GIẢI THÍCH VỀ QUYỀN CHỌN TIỀN ĐIỆN TỬ: CÁC TRƯỜNG HỢP SỬ DỤNG VÀ RỦI RO

Quyền chọn tiền điện tử là gì?

Quyền chọn tiền điện tử là một loại công cụ tài chính phái sinh cho phép người nắm giữ có quyền, nhưng không bắt buộc, mua hoặc bán một loại tiền điện tử cụ thể với mức giá được xác định trước trước ngày hết hạn cụ thể. Tương tự như các quyền chọn truyền thống trên thị trường chứng khoán hoặc hàng hóa, quyền chọn tiền điện tử cho phép nhà đầu tư tiếp cận tài sản kỹ thuật số với các vị thế đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ theo xu hướng thị trường mà không cần trực tiếp sở hữu tài sản cơ sở.

Có hai loại quyền chọn tiền điện tử chính:

• Quyền chọn mua: Loại quyền chọn này cho phép người nắm giữ quyền mua tài sản tiền điện tử cơ sở với giá thực hiện trước khi hết hạn.
• Quyền chọn bán: Loại quyền chọn này cho phép người nắm giữ quyền bán tài sản cơ sở với giá thực hiện trước khi hết hạn.

Quyền chọn tiền điện tử có thể theo kiểu Mỹ, có thể được thực hiện bất kỳ lúc nào trước ngày hết hạn, hoặc kiểu Châu Âu, chỉ có thể được thực hiện khi hết hạn. Hầu hết các quyền chọn tiền điện tử hiện nay, đặc biệt là các quyền chọn được giao dịch trên các nền tảng như Deribit, đều tuân theo mô hình châu Âu.

Giá thực hiện là mức giá được xác định trước mà tài sản có thể được mua hoặc bán. Phí bảo hiểm là chi phí mà người mua phải trả cho người bán (người viết) quyền chọn. Nếu giá thị trường tại thời điểm đáo hạn thuận lợi hơn so với giá thực hiện, quyền chọn được coi là "có lời" và có thể được thực hiện để kiếm lời.

Quyền chọn tiền điện tử thường dựa trên các tài sản kỹ thuật số phổ biến như Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH), mặc dù các nền tảng ngày càng cung cấp quyền chọn trên nhiều loại token hơn. Chúng được giao dịch trên cả các sàn giao dịch tập trung như Binance và OKX, và các giao thức phi tập trung như Hegic, Lyra và Dopex.

Quyền chọn khác với hợp đồng tương lai ở chỗ hợp đồng tương lai bắt buộc người nắm giữ phải mua hoặc bán tài sản khi đáo hạn. Ngược lại, quyền chọn mang lại sự linh hoạt, giúp chúng phù hợp hơn với một số chiến lược giao dịch và phòng ngừa rủi ro nhất định.

Sự phát triển đáng kể của thị trường phái sinh trong lĩnh vực tiền điện tử, phục vụ cả các nhà giao dịch tổ chức và cá nhân. Bằng cách cho phép các chiến lược quản lý rủi ro tinh vi hơn, quyền chọn đóng một vai trò quan trọng trong sự trưởng thành và ổn định của thị trường tài sản kỹ thuật số.

Tuy nhiên, giao dịch quyền chọn đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc hơn về các mô hình định giá và hành vi thị trường do các yếu tố như biến động ngầm định (IV), delta, theta và gamma. Những cái gọi là "Hy Lạp" này là các biểu diễn toán học về mức độ rủi ro và rất cần thiết để đánh giá giá trị và rủi ro của các vị thế quyền chọn.

Các nhà giao dịch lão luyện dựa vào những tính toán này để tối ưu hóa chiến lược của họ và quản lý mức độ rủi ro trong các thị trường biến động nhanh. Các tùy chọn tiền điện tử mở ra nhiều hướng đi mới cho sự đổi mới trong tài chính phi tập trung (DeFi), nhưng chúng đi kèm với quá trình học hỏi và khả năng thua lỗ đáng kể nếu không hiểu đúng.

Các trường hợp sử dụng chính của Quyền chọn Tiền điện tử

Quyền chọn tiền điện tử phục vụ một số chức năng quan trọng trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Mặc dù giao dịch đầu cơ là một ứng dụng nổi bật, nhưng tiện ích của chúng không chỉ giới hạn ở việc theo đuổi lợi nhuận. Dưới đây là các trường hợp sử dụng chính của quyền chọn tiền điện tử cho các loại hình nhà đầu tư và môi trường thị trường:

1. Phòng ngừa Biến động Giá

Các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin và Ethereum nổi tiếng với tính biến động cao. Các nhà đầu tư và tổ chức có thể sử dụng quyền chọn để phòng ngừa biến động giá bất lợi. Ví dụ: người nắm giữ Bitcoin dài hạn lo ngại về việc giá giảm trong ngắn hạn có thể mua quyền chọn bán để hạn chế rủi ro giảm giá mà không cần thanh lý tài sản nắm giữ. Nếu giá giảm, sự gia tăng giá trị của quyền chọn bán có thể bù đắp khoản lỗ của tài sản cơ sở.

