GIẢI THÍCH VỀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VÀ ĐỘ NHẠY CẢM CỦA TIỀN TỆ

Hiểu về Cán cân Thương mại

Cán cân thương mại là một thành phần quan trọng trong vị thế tài chính quốc tế của một quốc gia. Nó thể hiện sự chênh lệch giữa giá trị xuất khẩu và giá trị nhập khẩu của một quốc gia trong một khoảng thời gian nhất định, thường được đo lường theo quý hoặc hàng năm. Nó là một phần của tài khoản vãng lai rộng hơn, bao gồm thu nhập ròng từ nước ngoài và chuyển nhượng vãng lai ròng.

Nếu một quốc gia xuất khẩu nhiều hơn nhập khẩu, quốc gia đó sẽ có thặng dư thương mại. Ngược lại, nếu nhập khẩu nhiều hơn xuất khẩu, quốc gia đó sẽ có thâm hụt thương mại. Ví dụ, một nước xuất khẩu hàng hóa sản xuất lớn như Đức thường có thặng dư thương mại ổn định, trong khi Hoa Kỳ thường xuyên ghi nhận thâm hụt thương mại dai dẳng do lượng hàng tiêu dùng nhập khẩu cao hơn nhiều so với lượng hàng công nghiệp xuất khẩu.

Các thành phần của Cán cân Thương mại

• Hàng hóa: Các sản phẩm hữu hình, chẳng hạn như ô tô, đồ điện tử và nông sản.
• Dịch vụ: Các mặt hàng xuất khẩu vô hình như du lịch, dịch vụ tài chính và giáo dục.

Cả hai thành phần đều đóng góp vào cán cân thương mại, trong đó hàng hóa thường chiếm tỷ trọng lớn hơn ở hầu hết các nền kinh tế. Tuy nhiên, dịch vụ ngày càng trở nên quan trọng, đặc biệt là đối với các nền kinh tế phát triển có khu vực dịch vụ thứ ba mạnh.

Tầm quan trọng trong Phân tích Kinh tế

Cán cân thương mại là thước đo quan trọng về sức khỏe kinh tế của một quốc gia:

• Cán cân thương mại dương (thặng dư) có thể báo hiệu sức cạnh tranh toàn cầu và sức mạnh xuất khẩu.
• Cán cân thương mại âm (thâm hụt) có thể chỉ ra các vấn đề cơ cấu tiềm ẩn hoặc sự phụ thuộc quá mức vào tiêu dùng nhập khẩu.

Tuy nhiên, thâm hụt thương mại không nhất thiết là tiêu cực. Ví dụ, nếu hàng nhập khẩu là hàng hóa vốn giúp thúc đẩy năng suất trong tương lai, thì tác động kinh tế tổng thể vẫn có thể có lợi. Tương tự, thặng dư thương mại do tiêu dùng dưới mức có thể cho thấy nhu cầu nội địa chậm chạp, dẫn đến việc điều chỉnh chính sách.

Tính toán Cán cân Thương mại

Cán cân Thương mại = Tổng Xuất khẩu – Tổng Nhập khẩu

Phép tính này cung cấp cái nhìn tổng quan về nhu cầu bên ngoài và nhu cầu tiêu dùng trong nước của một quốc gia. Các nhà phân tích sử dụng chỉ số này để xác định xu hướng trong hiệu suất thương mại và đánh giá tính bền vững của các chính sách tài khóa và tiền tệ.

Ví dụ về các quốc gia

• Trung Quốc: Nổi tiếng với thặng dư thương mại đáng kể, nhờ xuất khẩu hàng điện tử và hàng sản xuất.
• Vương quốc Anh: Thường xuyên báo cáo thâm hụt thương mại, được cân bằng một phần bởi thặng dư dịch vụ mạnh mẽ trong các lĩnh vực tài chính.
• Nhật Bản: Theo truyền thống, nền kinh tế luôn hướng đến thặng dư, mặc dù việc nhập khẩu năng lượng sau thảm họa Fukushima đã gây ra một số thâm hụt trong những năm gần đây.

Việc hiểu được những động lực này hỗ trợ cho việc dự báo kinh tế vĩ mô và hoạch định chính sách rộng hơn, đặc biệt là trong các nền kinh tế kết nối toàn cầu ngày nay.

