán tài trợ sẽ đóng vai trò như một biện pháp ngăn cản người mua dài hạn và mang lại lợi ích cho người bán ngắn hạn, giúp cân bằng lại tâm lý.

Công thức Tỷ lệ Tài trợ

Mặc dù công thức chính xác có thể khác nhau giữa các sàn giao dịch, nhưng một biểu diễn chung là:

Tỷ lệ Tài trợ = Chỉ số Phí bảo hiểm + Thành phần Lãi suất

Chỉ số phí bảo hiểm đo lường độ lệch giá giữa thị trường hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay, trong khi thành phần lãi suất chiếm chi phí nắm giữ vị thế, thường rất nhỏ trên thị trường tiền điện tử.

Ảnh hưởng của Tỷ lệ Tài trợ lên Nhà giao dịch

Tỷ lệ tài trợ có thể biến động thường xuyên dựa trên tâm lý thị trường. Trong điều kiện thị trường tăng giá mạnh, chi phí tài trợ cho các vị thế mua dài hạn có thể trở nên đắt đỏ vì nhu cầu của chúng đẩy phí bảo hiểm lên cao hơn. Ngược lại, trong giai đoạn giá xuống, các lệnh bán khống có thể gánh chịu phần lớn chi phí tài trợ.

Các nhà giao dịch giàu kinh nghiệm thường tận dụng những biến động này để tạo lợi thế bằng cách sử dụng các chiến lược như:

• Chênh lệch tài trợ: Mở các vị thế giao ngay và vị thế mua bán đối lập để nắm bắt chênh lệch tài trợ.
• Phòng ngừa rủi ro trung lập: Sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro giao ngay đồng thời thu thập nguồn tài trợ thuận lợi.

Xu hướng Tỷ lệ Tài trợ Lịch sử

Các tài sản phổ biến như Bitcoin và Ethereum đã thể hiện hành vi tài trợ theo chu kỳ:

• Trong thị trường tăng giá parabol, tài trợ BTC có thể vượt quá 0,1% mỗi 8 giờ.
• Trong điều kiện không chấp nhận rủi ro, tài trợ đảo ngược và trở nên tiêu cực khi các lệnh bán khống chiếm ưu thế.

Việc hiểu các chu kỳ này giúp các nhà giao dịch dự đoán chi phí và điều chỉnh quy mô hoặc mức độ rủi ro của vị thế Tương ứng.

Rủi ro liên quan đến tỷ lệ tài trợ

Mặc dù tỷ lệ tài trợ hỗ trợ sự hội tụ giá, nhưng nó có thể gây ra biến động chi phí và làm giảm lợi nhuận, đặc biệt là trong những biến động thị trường kéo dài. Tỷ lệ tài trợ cao theo thời gian có thể làm xói mòn lợi nhuận hoặc làm trầm trọng thêm thua lỗ, đặc biệt đối với các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao.

Hơn nữa, tỷ lệ tài trợ phụ thuộc vào từng sàn giao dịch. Cơ hội chênh lệch giá phát sinh khi có sự khác biệt giữa các nền tảng, nhưng chúng cũng gây ra rủi ro cơ bản và đòi hỏi phân bổ vốn cẩn thận cũng như các chiến lược thực hiện nâng cao.

Những hiểu biết chiến lược về giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu có thể mang lại lợi nhuận cao nhưng cũng không kém phần rủi ro do đòn bẩy và thị trường biến động nhanh. Cho dù bạn là nhà giao dịch cá nhân hay tổ chức, việc áp dụng các chiến lược có cấu trúc và quản lý rủi ro tài chính có thể nâng cao hiệu suất và giảm thiểu khả năng thua lỗ.

Giao dịch định hướng

Điều này liên quan đến việc nắm giữ các vị thế mua hoặc bán dựa trên dự đoán thị trường. Những cân nhắc chính bao gồm:

• Mức vào và thoát lệnh dựa trên các chỉ báo kỹ thuật hoặc cơ bản.
• Quản lý rủi ro thông qua lệnh cắt lỗ và chốt lời.
• Nhận thức về các khoản thanh toán tài trợ sắp tới và tác động của chúng đến lợi nhuận.