2. Tạo Thu nhập Thông qua Quyền chọn Có Bảo đảm

Các nhà đầu tư nắm giữ tiền điện tử có thể bán (bán) quyền chọn mua trên tài sản nắm giữ của mình theo một chiến lược được gọi là quyền chọn có bảo đảm. Cách tiếp cận này tạo ra thu nhập bổ sung từ phí bảo hiểm thu được. Nếu giá thị trường của tài sản thấp hơn giá thực hiện, quyền chọn sẽ hết hạn mà không có giá trị, và nhà đầu tư vẫn giữ được cả tài sản lẫn phí bảo hiểm. Đây là một chiến lược thận trọng so với đầu cơ hoàn toàn.

3. Đầu cơ và Đòn bẩy

Các nhà giao dịch có thể sử dụng quyền chọn để tận dụng đòn bẩy khi giá biến động theo cả hai hướng. Mua quyền chọn mua là một canh bạc tăng giá với rủi ro giảm giá đã biết chỉ giới hạn ở phí bảo hiểm quyền chọn, trong khi mua quyền chọn bán được sử dụng để đầu cơ khi giá giảm. Vì quyền chọn có thể mang lại lợi nhuận phần trăm lớn với mức đầu tư vốn khiêm tốn, nên chúng hấp dẫn các nhà giao dịch có quan điểm định hướng mạnh mẽ.

4. Giao dịch Biến động

Các nhà giao dịch quyền chọn có thể đặt cược vào sự biến động của thị trường tiền điện tử thay vì hướng đi của nó. Các chiến lược như straddle, trong đó nhà giao dịch mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán ở cùng một mức giá thực hiện, sẽ kiếm lời từ những biến động giá lớn theo cả hai hướng. Các sản phẩm khác, chẳng hạn như strangles và iron condors, cũng được sử dụng để tận dụng kỳ vọng biến động thay đổi.

5. Truy cập vào các Sản phẩm Có cấu trúc

Các giao thức DeFi và sàn giao dịch tiền điện tử ngày càng cung cấp các sản phẩm tài chính có cấu trúc, tích hợp các chiến lược quyền chọn để mang lại kết quả được xác định trước. Ví dụ bao gồm các sản phẩm nâng cao lợi suất cho phép phát hành quyền chọn để tạo thu nhập hoặc các chiến lược được bảo vệ bởi vốn gốc giúp bảo vệ vốn đồng thời cho phép tiếp cận giá tăng. Những sản phẩm này đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư lão luyện đang tìm kiếm hồ sơ rủi ro/lợi nhuận tùy chỉnh.

6. Nâng cao Quản lý Rủi ro cho các Tổ chức

Khi ngày càng nhiều tổ chức tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, các quyền chọn cung cấp các công cụ để quản lý rủi ro danh mục đầu tư một cách chính xác. Các quỹ đầu cơ, nhà tạo lập thị trường và nhà quản lý tài sản sử dụng quyền chọn để bù đắp rủi ro, ứng phó với các sự kiện bất ổn như thông báo pháp lý và duy trì thanh khoản trên các thị trường biến động.

Do đó, quyền chọn tiền điện tử đang tạo điều kiện cho sự phát triển của các thị trường hiệu quả hơn bằng cách cho phép xác định giá và hỗ trợ hình thành vốn. Ứng dụng của chúng ngày càng trở nên năng động hơn khi các giao thức DeFi tích hợp quyền chọn vào các cơ chế cho vay, đặt cược và tạo lập thị trường tự động.

Điều quan trọng là người dùng phải hiểu rằng quyền chọn không mang tính đầu cơ hay bảo thủ - chúng phục vụ nhiều mục đích tùy thuộc vào mục đích sử dụng và mục tiêu của nhà giao dịch. Khả năng triển khai nhiều chiến lược trong các điều kiện thị trường khác nhau khiến quyền chọn tiền điện tử trở thành nền tảng cho kỹ thuật tài chính tiên tiến trong tài chính kỹ thuật số.

Rủi ro chính khi giao dịch quyền chọn tiền điện tử

Mặc dù quyền chọn tiền điện tử mang lại nhiều cơ hội đáng kể, nhưng chúng cũng đi kèm những rủi ro riêng biệt không nên đánh giá thấp. Việc hiểu rõ những rủi ro này là điều cần thiết cho bất kỳ ai đang cân nhắc giao dịch hoặc đầu tư vào phân khúc này của thị trường tiền điện tử.