Khám phá Tài khoản vãng lai

Tài khoản vãng lai là một thước đo rộng hơn cán cân thương mại, bao gồm tất cả các giao dịch nước ngoài ảnh hưởng đến thu nhập quốc dân. Nó bao gồm:

• Cán cân thương mại: Xuất khẩu trừ đi nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ.
• Thu nhập chính ròng: Thu nhập từ nước ngoài, chẳng hạn như cổ tức, lãi suất và thu nhập từ lao động nước ngoài.
• Thu nhập thứ cấp ròng: Chuyển nhượng bao gồm viện trợ quốc tế, kiều hối và lương hưu.

Cùng nhau, các thành phần này tạo nên một cái nhìn toàn diện về các giao dịch quốc tế của một quốc gia. Thặng dư tài khoản vãng lai biểu thị vị thế cho vay ròng đối với phần còn lại của thế giới, trong khi thâm hụt tài khoản vãng lai ngụ ý vay ròng.

Tại sao Tài khoản vãng lai lại quan trọng?

Tài khoản vãng lai đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá:

• Cân đối tiết kiệm và đầu tư quốc gia
• Dòng vốn nước ngoài
• Khả năng phục hồi của nền kinh tế trong nước

Ví dụ, nếu một quốc gia tiết kiệm ít hơn mức đầu tư trong nước, quốc gia đó sẽ cần dòng vốn từ nước ngoài để bù đắp thâm hụt. Điều này có thể tạo ra những điểm yếu nếu tâm lý nhà đầu tư thay đổi hoặc dòng vốn nước ngoài cạn kiệt.

Mối quan hệ với Tài khoản Vốn

Tài khoản vãng lai được bù trừ bởi tài khoản vốn và tài chính của cán cân thanh toán:

• Thâm hụt tài khoản vãng lai thường tương ứng với thặng dư tài khoản vốn, vì quốc gia cần nguồn tài chính bên ngoài để bù đắp thâm hụt.
• Ngược lại, một quốc gia thặng dư có thể đang đầu tư ra nước ngoài hoặc tích lũy dự trữ ngoại tệ.

Sự cân bằng đảm bảo rằng các thị trường thương mại và tài chính toàn cầu vẫn được kết nối với nhau thông qua các dòng tài chính tương hỗ.

Hậu quả của Mất cân bằng

Mất cân bằng tài khoản vãng lai dai dẳng có thể gây ra những hậu quả nghiêm trọng:

• Thâm hụt: Có thể báo hiệu nhu cầu cải cách cơ cấu, điều chỉnh tỷ giá hối đoái hoặc thắt chặt chính sách tài khóa.
• Thặng dư: Có thể dẫn đến căng thẳng thương mại, đặc biệt nếu đạt được thông qua việc định giá thấp tỷ giá hối đoái hoặc hạn chế tiêu dùng.

Ví dụ, Hoa Kỳ đã thâm hụt tài khoản vãng lai đáng kể được bù đắp bởi dòng vốn đổ vào lớn. Sự đảo ngược dòng vốn này có thể gây ra rủi ro đối với ổn định kinh tế vĩ mô. Mặt khác, thặng dư liên tục của Đức đã gây ra tranh luận trong Liên minh Châu Âu về mất cân bằng nội bộ.

Những điểm chính

• Tài khoản vãng lai là thước đo tổng quát về các giao dịch xuyên biên giới của một quốc gia.
• Nó phản ánh tiết kiệm, đầu tư, thu nhập từ nước ngoài và chuyển nhượng ròng.
• Việc theo dõi tài khoản vãng lai giúp dự báo tỷ giá hối đoái, khả năng duy trì nợ và các rủi ro kinh tế.

Cuối cùng, tài khoản vãng lai là một chỉ báo nền tảng cho các nhà kinh tế, nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư khi đánh giá vị thế tài chính toàn cầu của một quốc gia.

Độ nhạy của tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại

Độ nhạy của tỷ giá hối đoái (FX) đề cập đến mức độ phản ứng của giá trị đồng tiền với các yếu tố kinh tế cơ bản, đặc biệt là diễn biến thương mại và tài khoản vãng lai. Tỷ giá hối đoái chịu ảnh hưởng lớn bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô cơ bản, kỳ vọng của nhà đầu tư, lãi suất và dòng vốn. Một trong những yếu tố quyết định có tác động mạnh mẽ nhất là cán cân thanh toán của một quốc gia, đặc biệt là vị thế tài khoản vãng lai.