Các nhà giao dịch có thể muốn mở vị thế ngay sau kỳ hạn tài trợ để tối đa hóa hiệu quả nắm giữ trước khi áp dụng mức lãi suất tiếp theo.

Chênh lệch tài trợ

Một trong những chiến lược phổ biến nhất trong các sản phẩm phái sinh tiền điện tử liên quan đến việc nắm bắt mức phí tài trợ:

• Ví dụ: Nếu hợp đồng tương lai BTC đang giao dịch ở mức lãi suất tài trợ dương cao, nhà giao dịch có thể bán khống đối với hợp đồng tương lai và mua vào trên thị trường giao ngay. Miễn là thu nhập tài trợ vượt quá mức giảm giá cơ sở, giao dịch sẽ mang lại lợi nhuận bất kể biến động giá.

Phương pháp này đòi hỏi nhiều vốn vì nó liên quan đến hai vị thế và có thể yêu cầu tái cân bằng liên tục nếu giá chênh lệch đáng kể.

Phòng ngừa rủi ro vị thế giao ngay

Những người tham gia nắm giữ tài sản giao ngay có thể sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro giảm giá:

• Bán hợp đồng tương lai để lấy lại tài sản giao ngay trong thời gian thị trường bất ổn.
• Thu thập nguồn vốn tích cực trong khi vẫn duy trì mức độ tiếp xúc trung lập với thị trường.

Chiến lược này làm giảm mức độ tiếp xúc theo hướng trong khi vẫn bảo toàn vốn.

Quản lý rủi ro tài trợ

Do nguồn vốn được cấp theo định kỳ, các nhà giao dịch có thể căn thời gian vào lệnh để tránh các khoản thanh toán bất lợi:

• Vào vị thế mua ngay sau khi nhận được khoản thanh toán tài trợ tích cực sẽ làm giảm mức độ tiếp xúc với các khoản thanh toán sắp tới.
• Theo dõi dự báo tài trợ cho phép điều chỉnh vị thế trước quy mô hoặc thiên lệch.

Lựa chọn sàn giao dịch và tối ưu hóa phí

Các nền tảng khác nhau cung cấp chất lượng thực hiện, cấu trúc phí và chính sách tài trợ khác nhau. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường phân tán vị thế trên nhiều sàn giao dịch để khai thác chênh lệch giá hoặc giảm thiểu rủi ro tập trung. Các yếu tố chính bao gồm:

• Thanh khoản sâu và chênh lệch giá hẹp.
• Phí cho người tạo lệnh/người khớp lệnh hợp lý.
• Cơ chế tài trợ đáng tin cậy và minh bạch dữ liệu.

Kỹ thuật Quản lý Rủi ro

Đòn bẩy tạo ra cơ hội nhưng đòi hỏi kỷ luật nghiêm ngặt:

• Luôn giao dịch với ngưỡng dừng lỗ đã xác định.
• Sử dụng quy mô vị thế phản ánh vốn chủ sở hữu trong tài khoản và điều kiện thị trường.
• Luôn cập nhật tin tức thị trường có thể thúc đẩy nguồn vốn và biến động giá một cách khó lường.

Hơn nữa, hãy cân nhắc việc đánh giá lại định kỳ mức độ rủi ro của danh mục đầu tư, đặc biệt là trong các sự kiện toàn cầu hoặc rủi ro liên quan đến sàn giao dịch như sự cố ngừng hoạt động hoặc thanh lý bất ngờ.

Kết luận

Nắm vững các động lực tài trợ và hợp đồng tương lai vĩnh viễn là năng lực cốt lõi của một nhà đầu tư tiền điện tử thành công Các nhà giao dịch phái sinh. Bằng cách hiểu cách thức hoạt động của các công cụ này, tích hợp chiến lược hợp lý và triển khai các biện pháp kiểm soát rủi ro chặt chẽ, những người tham gia thị trường có thể điều hướng môi trường biến động với sự tự tin và tính nhất quán cao hơn.