1. Độ phức tạp và Đường cong học tập

Quyền chọn vốn phức tạp hơn giao dịch giao ngay hoặc tương lai. Các yếu tố như biến động theo thời gian, độ lệch biến động và chiến lược nhiều nhánh đòi hỏi trình độ chuyên môn cao. Các nhà giao dịch mới có thể gặp khó khăn trong việc diễn giải chính xác mô hình Hy Lạp hoặc định giá chính xác một quyền chọn, làm tăng khả năng đưa ra quyết định sai lầm.

2. Biến động ngụ ý và Rủi ro về giá

Quyền chọn chịu ảnh hưởng nặng nề bởi biến động ngụ ý - kỳ vọng về biến động giá trong tương lai. Các nhà giao dịch có thể đánh giá sai biến động trong tương lai, dẫn đến các vị thế bị định giá quá cao hoặc quá thấp. Ngoài ra, những thay đổi đột ngột về độ biến động có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị của quyền chọn, ngay cả khi tài sản cơ sở biến động đúng như dự đoán.

3. Rào cản thanh khoản

So với các đối tác truyền thống, thị trường quyền chọn tiền điện tử thường có tính thanh khoản thấp hơn. Điều này dẫn đến chênh lệch giá mua-bán rộng hơn, trượt giá và khó thực hiện các giao dịch lớn mà không ảnh hưởng đến giá thị trường. Tính thanh khoản thấp cũng cản trở khả năng vào hoặc thoát vị thế một cách hiệu quả.

4. Rủi ro đối tác và sàn giao dịch

Các sàn giao dịch tập trung cung cấp quyền chọn tiềm ẩn rủi ro đối tác. Một nền tảng có thể bị xâm phạm thông qua tin tặc, phá sản hoặc thực thi quy định. Mặc dù một số nền tảng phi tập trung đặt mục tiêu giảm thiểu những rủi ro này thông qua hợp đồng thông minh, nhưng chúng lại tiềm ẩn các lỗ hổng như lỗi giao thức hoặc lỗi oracle.

5. Tác động của việc mất phí bảo hiểm và đòn bẩy

Người mua quyền chọn có thể mất toàn bộ phí bảo hiểm nếu giao dịch không diễn biến thuận lợi. Không giống như giao dịch giao ngay, đòn bẩy trong quyền chọn có thể khuếch đại cả lãi và lỗ. Trong khi tổn thất của người mua chỉ giới hạn ở mức giá đã trả, người bán (hoặc người viết) quyền chọn có khả năng chịu rủi ro không giới hạn nếu thị trường biến động bất lợi đáng kể. Hồ sơ rủi ro bất đối xứng này đòi hỏi phải kiểm soát rủi ro và quản lý ký quỹ chặt chẽ.

6. Sự bất định về quy định

Thái độ ngày càng thay đổi của các cơ quan quản lý toàn cầu đối với các sản phẩm phái sinh tiền điện tử làm tăng thêm yếu tố khó lường. Một số khu vực pháp lý đang tích cực xem xét lại khuôn khổ pháp lý và tuân thủ để giao dịch các sản phẩm này. Các hạn chế đột ngột có thể ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận thị trường và nghĩa vụ của cả người dùng và nhà cung cấp dịch vụ.

7. Rủi ro về vận hành và hợp đồng thông minh

Các nền tảng quyền chọn phi tập trung phụ thuộc vào hợp đồng thông minh, vốn dễ bị lỗi, khai thác và lỗi vận hành. Ngay cả khi đã được kiểm toán, không có mã nguồn nào hoàn toàn không có lỗ hổng. Việc mất tiền do lỗi giao thức thường là không thể khắc phục trong các hệ sinh thái phi tập trung.

Hơn nữa, các chiến lược quyền chọn rất nhạy cảm với thời gian. Bất kỳ sự chậm trễ hoặc thất bại nào trong việc thực hiện giao dịch đúng cách do tắc nghẽn mạng, phí gas hoặc giao thức chưa hoàn thiện đều gây ra thêm rủi ro thực hiện.

Tóm lại, quyền chọn tiền điện tử là công cụ tiềm năng nhưng rủi ro cao, đòi hỏi sự siêng năng, học hỏi liên tục và hiểu rõ về động lực thị trường. Chúng phù hợp nhất với các cá nhân hoặc tổ chức có chiến lược và khuôn khổ quản trị rủi ro vững chắc.

Khi cơ sở hạ tầng thị trường ngày càng hoàn thiện và giáo dục được phổ biến rộng rãi, chúng ta có thể kỳ vọng quyền chọn tiền điện tử sẽ đóng vai trò nổi bật hơn trong quản lý danh mục đầu tư chuyên nghiệp và bán lẻ. Tuy nhiên, người dùng phải cân nhắc kỹ lưỡng giữa cơ hội và rủi ro, đồng thời chỉ tham gia khi đã hiểu đầy đủ về các cơ chế liên quan.