Tại sao tỷ giá hối đoái phản ứng với thương mại

Giá trị của một đồng tiền được điều chỉnh để điều chỉnh sự mất cân bằng trong thương mại và tài chính. Cụ thể như sau:

• Thặng dư thương mại: Dẫn đến nhu cầu về đồng nội tệ khi người mua nước ngoài chuyển đổi đồng nội tệ của họ để thanh toán cho hàng xuất khẩu. Điều này thường dẫn đến sự tăng giá của đồng tiền.
• Thâm hụt thương mại: Làm tăng nguồn cung nội tệ trên thị trường ngoại hối do quốc gia phải bán nội tệ để mua ngoại tệ nhập khẩu, điều này có thể dẫn đến sự mất giá của đồng tiền.

Những động lực này thể hiện rõ trong chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi, nơi nguyên tắc cung-cầu chi phối giá tiền tệ. Trong chế độ tỷ giá cố định hoặc có quản lý, các ngân hàng trung ương can thiệp để duy trì tỷ giá mục tiêu, thường bằng cách sử dụng dự trữ ngoại hối.

Các chỉ số độ nhạy của tỷ giá

Một số chỉ số giúp đánh giá độ nhạy của tỷ giá đối với các điều kiện thương mại:

• Số dư tài khoản vãng lai tính theo % GDP – thâm hụt cao hơn thường dẫn đến áp lực giảm giá đối với đồng tiền.
• Điều khoản thương mại (ToT): Tỷ lệ giá xuất khẩu so với giá nhập khẩu; Sự cải thiện này thúc đẩy doanh thu từ thương mại, hỗ trợ sức mạnh của đồng tiền.
• Tỷ giá hối đoái thực tế hiệu lực (REER): Tỷ giá trung bình có trọng số của đồng tiền một quốc gia so với các đối tác thương mại, được điều chỉnh theo chênh lệch lạm phát.

Các chỉ số này cung cấp cái nhìn sâu sắc về việc liệu một đồng tiền về cơ bản có bị định giá thấp hay định giá cao và các cú sốc bên ngoài có thể tác động như thế nào đến sự ổn định của tỷ giá hối đoái.

Ví dụ về Độ nhạy của Tỷ giá hối đoái trong Thực tế

• Canada: Là một quốc gia xuất khẩu hàng hóa, đồng đô la Canada nhạy cảm với dòng chảy thương mại năng lượng và kim loại. Giá dầu tăng thường hỗ trợ đồng CAD.
• Úc: Đồng tiền của nước này có mối tương quan với hoạt động thương mại quặng sắt và than đá. Nhu cầu từ Trung Quốc giảm có thể làm suy yếu đồng AUD.
• Thổ Nhĩ Kỳ: Với thâm hụt tài khoản vãng lai dai dẳng, đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ dễ bị mất giá nhanh chóng dưới áp lực bên ngoài hoặc lãi suất toàn cầu tăng.

Phản ứng Chính sách và Quản lý Tỷ giá Hối đoái

Chính phủ và ngân hàng trung ương thường ứng phó với sự nhạy cảm với tỷ giá hối đoái bằng nhiều chính sách kết hợp:

• Điều chỉnh lãi suất: Lãi suất cao hơn có thể thu hút dòng vốn chảy vào, bù đắp thâm hụt thương mại.
• Can thiệp vào tỷ giá hối đoái: Ngân hàng trung ương có thể mua hoặc bán tiền tệ để ổn định tỷ giá hối đoái.
• Cải cách cơ cấu: Tăng cường khả năng cạnh tranh xuất khẩu và giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu.

Ở một số nền kinh tế, sự nhạy cảm nghiêm trọng với tỷ giá hối đoái có thể dẫn đến áp lực lạm phát, dòng vốn tháo chạy và nhu cầu hỗ trợ từ IMF. Do đó, ổn định tiền tệ là mối quan tâm cơ bản đối với quản lý kinh tế và ổn định tài chính.

Kết luận

Cán cân thương mại và trạng thái tài khoản vãng lai có tác động trực tiếp và đáng kể đến giá trị tiền tệ. Độ nhạy cảm với tỷ giá hối đoái thay đổi tùy thuộc vào cơ cấu kinh tế, tâm lý nhà đầu tư và các cú sốc bên ngoài. Quản lý chính sách hiệu quả và hoạch định chiến lược là rất quan trọng để giảm thiểu rủi ro và đảm bảo tăng trưởng bền vững ở các nền kinh tế chịu tác động toàn cầu.